【筹资管理】
1．2题略
3.回归分析法：y=308.24+6.61x 当x=150万件时，y=1295（万元）
4.放弃现金折扣的成本=1%/（1-1%）×360/（40-10）=12.12%＜14%，应该放弃现金折扣。
5.按（1）付款，折扣率=（10000-9630）/10000=3.70%，放弃现金折扣成本=3.70%/（1-3.70%）×360/（90-0）=15.37%
按（2）付款，折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%，放弃现金折扣成本=2.5%/（1-2.5%）×360/（90-30）=15.38%
按（3）付款，折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%，放弃现金折扣成本=1.3%/（1-1.3%）×360/（90-60）=15.81%
按（4）付款，折扣率=0，付全款。最有利的付款期限是60天，**为9870元。
6.公司选择方式（1），实际利率=100×5%/（100-100×10%）=5.55%
公司选择方式（2），实际利率=100×5%/（100-100×5%）=5.26%
公司选择方式（3），实际利率=100×5%/50=10% 公司应选择方式（2）借款。
7.（1）发行**=500×（p/f,8%,5）+500×10%×（p/a,8%,5）=539.94(元)
2）发行**=500×（p/f,4%,10）+500×10%×1/2×（p/a,4%,10）=540.57(元)
8.（1）债券资金成本=10%×(1-25%)/1-2%)=7.65%
2）优先股资金成本=12%/(1-3%)=12.37%
3）普通股资金成本=12%/(1-5%)+4%=16.63%
4）综合资金成本=2000/5000×7.65%+800/5000×12.37%+2200/5000×16.63%=12.356%
9.解：（1）筹资总额的分界点：
筹资总额的分界点1=30∕40%=75（万元） 筹资总额的分界点2=80∕40%=200（万元）
筹资总额的分界点3=60∕60%=100（万元）
2）各筹资总额范围内资金的边际成本。
10.（1）该公司筹资前加权平均资金成本=800/2000×10%×(1-25%)+1200/2000×[2×(1+5%)/20+5%]=12.3%
（2）采用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构；
若增加借款筹资：加权平均资金成本=800/2100×10%×（1-25%）+100/2100×12%×（1-25%）+
若增发普通股筹资：加权平均资金成本=800/2100×10%×（1-25%）+1200+100）/2100×【2×（1+5%）/25+5%】=11.15%，选择发行普通股筹资，借款占38%，普通股占62%为最优资金结构。
11.（1）单价=100∕40%=250元，息税前利润=10000*（250-100）-固定成本=900000，固定成本=600000，经营杠杆系数=10000*（250-100）∕〔10000*（250-100）-600000〕=1.67；
2）销售净利率=税后净利润∕销售收入=12%，税后净利润=10000*250*12%=300000元。
900000-利息i）*（1-25%）=300000，利息（i）=500000，财务杠杆系数=900000∕(900000-500000)=2.25；
3）联合杠杆系数=1.67*2.25=3.7575。
12.(1)eps1=(200-400×10%-500×12%)×1-25%)/100=0.75(元/股) eps2=(200-400×10%)×1-25%)/125=0.
96(元/股)
2）ebit=340（元）,eps=1.8（元/股）
3）dfl1=200/(200-100)=2 dfl2=200/(200-40)=1.25
4)方案二较好。
13.筹借不同的债务时公司的价值和资金成本，见下表。
因此，债务为300万元时的资金结构是该公司的最佳资金结构。
最佳资金结构的确定方法：公司价值比较法）
流动资产管理】
1. tc（甲）=3000+15000×10%+8500=13000（元）
tc（乙）=3000+25000×10%+4000=9500（元）
tc（丙）=3000+35000×10%+3500=10000（元）
tc（丁）=3000+45000×10%+0=7500（元）
综上，丁方案的现金总成本最低，因此持有45000元现金最好。
2.（1）乙材料的经济进货批量=200（千克）；（2）经济进货批量下的总成本=1800（元）；
3）经济进货批量的平均占用资金=1500（元）；（4）年度最佳进货批次30（次）。
3材料的经济进货批量=600（件）
当订货=600件时，tc=3000+6000×20=123000(元)
当订货=2000件时，tc=6000/2000×150+2000/2×5+6000×20×（1-2%）=123050(元)
当订货=3000件时，tc=6000/3000×150+3000/2×5+6000×20×（1-5%）=121800(元)
综上，每次订货3000件时成本最低，为121800元。
4.按经济进货批量基本模式确定的经济进货批量为：q=2*3600*25/2=300(千克)
每次进货300千克时的存货相关总成本=3600*8+3600／300*25+300／2*2=28800+300+300=29400（元）
每次进货900千克时的存货相关总成本=3600*8*(1-1％)+3600／900*25+900／2*2=28512+100+900=29512(元)
每次进货1800千克时的存货相关总成本=3600*8*(1-3％)+3600／1800*25+l800／2*2=27936+50+1800=29786(元)
得出每次进货为300千克时的存货相关成本最低，所以最佳经济进货批量为300千克。
5.若信用期为30天，息税前收益=10000×（5-4）-5000=5000（元）；应收帐款的成本：10000×5/360×30×4/5×10%+10000×5×1%+3000=333.
33+500+3000=3833.3（元）
若信用期为60天，息税前收益=12000×（5-4）-5000=7000（元）；应收帐款的成本：12000×5/360×60×4/5×10%+10000×5×1%+2000×5×1.5%+4000=800+650+4000=5450（元）
信用期由30天到60天，收益增加2000（7000-5000）元，成本增加1616.7（5450-3833.3）元，选用60天信用期。
综上，可选择第二种折扣方案。
通过上述计算分析可知，甲方案信用成本后收益最大，因此，应改变现行的收账政策，采纳甲方案。
8.若外购：tc=3600×4+=14400+240=14640（元）
若自制：tc=3600×3+=10800+1440=12240（元）
综上，应选择自制a零件。
财务管理习题答案
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