1， 关于现金在项目投资中现金流判断，现金流量估算问题。
现金：货币本身，非货币资源的变现价值。
现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量。
现金流量判断分析：
a. 要区分好现金流量和会计利润。
b. 使用未来**和成本。
c. 贯彻增量现金流量原则。
d. 区分会计利润与现金流的区别。
e. 相关与非相关成本的使用。
相关成本：重置成本，机会成本，差额成本。
非相关成本：共同成本，固定成本，沉没成本。
f. 注意本项目对其他产品的影响：新投资项目所带来的附加效应。
g. 折旧模式的选用：折旧作为现金流入，抵减收益，是非付现成本，是**投资的途径之一。
h. 所得税及其调整：交税视为现金流出。
i. 通货膨胀的处理：一揽子调整与逐项调整。
j. 利息费用处理：作为现金流出，归入资本成本。
现金流量估算：
a. 根据项目建设期，项目使用期计算现金流量。
b. 各年营业现金净流量三种计算方式：
cif(t)=营业收入—营业付现成本—所得税。
cif(t)=税后利润+折旧。
cif(t)=收入*（1—t）—付现成本*（1—t）+折旧*t
c. 项目终结点现金流量：残值收入，**垫付营运资本。
> 扩充：轮胎厂建分厂：项目从立项到得出结论的程序如何？
投资项目的现金流量如何估算和判断？（答案如上）在项目论证中融入哪些财务观念，为什么？你认为应选择何种评价指标更恰当，为什么？
（npv-净现值）
项目论证中应融入时间价值观念和风险观念，因为在项目论证中现金流量发生在不同时点，不同时点的货币价值不同，因此应随着时间的推进使价值由不可比变成可比；项目论证中存在着诸多不确定性因素，融入风险观念，加强风险防范意识，规避经营风险，确保投资资金的安全。
选择npv净现值法，因为：1、使用现金流量；2、净现值包括了项目的全部现金流量，其它资本预算方法往往会忽略某特定时期之后的现金流量；3、净现值对现金流量进行了合理折现，有些方法在处理现金流量时往往忽略货币的时间价值。
净现值指标综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量和投资风险，只有npv大于或等于0的投资项目才具有财务可行性。
2， 应收帐款管理相关问题 （成本，信用政策，收账，风险防范）
1、 应收帐款的相关成本---信用成本。
a. 管理成本：收账成本。
b. 坏账成本。
c. 机会成本：利息支出。
2、 应收帐款的信用政策。
a. 信用标准：根据品质，能力，资本，担保抵押，条件等因素判断。
b. 折扣期限。
c. 现金折扣率。
d. 信用期限。
3、 应收帐款的收款政策。
a. 帐龄分析表：是制定收账政策的依据，信用期内的企业要严格把关。
b. 制定收账政策时要宽严适度。
c. 一定要权衡收账成本和坏账成本。
d. 还要因环境，客户，时间等有所变化调整。
4、 应收帐款的风险防范。
a. 建立客户档案，进行信誉评级。
b. 选择结算方式。
c. 建立坏账准备制度。
d. 定期进行收现率分析。
3， 负债经营的问题 （你是否负债经营的问题）并用理由说服，前提是正确经营条件。
>扩充：举例说明负债的财务杠杆作用。对企业而言，合理的负债规模如何确定？你认为：正确的负债经营的思路是什么？
1）假设现在有一项投资，需要10万元的资本，预估会有30%的报酬率，如果我们全部以自有资金来投资，那么这10万元的自有资金报酬率就是30%.但是，如果只拿出6万元，另外4万元是利用借贷获得的，借款年利率为15%，虽然表面的报酬率也是30%，但是因为我们真正拿出来的只有6万元，因此这6万元自有资金真正的报酬率，是将要赚到的3万元（100000×30%），扣除负担的利息费用6000元（40000×15%）之后所得，这样财务杠杆操作的报酬率高达40%（24000/60000×100%）。
2）合理的负债规模的确定：就是确定负债界点。
第一，销售收入×销售息税前利润率/负债平均利率。
第二，w·r/i-(n*eps-m)/i(1-t)
