第一章。
1、单项选择题。
1、b 2、d 3、c 4、c 5、d
2、多项选择题。
1、abcd 2、abc 3、cd 4、abc 5、abc 6、bcd
3、判断题。
第二章。第二章财务管理的基本价值观念——计算分析题参***。
1、解答:
1)若每年末存现金:
答:此人每年末存8189.87元。
2)若每年初存现金:
答:此人每年初存7445.34元。
2、解答:1)若现在一次性支付:
答:若现在一次性支付应付51782.95元。
2)该设备10年后的总价:
答:该设备10年后的总价为122102元。
3、解答:1)若利率定为5%,李华在开始时应支付:
2)若利率定为10%,李华在开始时应支付:
3)若李华在开始时支付30000元,他每年可得到:4、解答:
4)a方案的报酬率达到或超过23.18%时,投资者方肯进行投资,如果低于23.18%,则投资者不会投资,本方案中a的期望报酬率20%,低于要求的报酬率,不投资。
而b方案的报酬率应达到或超过15.59%投资才可行,本方案中b的期望报酬率20%高于要求的报酬率,方案可行。
5、解答:1)当债券收益率为12%时:
2)当债券收益率为15%时:
3)当债券收益率为14%时:
6、解答:1) 非正常增长期的股利现值计算单位:元。
其次,计算第六年年底的普通股内在价值:
计算其现值:
v0=141.7115×(p/f,8%,6)=141.7115×0.63110=89.4341(元)
最后,计算**目前的内在价值:
v=14.3321+89.4341=103.77(元)
2)若只希望持有此**3年,那么在对它估价时应该考虑3年后**时预计的****,股利收入只需要考虑前3年的情况,因此对它的估价会改变。
第五章。1. a方案:
年折旧额=8000×(1-3%)/6=1293.33(万元)
年总成本=3000+1293.33=4293.33(万元)
年营业利润=5000-4293.33=706.67(万元)
年营业净利=706.67×(1-25%)=530(万元)
ncf0=-8000(万元)
ncf1=0
ncf2-6=1293.33+530=1823.33(万元)
ncf7=1823.33+8000×3%=2063.33(万元)
投资报酬率=530/8000=6.63%
不包括建设期的静态投资**期=8000/1823.33=4.38(年)
包括建设期的静态投资**期=4.38+1=5.38(年)
npv=1823.33×(p/a,10%,6)×(p/f,10%,1)+8000×3%×(p/f,10%,7)=-658.35(万元)
动态投资**期大于7,因此无法计算,npvr=-658.35/8000=-8.22%
pi=1+(-8.22%)=91.78%
当折现率=8%时,npv=1823.33×(p/a,8%,6)×(p/f,8%,1)+8000×3%×(p/f,8%,7)=-64.71(万元)
当折现率=6%时,npv=1823.33×(p/a,6%,6)×(p/f,6%,1)+8000×3%×(p/f,6%,7)=613.89(万元)
用内插法计算可得,irr=7.81%
该方案不可行。
b方案:年折旧额=11000×(1-4%)/6=1760(万元)
投产后第一年总成本=5000+1760=6760(万元)
投产后第二年总成本=6860(万元)
投产后第三年总成本6960(万元)
投产后第四年总成本=7060(万元)
投产后第五年总成本=7160(万元)
投产后第六年总成本=7260(万元)
投产后1-6年营业利润分别为;
投产后1-6年营业净利润分别为(万元);
ncf0=-11000(万元)
ncf1=0
2-7每年的ncf分别为(万元;)
年平均净利=(930+855+780+705+630+555)/6=742.5(万元)
投资报酬率=742.5/11000=6.75%
包括建设期的静态投资**期=5+(11000-10310)/2390=5.29(年)
不包括建设期的静态投资**期=4.29(年)
npv=2690×(p/f,10%,2)+2615×(p/f,10%,3)+2540×(p/f,10%,4)+2465×(p/f,10%,5)+2390×(p/f,10%,6)+2755×(p/f,10%,7)-11000=-566.78(万元)
