第一章。
1.财务管理的目标。
股东财富最大化。
2.实现股东财富最大化的方法：利润最大化、****最高化。
3.利润最大化的缺点：
a.“利润最大化”没有区分公司总利润还是每股利润。（应该关心后者）
b.“利润最大化”没有考虑利润发生的时间。（货币的时间价值）
c.“利润最大化”没有考虑利润以及期望现金流量的风险。（即使两个项目具有相同的投资和相同的期望现金流量，但仍可能因风险不同而对股东财富最大化有不同的贡献）
d.“利润最大化”忽视了公司利用负债所增加的财务风险。（通过增加负债比率增加每股税后利润，从然产生财务风险）
e.“利润最大化”可能会对公司制定股利政策形成错误导向。（如果公司投资的收益率远低于股东要求的回报率，削减股利进行再投资的做法并不代表股东的最佳利益）
4.股东财富最大化可以用公司股东所持普通股的市场价值，即公司**的数量与股价的乘积表示。**的市场**从理论上讲应该是属于公司股东的未来期望现金流量的现值。
5.****最高化的优点：
a.从分权衡了股东期望收益的时间和风险。
b.是评价实际财务决策可行性的重要标准。
c.反映了市场对公司的客观评价。
所以，以每**价表示的股东财富最大化综合体现了公司财务管理的目标，更好地揭示了公司的市场认可价值。
6.**成本。
由于股东与经理在利益目标上的不一致或者说当经理把自身目标放在公司目标之前时而引发的矛盾称为“股东与经理之间的委托——**矛盾”，而由委托——**矛盾引起公司价值的降低额就是“**成本”
7.**成本的主要**：
a.目标不同（经理更关心稳定）
b.过分的职位消费（可降低企业价值）
c.信息不对称（反对有利兼并）
d.任职期限（经理更倾向短期效益）
e.人力资本的归属权（跳槽和培训）
f.管理者的风险回避（经理为保职位过于保守）
8.解决、协调**问题的方法。
1）内部约束和激励机制。
a.管理和控制的分离。
b.内部的治理结构。
c.补偿计划。
2）重视市场作用。
a.股东干预。
b.兼并的威慑。
c.经理人才市场。
9.“完备资本市场”是许多财务管理理论所依赖的一个关键假设。
10.企业的三种组织形式：独资企业、合伙企业和公司。其中公司是组织经济活动的一种主要形式。
11.企业财务管理环境：是指对企业理财活动具有直接或间接影响作用的外部条件或影响因素，它是企业财务管理难以改变的约束条件。（有经济环境、法律环境、组织环境、金融环境）
第二章。1.风险：指实际收益低于预期收益的可能性。
2.风险厌恶：指人们为了降低风险而进行支付的意愿。
方差或标准差越大，投资收益率越不确定，投资的风险越大。方差或标准差为零，表示没有不确定性，不存在风险。
3.标准离差率（方差系数）——概率分布的标准差与期望值的比率。它是相对风险的衡量标准。
4.系统风险：又称不可分散风险或市场风险，是指因宏观经济形势的变化而对市场上所有资产造成经济损失的可能性。
5.非系统风险：又称可分散风险或某公司特有的风险，是指那些通过资产组合的多元化可以消除掉的风险。
q1：赌场为什么限注？
a1：因为假设你拿10000元去赌，赌场有60%的胜率，你有40%，你一次性押10000元对赌场而言，他冒着相当高的风险，有40%的可能性他会输掉10000元，但如果每次限制你只能押1元，那么你要押一万次，输10000次得概率就小多了，很有可能他赢6000次，而你只能赢4000次，那么他就可以净挣2000元，这就是一种非系统行风险。
6.总风险=系统风险+非系统风险。
7.相关风险：是指个别资产对于资产组合整体风险的贡献。
（对于一个以充分多元化的资产组合来说，一种资产的相关风险也就是该资产所具有的系统风险，因为其余非系统风险都可以通过多元化加以消除。）
8.贝他系数：是一个通过某项资产的收益率相对于市场平均收益率变化的敏感性来衡量该项资产系统风险的重要指标。贝他系数越高，资产收益率的波动性越大。
1：资产具有市场平均的风险。
1：高于市场平均风险。
1：低于市场平均风险。
0：该**收益率与整个市场呈反向波动。
9.资本资产定价模型：**的期望收益与系统风险之间的关系。
10.ｃａ资本资产定价模型的特点：
a.线性。套利能保证**市场线是一条直线。
b.ｓｍ不仅仅是单个**是成立的，对于投资组合也是成立的。
第四章。1.资产负债表。
意义：资产负债表又称财务状况表，用于表述一个企业某一时点上的财务状况，它以“总资产=总负债+所有者权益”列示，是一种静态报表。
功能：评估企业目前财务状况；评估企业资产流动性；评估企业的财务风险；评估企业的获利能力；评估企业的净资产期间变动。
编报顺序：资产：流动性（强到弱）；负债：到期日（近到远）；所有者权益：永久程度（高到低）。
格式：帐户式；报告式；营运资金式。
构成要素：资产；负债；所有者权益。
要素确认原则：法律观念；稳健性原则；实质重于形式原则；可计量原则。
2.损益表。
意义：损益表又称为利润表，是反映企业在一定会计期间经营成果的财务报表，是动态性财务报表。
格式：单步式损益表（将所有收入和所有费用分别加总，两者相减后得出本期利润。）多步式损益表（将损益表的内容作多项**，从产品销售收入到本期净利润，中间一般包括主营业务利润、营业利润、利润总额和净利润等四个部分。
）构成要素：收入；费用；利润；损失。
3.现金流量表。
