：假设在某项投资中，甲企业投资100万元，其中债务资本60万元，权益性资本40万元；乙企业投资200 万元，其中债务资本100万元，权益性资本100万元，当年获得息前税后利润分别为12万元和14万元。两个企业的债务资本成本率与权益性资本成本率相同，分别为5％
例：假设在某项投资中，甲企业投资100万元，其中债务资本60万元，权益性资本40万元；乙企业投资200 万元，其中债务资本100万元，权益性资本100万元，当年获得息前税后利润分别为12万元和14万元。两个企业的债务资本成本率与权益性资本成本率相同，分别为5％
例：假设在某项投资中，甲企业投资100万元，其中债务资本60万元，权益性资本40万元；乙企业投资200 万元，其中债务资本100万元，权益性资本100万元，当年获得息前税后利润分别为12万元和14万元。两个企业的债务资本成本率与权益性资本成本率相同，分别为5％和10％,比较两企业的经营业绩。
按照传统的方法计算：
甲企业会计利润＝息前税后利润－利息费用＝12－60×5％＝9(万元）
乙企业会计利润＝14－100×5％＝9（万元）
由计算结果可以看出，甲乙企业业绩相同，都是9 万元。但是引入eva 这一指标后，结果就不尽相同了。下面分别计算甲乙两企业的eva：
甲企业eva＝甲企业的息前税后利润－甲企业的总资本成本。
＝12－60×5％－40×10％＝5（万元）
乙企业eva＝14－100×5％－100×10％＝－1（万元）
由计算结果可知：甲企业eva>0，说明其处于盈利状态；乙企业eva<0，说明如果考虑企业的全部资本成本乙企业不但没有获得利润，反而亏损了1万元。
a公司于2024年初拟采用购股方式收购b公司，根据**分析，被收购公司b2024年末至2024年末适度情况下的贡献现金流量均为50万元，2024年及以后各年的贡献现金流量均为80万元，b公司的折现率为12%。
要求：计算确定b公司的预计现金价值？
答案：明确的**期内现金流量价值=年金×年金现值系数（n=8，i=12%）
248.35（万元）
明确的**期后现金流量价值=永续年金/折现率×复利折现系数（n=8,i=12%）
240.40（万元）
b公司的现金流量价值=248.35+240.40=488.35（万元）
四、计算分析题（（本类题共4小题，每小题5分，共20分。凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明，标明的计量单位应与题中所给计量单位相同；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数，百分比指标保留百分号前两位小数。凡要求解释、分析、说明理由的内容，必须有相应的文字阐述）
公司拟添置一套市场**为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择（假定各方案均不考虑筹资费用）；
1）发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
2）发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
3）融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
附：时间价值系数表。
k (p/f,k,6) (p/a,k,6)
要求：（1）利用资本资产定价模型计算普通股资本成本。
（2）利用非折现模式（即一般模式）计算债券资本成本。
（3）利用折现模式计算融资租赁资本成本。
4）根据以上计算结果，为a公司选择筹资方案。
答案】1）普通股资本成本=4%+2×（10%-4%）=16%
2）债券资本成本=8%×（1-25%）=6%
3）6000=1400×（p/a,kb，6）
p/a,kb，6）=4.2857
因为，（p/a,10%，6）=4.3553，（p/a,12%，6）=4.1114
kb=10%+[4.3553-4.2857）/（4.3553-4.1114）] 12%-10%）=10.57%
公司是一家制造类企业，产品的变动成本率为60%，一直采用赊销方式销售产品，信用条件为n/60。如果继续采用n/60的信用条件，预计2024年赊销收入净额为1 000万元，坏账损失为20万元，收账费用为12万元。
为扩大产品的销售量，b公司拟将信用条件变更为n/90。在其他条件不变的情况下，预计2024年赊销收入净额为1 100万元，坏账损失为25万元，收账费用为15万元。假定等风险投资最低报酬率为10%，一年按360天计算，所有客户均于信用期满付款。
要求：1）计算信用条件改变后b公司收益的增加额。
2）计算信用条件改变后b公司应收账款成本增加额。
3）为b公司做出是否应改变信用条件的决策并说明理由。
答案】（1）增加收益=（1100-1000）×（1-60%）=40
2）增加应计利息=1100/360×90×60%×10%-1000/360×60×60%×10%=6.5
增加坏账损失=25-20=5
增加收账费用=15-12=3
3）增加的税前损益=40-6.5-5-3=25.5
公司为一家上市公司，已公布的公司2024年财务报告显示，该公司2024年净资产收益率为4.8%，较2024年大幅降低，引起了市场各方的广泛关注。为此，某财务分析师详细搜集了d公司2024年和2024年的有关财务指票，如表1所示：
表1相关财务指标。
要求：1）计算d公司2024年净资产收益率。
2）计算d公司2024年2024年净资产收益率的差异。
3）利用因素分析法依次测算销售净利率、总资产周转率和权益乘数的变动时d公司2024年净资产收益率下降的影响。
答案】（1）2024年净资产收益率=12%×0.6×1.8=12.96%
2）差异=12.96%-4.8%=8.16%
3）销售净利率的影响：（8%-12%）×0.6×1.8=-4.32%
总资产周转率的影响：8%×（0.3-0.6）×1.8=-4.32%
权益乘数的影响：8%×0.3×（2-1.8）=0.48%
4.为适应技术进步、产品更新换代较快的形势，c公司于2024年年初购置了一台生产设置，购置成本为4 000万元，预计使用年限为8年，预计净残值率为5%。经各务机关批准，该公司采用年数总和法计提折旧。
c公司适用的所税税率为25%。2024年c公司当年亏损2 600万元。
经长会计师**，c公司2024年~2024年各年末扣除折旧的税前利润均为900万元。为此他建议，c公司应从2024年开始变更折旧办法，使用直线法（即年限平均法）替代年数总和法，以减少企业所得税负担，对企业更有利。
在年数总和法和直线法下，2011~2024年各年的折掉顾及税前利润的数据分别如表2和表3所示：
表2年数总和法下的年折旧额及税前利润。
单位：万元。
表3直线法下的年折旧额及税前利润。
单位：万元。
要求：（1）分别计算c公司按年数总和法和直线法计提折旧情况下2011~2024年应缴纳的所得税总额。
2）根据上述计算结果，判断c公司是否应接受张会计师的建议（不考虑资金时间价值）。
3）为避免可能面临的税务风险，c公司变更折旧方法之前应履行什么手续？
答案】1）年数总和法。
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