第一章总论。
一、简答题（略）
二、单项选择题。
三、多项选择题。
四、判断题。
第二章时间价值和风险价值。
一、简答题（略）
二、单项选择题。
三、多项选择题。
四、判断题。
五、计算题。
1．（1）2023年初甲固定资产投资额的终值为：
100 000×（f/p，10%，2）=121 000（元）
2）2023年初各年预期收益的现值之和为：
40 000×（p/f，10 %，1）+50 000×（p/f，10%，2）+70 000×（p/f，10%，3）
= 40 000×0.9091+50 000×0.8264+70 000×0.7513=130 275（元）
2．（1）p＝20×[（p/a，10%，9）+1]
135.18（万元）
2）p＝25×（p/a，10 %，10）×（p/f，10%，3）
115.41（万元）
该公司选择第二方案。
3．根据题意，已知p= 42 000，a=6 000，n =10，则：p/a= 42 000/6 000=7=α
即：α=7= (p/a，i，10)
查n=10的1元年金现值系数表。在n=10一行上找不到恰好为α的系数值，于是找其临界值，分别为： 7.0236 >7 6.7101<7
同时找出临界利率，分别为： 7%
则： 可见此人的计划借款利率低于预期最低利率，不能按原计划借到款项。
4．此人现在应存入的现金为：
4 000×(p/a，6%，8)×(p/f，6%，5) =4 000×6.209 8×0.7473 =18 562.33（元）
5．乙方案现值：
p =3+3×(p/f，10 %，1)+4×(p/f，10 %，2)+ 4×(p/f，10 %，3)+ 4×(p/f，10 %，4)
14.7701（万元）
选择乙方案。
6．⑴ 计算两个项目净现值的期望值：
a项目：200×0.2+100×0.6×+50×0.2 =110（万元）
b项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2 = 110（万元）
计算两个项目期望值的标准离差：a项目：
b项目：
判断a、b两个投资项目的优劣：
由于a、b两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而a项目风险相对较小（其标准离差小于b项目），故a项目优于b项目。
第三章筹资管理。
一、简答题（略）
二、单项选择题。
三、多项选择题。
四、判断题。
五、计算题。
1．（1）立即付款：折扣率=（54 000-52 380）/54 000=3%
第20天付款：折扣率=（54 000-52 920）/54 000=2%
第40天付款：折扣率=（54 000-53 460）/54 000=1%
付款条件可以写为“3/0，2/20，1/40，n/60”。
放弃（立即付款）折扣的资金成本=[3 %/1-3%）]360/（60-0）]=18.56%
放弃（第20天）折扣的资金成本=[2 %/1-2%）]360/（60-20）]=18.37%
放弃（第40天）折扣的资金成本=[1 %/1-1%）]360/（60-40）]=18.18%
应选择立即付款。因为放弃折扣的资金成本均大于银行短期贷款利率15%，所以应选择享受折扣，但这是一个多重折扣的问题，所以应选择享受折扣收益最大的方案，放弃折扣会有机会成本，相对应享受折扣为收益。
2）因为短期投资收益率40%比放弃折扣的代价均高，所以应放弃折扣去追求更高的收益，即应选择第60天付款。
2．（1）到期一次还本付息方式下的发行**。
500×（1+10 %×5）×（p/f，8 %，5）= 510.45（元）
（2）本金到期一次偿还，利息每年年末支付一次方式下的发行**。
500×（p/f，8%，5）+ 500×10%×（p/a，8%，5）= 539.94（元）
（3）本金到期一次偿还，利息每半年支付一次方式下的发行**。
500×（p/f，8%，5）+500××（p/a，4%，10）= 543.07（元）
3．采用收款法实际利率=名义利率=14%
采用贴现法时实际利率为：（100 000×12%）/100 000×（1-12%）]13.6%
采用补偿性余额实际利率为：（100 000×10 %）100 000×（1-20%）]12.5%
三者比较，采用补偿性余额实际利率最低，因此应选择第三个方案。
4．每次应付租金（单利）=500÷4=125（万元）
每次应付租金（复利）=500÷（p/a，16%，4）=178.70（万元）
5．建立联立方程：
解方程得：a=7 600，b=145
则有：y=7 600+145x
**2023年的资金需要量=7 600 +145×300=51 100（元）
第四章资金成本和资金结构。
一、简答题（略）
二、单项选择题。
三、多项选择题。
四、判断题。
五、计算题。
债券资金成本==6.84%
优先股资金成本==12.37%
普通股资金成本==16.63%
综合资金成本=2 000÷5 000×6.84%+800÷5 000×12.37%+2 200÷5 000×16.63%
该公司税前利润=13.4÷（1-33%）=20（万元）
利息总额=150×60%×10%=9（万元）
息税前利润总额=20+9=29（万元）
经营杠杆系数==1.5
财务杠杆系数==2.23
复合杠杆系数=1.5×2.23=3.35
目前资金结构为：长期借款40%，普通股60 %
借款成本=10 %×1-33%）=6.7%
普通股成本=+5%=15.5%
加权平均资金成本=6.7%×40%+15.5%×60%=11.98 %
新借款成本=12％×（1－33％）＝8.04%
增加借款筹资方案的加权平均成本=（6.7%×800÷2100）+（15.5%×1 200÷2 100）+8.04%×100÷2100=11.79%
新普通股成本=+5%=13.4%
增发普通股筹资方案的加权平均成本=6.7%×800÷2100+13.4%×（1 200+100）÷2 100
该公司应选择发行普通股方案筹资，其最优资金结构为长期借款约为38%，普通股约为62%。
方案一：每股利润==0.67（元/股）
方案二：每股利润==0.86（元/股）
ebit=340（万元）
方案一：dfl==2
方案二：dfl==1.25
由于方案二每股利润（0.86元）大于方案一（0.67元），其财务杠杆系数小于方案一，即方案二收益高且风险小，所以应选择方案二。
则： ebit=180（万元）
因为预计ebit为200万元大于180万元，所以该公司应采用方案二，即增加长期借款。
第五章项目投资。
一、简答题（略）
二、单项选择题。
三、多项选择题。
四、判断题。
五、计算题。
1．使用旧设备的现金流出量现值＝9 000＋3 000×3.791＝20 373（元）
采用新设备的现金流出量现值＝20 000＋1 000×3.791＝23 791（元）
差量＝23 791－20 373＝3 148（元）
由于使用新设备比使用旧设备多发生现金流出3 418元，故放弃采用新设备。
2．ncf0＝－150万元。
经营期折旧额＝150÷5＝30（万元）
经营期净利润＝[10 000×（80－20）－300 000 ]×1－33％）＝201 000（元）
经营期净现金流量ncf1-5＝201 000＋300 000＝501 000（元）
静态投资**期＝1 500 000÷501 000＝2.994（年）
净现值＝－1 500 000＋501 000×（p/a，10％，5）
399 200（元）
现值指数＝1＋0.2661＝1.2661
内含报酬率irr：
（p/a，20％，5）＝1500 000÷501 000＝2.994
查表：（p/a，20％，5）＝2.9906＜2.994
（p/a，18％，5）＝3.1272＞2.994
irr＝18％＋×20％－18％）＝19.95％
计算两个方案的现金流量如下：
① 计算年折旧额：
甲方案年折旧额＝20 000÷5＝4 000元。
乙方案年折旧额＝（30 000－4 000）÷5＝5 200元。
2 列表计算两个方案的营业现金流量和现金净流量：
投资项目营业现金流量计算表单位：元。
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