杜邦财务分析法可以解释指标变动的原因和变动趋势，以及为采取措施指明方向。下面以一家上市公司北汽福田汽车（600166）为例，说明杜邦分析法的运用。
福田汽车的基本财务数据如下表：
表二。杜邦分析图。
一）对权益净利率的分析。
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能。
力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。该公司的权益净利率在2023年至2023年间出现了一定程度的好转，分别从2023年的0.097增加至2023年的0.
112.企业的投资者在很大程度上依据这个指。
标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些。
指标对公司的管理者也至关重要。公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率分解为。
权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。
表三：权益净利率分析表。
福田汽车权益净利率=权益乘数×资产净利率。
2023年0.097=3.049×0.0322023年0.112=2.874×0.039
通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司。
的资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。
二）分解分析过程：
权益净利率＝资产净利率×权益乘数2023年0.097＝0.032×3.0492023年0.112＝0.039×2.874
经过分解表明，权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。那么，我们继续对。
资产净利率进行分解：
资产净利率＝销售净利率×总资产周转率。
2023年0.032＝0.025×1.342023年0.039＝0.017×2.29
通过分解可以看出2023年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销。
售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的减少阻碍了资产净。
利率的增加，我们接着对销售净利率进行分解：
销售净利率＝净利润÷销售收入2023年0.025＝10284.04÷411224.012023年0.017＝12653.92÷757613.81
该公司2023年大幅度提高了销售收入，但是净利润的提高幅度却很小，分析其原因是成本费用增多，从表一可知：全部成本从2023年403967.43万元增加到2023年736747.
24万元，与销售收入的增加幅度大致相当。下面是对全部。
成本进行的分解：
全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用2023年403967.43＝373534.53＋10203.
05＋18667.77＋1562.082023年736747.
24＝684559.91＋21740.962＋25718.
20＋5026.17通过分解可以看出杜邦分析法有效的解释了指标变动的原因和趋势，为采取应对措施指明。
了方向。在本例中，导致权益利润率小的主原因是全部成本过大。也正是因为全部成本的大幅度提高导致了净利润提高幅度不大，而销售收入大幅度增加，就引起了销售净利率的减少，显示出该公司销售盈利能力的降低。
资产净利率的提高当归。
功于总资产周转率的提高，销售净利率的减少却起到了阻碍的作用。由表4可知，福田汽车下降的权益乘数，说明他们的资本结构在2001至2023年发生了变动2023年的权益乘数较2023年有所减小。权益乘数越小，企业负债程度越低，偿还债务能力越强，财务风险程度越低。
这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。
该公司的权益乘数一直处于2～5之间，也即负债率在50％～80％之间，属于激进战略型企业。管理者应该。
准确把握公司所处的环境，准确**利润，合理控制负债带来的风险。因此，对于福田汽车，当前最为重要的就是要努力减少各项成本，在控制成本上下力气。同时要保持自己高的总资产周转率。
这样，可以使销售利润率得到。
提高，进而使资产净利率有大的提高。
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