财务管理。
一、 名词解释。
1、 **成本：解决管理者和股东之间利益冲突的费用(一种特别的成本)；
2、 公司治理：是关于公司各利益主体之间的责任、权力、利益关系的制度安排，涉及到公司的激励、监督、决策机制的建立和实施。狭义：股东、董事会与经理层之间的关系。
广义：还包括与利益相关者的关系、有关法律法规和上市交易规则等。
3、 金融市场：是资金供给者与资金需求者实现货币借贷和资金融通、****票据交换、进行有价**交易活动的总称。（简言之，金融市场就是资金融通的场所）广义：
泛指一切融通资金行为；狭义：主要指以票据和有价**为交易对象的金融活动。这也是一般意义上的金融市场。
4、 流动比率：是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。（反映短期偿债能力）
5、速动比率：是指速动动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。
6、 利息保障倍数（ebit）：是指息税前利润与利息费用的比率。着重反映企业所赚取的利润对利息费用的偿付能力。
7、 货币的时间价值：是指一定量的货币在不同的时间具有不同的价值。（是理财的第一原则，反映了货币或资本的稀缺性和机会成本的价值观念。） p74)
8、 年金：指一定时间内每期相等金额的收付款项。（按现金流量发生时点的不同分为普通年金、先付年金、递延年金、永续年金）
9、系统风险：又称不可分散风险或市场风险，指某些因素对市场上所有资产都带来损失的可能性，它无法通过分散化（多样化）来消除。（p102）
10、非系统风险：又称可分散风险或公司特别风险，指某些因素对单项资产造成损失的可能性，它可以通过分散化（多样化）来消除。(p102)
11、贝塔系数：是**收益与市场投资组合收益之间的协方差除以市场投资组合收益的方差。它是对不可分散风险或市场风险的一种度量，是单个**的收益变动对市场组合收益变动的反映程度的指标。
(p107)
12、纯贴现债券：指承诺在未来某一确定日期作单笔支付的债券。也称“零息债券”。（p124）
13、市盈率：等于公司的**市价与其每股收益（eps）的比率，市盈率 = 每股** / 每股收益 = p / eps （p132）
14、抵押债券：指以企业不动产作担保的债券。分为一次抵押债券和再次抵押债券。（p183）
15、信用债券：是一种无财产担保的债券。（p183）
16、融资性租赁：是为了获得租赁资产的所有权，是企业筹集资金的一种方式。主要目的在于融资，属于长期租赁，具有财务杠杆的作用。（p189）
17、优先股：是介于普通股和债券之间的一种混合**。（p202）
18、**回购：是指公司出资购买已发行在外的本公司普通股**，从而使流通在外的本公司普通股**减少。购回的**称作“库藏股”。（p213）
19、资本结构：是指企业各种资本的构成及其比例关系。（mm定理是奠定基础）
狭义的资本结构是指长期资本结构；广义的资本结构是指全部资本（包括长期资本和短期资本）的结构。（p237）
20、经营杠杆：由于存在固定成本而造成的营业利润变动率大于产销量变动率的现象。p257
21、财务杠杆：由于固定财务费用的存在，使普通股每股利润的变动幅度大于营业利润变动幅度的现象。（p259）
22、企业组织形式：独资企业、合伙企业、公司制企业（股份****，有限责任公司）
23、负债投资：银行借款、长期债券、租赁。
二、简答：企业筹资的方式与筹资渠道 (p143)
筹资渠道企业筹资的方式：
1 国家财政资金一）吸收直接投资。
2 银行和非银行金融机构的资金 (二）发行**。
3 企业内部资金三）发行债券。
④ 其他企业的资金四）向银行借款。
⑤民间资金五）租赁 （六）联营。
境外资金七）商业信用 （八）企业内部积累。
二、 计算
1、 加权平均资本成本率 p227
2、 重点：p235 第12题。
