第三章资金时间价值与风险价值。
课堂习题。1.某矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖,因此向世界各国煤炭企业招标开矿。
已知a公司和b公司的投标书最最有竞争力。a公司的投标书显示,如果该公司取得开采权,从获得开采权的第1年开始,每年末向矿业公司交纳10亿美元的开采费,直到10年后开采结束。b公司的投标书表示,该公司在取得开采权时,直接付给矿业公司40亿美元,在8年后开采结束时再付给矿业公司60亿美元。
假如该矿业公司要求的最低年投资回报率为15%,问它应接受哪个公司的投标?(时间不一样)重做。
2. 钱小姐最近准备买房。看了好几家开发商的售房方案,其中一个方案是a开发商**的一套100平方米的住房,要求首付10万元,然后分6年每年年初支付3万元。
已知这套商品房的市场**为2000元/平方米,请问钱小姐是否应该接受a开发商的方案?(利率6%)10万的资金时间价值。
3. 某公司拟购置一处房产,房主提出两种付款方案(1)从现在起,每年年初支付20万元,连续支付10年;(2)从第5年起,每年年初支付25万元,连续支付10年。假设该公司要求的最低投资报酬率为10%,你认为该公司应选择哪一个方案?
在年利为10%的情况下,该公司每年年末应存入多少现金,才能保证5年后购买设备的款项。
11.某企业准备投资开发新产品,现有三个方案可供选择。根据市场**,三种不同市场状况的预计年报酬如下表:
要求:计算投资开发各种新产品的风险大小。
1.[/a,10\\%10)=1000×6.1446=6144.6(元)',altimg': w': 453', h': 23'}]
2.由[/a,8\\%20)',altimg': w': 204', h': 23'}]可得 a=100000/9.8181=10185.27(元)
3.[/a,10\\%4)×(p/f,10\\%2)=10000×3.1699×0.8264\\\26196.
05(元)',altimg': w': 539', h':
46'}]
4.(1)资产利润率的期望值=0.3*20%+0.5*10%+0.2*(-5%)=10%
(2) 资产利润率的标准离差=0.3+(0.10.
1)^×0.5+(0.050.
1)^×0.2}=0.0866', altimg':
w': 598', h': 35'}]
(3) 资产利润率的标准离差率=[×100\\%86.6\\%altimg': w': 180', h': 43'}]
6. [a,5\\%51)+1]=1000×4.5460=4546(元)',altimg': w': 468', h': 23'}]
7. 法一:[/a,6\\%5)×(p/f,6\\%3)=3×4.
2124×0.8396\\\10.61019(万元)>8万元', altimg':
w': 418', h': 46'}]
法二:[=3×(f_/a,6\\%5)=3×5.6371=16.
9113(万元)\\f_=8×(f/p,6\\%8)=12.75(万元)<16.9113万元', altimg':
w': 407', h': 48'}]
所以该项目可行。
[)^1=1.0506251=5.0625\\%altimg': w': 333', h': 43'}]
9.法一:第一种付款方式的现值:[=240000(元)',altimg': w': 146', h': 23'}]
第二种付款方式的现值:[=50000×[(p_/a,8\\%51)+1]=50000×4.3121=215605(元)',altimg':
w': 522', h': 23'}]
第三种付款方式的现值:
t': latex', orirawdata': p_=40000×[(p_/a,8\\%21)+1]+'altimg':
w': 258', h': 23'}]a,8\\%3)×(p/f,8\\%1)',altimg':
w': 252', h': 23'}]
t': latex', orirawdata': 40000×1.
9259+60000×2.5771×0.9259=220204.
21(元)',altimg': w': 543', h':
21'}]
因为[法二:[=240000×(f/p,8\\%5)=24×1.4693=352632(元)',altimg': w': 439', h': 23'}]
=50000×[(f_/a,8\\%5+1)1]=50000×6.3359=316790(元)',altimg': w': 524', h': 23'}]
=40000×[(f_/a,8\\%2+1)1]×(f/p,8\\%3)+'altimg': w': 347', h':
23'}]a,8\\%3+1)1]',altimg': w': 208', h':
23'}]
因为[10.由90000=[/a,10\\%5)',altimg': w': 129', h':
23'}]得,a=['altimg': w': 70', h':
43'}]14741.77(元)
', altimg': w': 25', h':
23'}]0.3+(0.150.