动态投资**期大于7,因此无法计算,npvr=-566.78/11000=-5.15%
pi=1+(-5.15%)=94.85%
当折现率=8%时,npv=36.38(万元)
用内插法计算可得,irr=8.12%
该方案不可行。
综上,两个方案都不可行。
2. 旧设备年平均使用成本=300+400/(p/a,12%,6)-30/(f/a,12%,6)=393.59(万元)
新设备年平均使用成本=500+1400/(p/a,12%,10)-56/(f/a,12%,10)=744.59(万元)
注,此题新设备年运行成本应为500万元。
继续使用旧设备。
3. 若更新,△ncf0=-1400(万元)
年折旧=1400/5=280(万元)
ncf1=(600-300-280)×(1-25%)+280+(1800-800-600)×25%=395(万元)
ncf2-5=(800-400-280)×(1-25%)+280=370(万元)
npv=370×(p/a,15%,5)+25×(p/f,15%,1)-1400=-137.946(万元),应该继续使用旧设备。
4.(1)a方案年折旧=6000×95%/8=712.5(万元)
a方案第五年税后变价收入=2000-×25%=2109.38(万元)
a方案现金净流出的总现值=6000-712.5×25%×(p/a,12%,5)-2109.38×(p/f,12%,5)=4161.03(万元)
2)b方案现金净流出的总现值=1423.2×(1-25%)×p/a,12%,5)=3847.76(万元)
应该选b方案。
5.(1)肯定当量法。
甲项目的npv=400*0.9*(p/f,4%,1)+400*0.8*(p/f,4%,2)+400*0.
7*(p/f,4%,3)+400*0.6*(p/f,4%,4)+400*0.5*(p/f,4%,5)-1200=60.
46(万元),该方案财务上可行。
乙项目的npv=460*0.9*(p/f,4%,1)+460*0.8*(p/f,4%,2)+460*0.
6*(p/f,4%,3)+460*0.6*(p/f,4%,4)+460*0.6*(p/f,4%,5)-1400=46.
45(万元),该方案财务上可行。
2)风险调整贴现率法。
甲项目的贴现率=4%+(14%-4%)*1.5=19%
甲项目的npv=400*(p/a,19%,5)-1200=23.04(万元),该方案财务上可行。
乙项目的贴现率=4%+(14%-4%)*0.8=12%
乙项目的npv=460*(p/a,12%,5)-1400=258.21(万元),该方案财务上可行。
第六章。一、单选题。
二、多选题。
三、判断题。
四、计算分析题。
一)本题给出了简略报表,我们首先要做的就是从给出的报表数字当中,准确找出哪些属于变资动产,哪些是变动负债。这是需要确定的。然后再看下面的条件,条件中说到“公司现有生产能力尚未饱和,增加销售无须追加固定资产投资”,这表明该企业没有固定资产投资。
现在,我们就按解题步骤来解题吧:
第一步:预计销售增长率:
销售增长额:120000—100000=20000万元。 销售增长率:20000/100000=20%
第二步:确定变动资产与变动负债:
变动资产:库存现金、应收账款、存货。(流动资产均属于变动资产)。
变动资产=5000+15000+30000=50000万元。
变动负债:应付费用、应付账款。(短期借款除外)。
变动负债=10000+5000=15000万元
第三步:确定需要增加的资金
变动资产与销售比:50000/100000=50%
变动负债与销售比:15000/100000=15%
需要增加的资金=新增变动资产+新增非流动资产—新增变动负债=20000*50%+0—20000*15%=7000万元或:=50000*20%—15000*20%=7000万元注:第一个等号后面,是按公式计算,是用增加的销售额与相应的增长比例相乘。
而第二个等号的计算方法是因为下一年销售增长20%,用变动资产增加额减变动负债增加额直接得出。两种思路大家可以好好体会一下。
二)1)外部融资需求量=资产增长-负债增长-留存收益增长。
900-175=725(万元)。
2)外部融资需求量。
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