说明：w—总投资；r—预计息税前投资收益率；i—负债成本；n—普通股股数；eps—每股盈余；m—优先股股息；t—所得税率。
这一指标表明：上市公司达到既定的每股盈余，他能承受的负债规模有多大。
（3）正确的负债经营思路：以最小的风险和最小的代价获取。需考虑：
第一，负债规模要适度。
第二，负债方式选择要合理。
第三，负债结构要合理。
第四，必须要有与之相适应财产物资做保障。
第五，要有切实可行的还款计划。
第六，要有创造现金流量的能力。
第七，必须做到包括负债成本在内的全部资产收益率一定大于负债成本率。
4， 对风险的理解和衡量（时间价值，风险价值，风险理念，相关指标）
答：投资现金时，现金流入量不在一个时点，无法评判，只能引入时间价值观念进行评判；投资必然带来经营成果的不确定性——经营风险和投资资金的安全性——资金风险，因此必须引入风险价值观念。
风险指标。1）经营风险的衡量。
定性分析：发现经营**现的内外部风险因素。
定量分析：保本点=固定成本/（单价—单位变动成本）
经营杠杆系数（dol）=△ebit/ebit÷△q/q：利润变动对销售量变动的程度。越大，风险越高。
2）财务风险的衡量。
资产负债率=负债/资产。
资金安全率=资产变现值/资产账面值—资产负债率；>0,风险小；反之，风险大。
5， 应从哪些方面对一个企业展开财务分析与评价。
答：①、负债规模及其合理性分析。
a. 资产负债率 = 负债 / 资产 * 100%
b. 权益乘数 = 1 / 1 – 资产负债率）= 资产 / 权益。
2、 偿债能力分析。
需要分析企业的营运资本， 流动比率，速动比率以及现金比率。
3、 资产营运能力分析。
需要分析应收帐款周转次数，存货周转次数以及流动资产周转次数。
4、 盈利水平分析。
需要分析盈利合理性，盈利完成情况，盈利影响因素以及盈利能力等。
盈利能力包括：收入盈利能力，成本费用盈利能力，资产盈利能力以及资本盈利能力。
5、 增长能力分析。
包括收入增长率，利润增长率，资产增长率，资本保值增长率以及可持续增长率。
6、 上市比率分析。
可以进行每股收益，每股净资产，净资产收益率以及市盈率分析。
7、 企业的风险分析。
可进行企业的经营风险和财务风险2部分分析。
a. 经营风险分析包括：变异系数，盈亏临界点，安全边际率以及经营杠杆系数。
b. 财务风险分析包括：资产负债率，资产安全率以及财务杠杆系数等。
6， 流动比率问题。
答：流动比率 =流动资产/流动负债*100%，指流动资产总额和流动负债总额之比。流动比率表示企业流动资产中在短期债务到期时变现用于偿还流动负债的能力，一般应大于200%。
流动比率表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业可用在一年内变现的流动资产偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的流动负债而产生的财务风险越小。但是，该指标过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。
7， 现金流与利润的转化问题。
答：现金流量为实，会计利润为虚。只有尽可能的转化为企业现金流，才可能降低风险。
> 扩充：在资本预算中，为什么投资者更看重现金流量，而不是会计利润？
第一，会计制度不同。会计利润适用权责发生制，也就是说，账面上所体现的会计利润不一定全部都是现金，很可能绝大部分是以应收账款的形式存在，这很可能会增加企业现金流不足的风险。 现金流量是以收付实现制为依据，实在体现现金在企业内部的周转与流动。
第二，企业会计利润可以作假，但现金流量表作假很难。
8， 怎么样才能当好一个财务经理。
答：一个好的财务经理要具备如下素质：
a. 专业胜任能力 b. 要有责任心。
c. 具备一定的沟通能力 d. 要有战略能力，有很强的预见能力
>扩充：财务经理主要职责是什么？财务管理区别于企业其他管理的特点是什么？
