：1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，习题四答案：
1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2 000元，另需垫支营运资金3万元。
假设所得税率为40%，该公司资本成本为5%。
要求：（1）试计算两个方案的现金流量。（2）试分别用投资**期、平均报酬率、净现值法、获利指数法和内部报酬率法对两个方案并作出取舍。
参***：1）试计算两个方案的现金流量。
为了计算项目的现金流量，必须先计算甲、乙两个方案的年折旧额。
a方案的年折旧额 = 40 000（元）
b方案的年折旧额 = 40 000（元）
借助下面的**分别计算投资项目的营业现金流量和全部现金流量。
投资项目的营业现金流量计算表单位：元。
投资项目现金流量计算表单位：元。
2）分别用投资**期、平均报酬率、净现值法、获利指数法和内部报酬率法对两个方案作出取舍。
投资**期。
甲方案每年ncf相等，故：
乙方案每年ncf不相等，应先计算每年年末尚未**的投资额（详见下表）。
平均报酬率。
投资报酬率甲=
投资报酬率乙=
净现值。甲方案的各年ncf相等，可按年金形式用公式计算：
甲方案npv=未来报酬的总现值–初始投资额。
ncf×（5%，5年）年金现值系数﹣200000
46 000×(p/a，5%，5) –2000 00
866（元）
乙方案的ncf不相等，可利用下表形式进行计算（单位：元）。
从上面计算中我们可以看出，甲方案的净现值小于零，不可取；乙方案的净现值大于零，可进行投资。
现值指数。甲方案的现值指数= （200000—866）/200000= =0.996
乙方案的现值指数=270152/27000 = 1.0006
甲方案的现值指数小于1，乙方案的现值指数大于1，故甲方案不可行，乙方案可进行投资。
内部报酬率。
由于甲方案的每年ncf相等，因而，可采用如下方法计算内部报酬率。
年金现值系数= =4.348
查年金现值系数表，现用插值法计算如下：
x=0.85
甲方案的内部报酬率=4%+0.85%=4.85%
乙方案的每年ncf不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程详见下表（单位：元）：
运用插值法计算如下：
x=0.018
乙方案的内部报酬率=5%+0.018%=5.018%
从以上计算结果可以看出，甲方案的内部报酬率低于资金成本，不可行；乙方案的内部报酬率高于资金成本，可行。
2.某企业的资金成本为6%，现有a、b两个投资方案，其现金流量如下表。
要求：运用净现值法、获利指数法和内部报酬率分别评价两个方案，并把净现值曲线画入同一坐标系中，比较分析各方法的特点，体会在不同决策中各方法的差异。
参***：1）净现值法。
a方案的净现值=未来报酬的总现值–初始投资额。
b方案的净现值=未来报酬的总现值–初始投资额。
分析结果表明，两个方案的净现值均为正数，都可取，而b的效益更好。
2）获利指数法。
a方案的获利指数= =1.125
b方案的获利指数= =1.161
两个方案的获利指数均大于1，但b方案优于a方案。
3）内部报酬率。
a方案的内部报酬率。
a方案的每年ncf不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程详见下表（单位：元）：
所以，a方案的内部报酬率=15%
b方案的内部报酬率。
b方案的每年ncf不相等，因而，必须逐次进行测算，测算过程详见下表（单位：元）：
所以，b方案的内部报酬率=12%
从以上计算结果可以看出，a方案的内部报酬率高于b方案的内部报酬率，a方案优于b方案。
三种方法的比较分析略去）
财务管理习题四答案
1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲 乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲 乙两个方案可供选择，其...
财务管理习题四答案
1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲 乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，习题四答案 1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲 乙两个方案...
财务管理习题四答案
1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲 乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。乙方案需投资24万元，1.某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲 乙两个方案可供选择，其...