意义：现金流量表是以现金流入与现金流出为基础，汇总说明企业在特定期间内营业、投资及筹资活动有关信息的报表。
典型特征：以现金及现金等价物概念取代了营运资本概念。（现金及现金等价物能更恰当地反映企业主体的财务状况和变现能力）
功能：反映企业在未来会计期间产生净现金流量的能力；反映企业偿债及支付投资者报酬的能力；反映企业利润总额与营业活动所产生的净现金流量发生异常的情况及原因，提供收入质量的相关信息；有助于评估企业的财务弹性和变现能力；反映企业会计年度内影响或不影响现金流量的投资和筹资活动。
构成要素：经营活动；投资活动；筹资活动。
编制方法：直接法（对于营业活动中所产生的各项现金流入和现金流出直接列示，来反映现金流量的编制方法，即直接将损益表中与营业活动有关的各项目由权责发生制为基础转换成收付实现制为基础。）间接法（以利润表中的利润总额为计算起点，调整当期不影响营业活动现金流量的收入、费用、利得与损失项目以及与营业有关的流动资产及流动负债项目，以计算当期由营业活动所产生的净现金流量。
）第六章。1.资本预算的过程：
方案的形成；数据的测算；评估和决策；实施；后评估。
2.独立项目：是指经济上互不相关的项目，即接受或拒绝某一项目，并不影响其他项目的取舍。
3.互斥项目：是指存在互不相容、相互构成竞争的项目，即采纳一个项目就必须放弃其他一些项目。（比如某一项目的几个方案，选择其中最佳项目，就否决了其他方案）
4.常规现金流量项目：是由在最初的现金流出后一系列现金流入的方式所构成。（如今天投资200万，今后八年每年产生80万净现金流入）
5.非常规现金流量项目：是指在最初投资后并不都是净现金流入的方式。（中期要追加投资，以在之后年度继续获得净现金流入）净现金流量由负变正再由正转负。
6.现金流量：指一定时期内实际发生的现金流出量和现金流入量。
q2:在资本预算中往往采用现金流量为基础而非账面利润，这是为什么？
a2: (1)会计利润收人为影响（如折旧方法），而现金流量可以保证项目评价的客观性。(2)现金流量的实现将会使决策环境发生重要的变化。
7.项目相关现金流量：指项目的采纳引起的企业总体未来现金流入和现金流出的变化量。
8.沉没成本：即指已经承诺或发生的现金支出，不受接受或拒绝项目的决策而影响。
9.机会成本：,即考虑放弃的最佳利益。
10.投资项目财务评价指标。
1).不考虑货币时间价值：也就是忽视项目现金流发生的时间性，主要有投资**期指标、平均会计利润率等；
2).考虑货币时间价值：应用货币时间价值的概念对项目所产生现金流的大小和时间进行比较和评价，又称折现的现金流技术。主要有：净现值指标、内部收益率和获利指数指标等。
11.投资**期(payback period)即指收回初始投资所需的期望年数，用pb表示。
12.平均会计利润率(**erage accounting return)是项目的平均税后利润与平均投资账面价值之比。
13.净现值：指按投资者所要求的收益率，把投资项目寿命期内各年的净现金流量折现到期初的现值之和，用npv表示。
通常，净现值大于等于0，则采纳；净现值小于0，则应拒绝；若两个以上互斥项目净现值都大于0，则采纳净现值大的项目）
14.内部收益率：指使项目现金流入的现值等于现金流出的现值的折现率。
也就是指项目净现值等于零时的折现率，用irr表示。。（反映了项目所占用资金的盈利能力。如果项目的内部收益率（irr）大于或等于项目所要求的收益率（k），公司应接受这一项目；反之，当项目的内部收益率（irr）小于项目所要求的收益率（k），公司应拒绝该项目。
）与npv的比较。
1)irr不适合借款性质的项目评估（因为irr的前提是npv随着折现率的提高必须是下降的，而借款项目则相反）
2)当出现多个收益率的情况下，要用npv衡量。（在非常规现金流的计算中会出现多个收益率，此时irr必须大于或等于边际资本成本的判断标准在此失效。）
3)在互斥项目中，npv与irr可能会导致不一致结论。
首先irr以百分比形式表示，忽视了投资规模的差异，而npv是按绝对值表示的，反映了投资规模的差异；其次，由于项目的时间差异，irr不能正确反映项目的盈利性，所以在互斥项目中应采用净现值指标。
16.规模差异：是指一个项目的初始投资大于高于另一个项目。
17.时间差异：是指一个项目的现金流量可能发生在较早的时间，而另一个项目现金流量集中在较晚的时间。
和irr产生矛盾的关键在于两种指标在认定在投资收益率方面存在不同的观点。npv假设再投资收益率为边际资本成本；irr假设再投资收益率为内部报酬率（irr本身）．
19.获利指数：又称效益与成本比，是由项目未来现金流入量的现值被初始投资相除而得，主要衡量每单位投资所产生现金流入量的现值，用pi表示。
如果获利指数大于或等于1,则应接受该项目；如果获利指数小于1,则应拒绝该项目。
具有正净现值项目的获利指数必然大于1。
在互斥项目中应按净现值指标选择。
20.对于寿命不等的项目或方案比较应选择等年值成本最低的项目或方案。年等值法：
计算项目净现值等值的年末年金，用ae表示，如果年金为净收益，取净收益年金高的项目；如果年金为支出，则取支出年金低的项目。
财务管理 财务管理复习题
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