主要职责：（1）根据企业的发展战略和经营目标，对市场进行预期、分析和判断，并且能够适度调整，在商品市场进行实物资产的投资，为公司创造未来价值，同时在资本市场进行金融资产的投资，为投资者创造现金流；（2）全方位的沟通，不仅包括对企业内部各部门单位间关系的协调，还包括对企业外部相关单位的沟通与协调；（3）对公司经营成果进行客观和准确的评价。
财务管理区别于企业其它管理的特点 ：（1）它是一种价值管理，是对企业再生产过程中的价值运动进行管理，非使用价值；（2）以价值量指标描述，而不管实物量指标的东西（3）综合性强，财务管理职能部门承担着会计核算、财务管理、资金管理等众多职能，是行使价值管理的核心部门。
9， 企业内部的人才架构：股东，经营者与债权人。经营者更多时候背离股东。分析经营者背离股东的原因以及怎么做才能因为背离给股东而造成的损失达到最小。
答：①、背离原因：股东和经营者是资本的所有权和经营权相分离。
如果**人与委托人的目标完全一致，就不会发生**问题；但是在两权分离的情况下，这种假设很难满足。拥有公司所有权的股东具有剩余索取权，他们追求的目标是资本的保值，增值，最大限度的提高资本收益，增加股东价值，集中体现为货币性收益目标；拥有公司经营权的经营者除了追求货币性收益目标（高工资，高奖励）外，还包括一些非货币性收益目标（如社会地位，个人声誉等）。由于经营者的目标既包括货币性收益，又包括非货币性收益，在其他因素一定的条件下，经营者对非货币性收益的追求是以牺牲股东利益为代价的。
因此会发生经营者背离股东的情况。
、减小损失的办法：解决股东和经营者之间矛盾最好的办法就是建立激励和约束经营者的长期契约和合约，一方面通过契约关系对**人（经营者）行为进行密切监视以便约束经营者有悖于股东的活动；另一方面提供必要的激励和动力，如对经营者实行**期权或年薪制等，使经营者为实现股东的利益而努力工作。
10，怎么判断哪个债券有投资的必要。
1、 对债券的价值进行评价，计算债券的未来现金流量值。
如果债券价值 < 市场价值：此债券不适合投资。
如果债券价值 > 市场价值：此债券值得投资。
2、 对债券收益进行评价。
a. 名义收益：票面利率。
b. 真实收益：票面利率。
发行方式：平价，溢价，折价。
c. 通货膨胀。
3、 对债券风险进行评价。
a. 违约风险：发行公司信誉不好。
b. 变现力风险：时间，**。
c. 再投资风险：分散投资。
4、 看这个债券是哪个评估机构评估的，以及相应的评估结果。
11， 关于每股收益的问题（eps）
答：①、eps = 净利润 / 股数。
确定每股收益时应考虑的因素：
a. 合并报表的编制。
b. 优先股的剔除。
c. 特殊业务：可转换债券，股份回购，**分割。
d. 股数的确定：按近大远小的原则。
计算eps的时候，一定要进行调整。
12， 关于项目可行性的论证（从哪些方面对项目可行性进行论证）
答：技术可行性，微观效益可行性，宏观效益可行性，环保可行性，财务可行性。
13， 一个企业从生到灭会面临哪几种威胁。
答：面临的威胁主要有：
a. 经营失败：由于长期经营不善造成，收不抵支。
b. 财务失败：过渡的负债，而且又没有足够的能力创造现金。
c. 技术失败：对企业的重大判断出现失误，如企业转型。
d. 筹资决策失败。
> 扩充：对于企业或公司的经营风险或财务风险适用那些财务指标进行衡量和判断。
经营风险指标：
变化系数（标准差率θ）：低于20%，为低风险；θ介于21%-75%之间，为中等风险；θ高于76%，为高风险。
盈亏临界点s：在预计销量明确的条件下，s值越小，亏损越小，盈利可能性越大，经营风险越小。
财务管理 财务管理复习题
财务管理复习题 一 名词解释。1 财务及财务管理 财务是财务活动和财务关系的统一 财务管理是对企业经营过程中涉及资金投放 资金筹措 资金运用和资金分配等问题进行的规划与控制。2 货币时间价值。3 普通年金 又称后付年金，是指各期期末按相同金额收付的年金。4 风险报酬 是指投资者冒风险进行投资而获得的...
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