165)^×0.5+(00.165)^×0.
2}=0.105', altimg': w':
626', h': 35'}]
', altimg': w': 24', h':
23'}]0.3+(0.150.
165)^×0.5+(0.150.
165)^×0.2}=0.1911', altimg':
w': 683', h': 35'}]
', altimg': w': 24', h':
23'}]0.3+(0.150.
165)^×0.5+(0.30.
165)^×0.2}=0.2775', altimg':
w': 670', h': 35'}]
所以,开发c产品的风险最大,开发a产品的风险最小。
第四章筹资管理。
1.某公司与银行商定的周转信贷额度为100万元,承诺费率为2%,该企业年度内实际借款额为80万元。计算该公司应向银行支付多少承诺费?
2.某公司向银行借入短期借款10 000元,支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是:
利随本清法,利息率为14%;
采用贴现法,利息率为12%;
采用补偿性余额,利息率降为10%,银行要求的补偿性余额比例为20%。
要求:如果你是该公司的财务经理,你选择那种支付方式,并说明理由。
3.企业拟发行面值为100元的债券一批。该债券期限三年,单利计息,票面利率12%,到期一次还本付息。
要求:计算市场利率分别为%时的发行**。
4. (不做要求)某企业为扩大经营规模融资租入一台机床,该机床的市价为198万元,租期10年,租赁公司的融资成本为20万元,租赁手续费为15万元。租赁公司要求的报酬率为15%。
要求:1)确定租金总额。
2)如果采用等额年金法,每年年初支付,则每期租金为多少?
3)如果采用等额年金法,每年年末支付,则每期租金为多少?
5.某企业发行面值为400元,票面利率15%,偿还期5年的长期债券。该债券的筹资费率为2%,所得税率为33%。
要求:计算此债券的资金成本率。
6.某企业发行面值为100元,年股利率为14%的优先股**,发行该优先股**的筹资费率为3%。
要求:计算优先股的资金成本率。
7.某企业发行普通股**,每股发行**为20元,筹资费率为5%,预计第一年末股利为2.50元,年股利增长率为6%。
要求:计算普通股的资金成本率。
8.某企业留用利润100万元,预计普通股下一期股利率为10%,以后每年股利增长率为1%。
要求:计算留存收益的资金成本率。
9.(不做要求)某公司2023年销售产品10万件,单价50元,单位变动成本30元,固定成本总额100万元。公司负债60万元,年利息率为12%,并需要每年支付优先股股利10万元,所得税率33%。
要求:(1)计算2023年边际贡献;
(2)计算2023年息税前利润总额;
3)计算该公司2023年复合杠杆系数。
10.某企业计算筹集资金100万元,所得税税率33%。有关资料如下:
(1)向银行借款10万元,借款年利率7%,手续费2%。
(2)按溢价发行债券,债券面值14万元,溢价发行**为15万元,票面利率9%,期限为5年,每年支付一次利息,其筹资费率为3%。
3)发行优先股25万元,预计年股利率为 12%,筹资费率为4%。
4)发行普通股40万元,每股发行**10元,筹资费率为6%。预计第一年每股股利l.2元,以后每年按8%递增。
(5)其余所需资金通过留存收益取得。
要求:(1)计算个别资金成本;
2)计算该企业加权平均资金成本。
11.(不做要求)某股份公司产销甲产品,其生产经营情况:产销量 10 000件,单位售价为 50元,单位变动成本为 25元,固定成本总额 150 000元。资金构成情况:
普通股股本 500 000元;优先股股本 144 000元,年股利率 10%;长期债券300 000元,年利率 12%;所得税率40%。
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