解： （1）甲方案：长期借款：80/500=16% ；公司债券：120/500=24% ；普通**：300/500=60%
甲方案的综合资本成本为： k=7%×16%＋8.5%×24%＋14%×60%= 11.56%
乙方案：长期借款：110/500=22% ；公司债券：40/500=8% ；普通**：350/500=70%
乙方案的综合资本成本为： k=7.5%×22%＋8%×8%+14%×70%= 12.09%
2）甲方案综合资金成本低，所以甲筹资方案为优。
四、论述。一)mm定理（p244 ;p266）
mm定理分为命题i和命题ⅱ两个部分。
1. 无公司税的mm模型。
mm命题i: 负债企业的价值与无负债企业的价值相等。即vl = vu
其中，vl为负债企业的价值；vu为无负债企业的价值。
命题i意味着，在完善的资本市场上，企业的价值与其资本结构无关。换句话说，无论企业负债与否，企业的加权平均资本成本不变。企业不能通过改变资本结构而改变其市场价值。
企业的价值由其实际资产决定，而不是取决于这些实际资产的取得是以何种方式来筹资的。
mm命题ⅱ: 负债企业的权益资本成本按照负债/股权比率（b/s）的一部分增长，增长率取决于企业无负债的权益资本成本与企业的负债成本之间的差额。用公式表示为：
其中，ks为企业的权益资本成本；k0为无负债时的资本成本（即完全权益的资本成本）； kb为企业负债的资本成本；b为企业债务的价值；s为企业**的市场价值。
因此，由mm命题ⅱ也可以推论出：在无企业所得税的情况下，资本结构并不影响企业的（加权平均）资本成本。从这个意义上看，命题i和命题ⅱ是一致的。
图12-5是mm命题i和命题ii的图示说明。
2. 有公司税的mm模型。
命题i：负债企业的价值等于无负债企业的价值加上税负节约价值（税盾效应）。即：
其中，vb为有公司税时负债的企业价值；vu为无负债的企业价值；t为公司所得税税率；b为企业的负债价值；t·b为企业的免税现值。
命题ii：存在所得税时，负债企业的权益资本成本等于无负债企业的权益资本成本加上风险溢价。该溢价取决于无负债企业的权益资本成本、负债的资本成本、负债—权益比率以及所得税税率。
用公式表示为：
其中，ks为企业的权益资本成本；k0为无负债时的资本成本（即完全权益的资本成本）；kb为企业负债的资本成本；b为企业债务的价值；s为企业权益的市场价值；t为公司所得税税率。
由命题ii可知，在存在所得税的情况下，随着企业负债的增加，企业的权益资本成本也在增加。负债比率l值越大，企业的加权平均资本成本越低，企业价值越大。
2、市场有效理论。
1）什么是市场有效理论： 有效资本市场是指****完全反映可用信息的市场。
2）有效市场假说对投资者和公司有特殊意义（有效市场假说反映出的问题。）
由于信息很快反映进了**的**中，因此在信息发放时获知信息对投资者毫无用处。
公司****时，应该指望获取公平**，在一个有效市场上，公司不可能欺骗投资者。
3）有效市场假说对****的反映：
在有效市场和非有效市场上****对于新信息的反应。
有效市场和非有效市场****对于新信息的反应。
4）市场效率的几种不同形式。
弱有效市场：**的**反映从过去**和交易量中发掘的所有信息。
通常弱有效市场由下式描述：pt = pt- 1 +期望收益 +随机误差。
弱强有效市场：**的**反映所有公开发布的信息。
包括：历史**和交易量信息、发布的会计报告 、年报中发掘的信息)
强有效市场：**的**反映所有信息——公开的信息和未公开的信息。
强有效市场认为任何有关**并至少为一个投资者所知道的信息都已经反映在**的**中了。强势有效市场涵盖弱有效市场和弱强有效市场。
5）有效市场假说对公司理财有三点意义：
会计上的变更并不能影响公司**的**。
财务经理们不能使用可公开获取的信息来“安排”**或债券发行的时机。
公司可以卖出其所希望的任何数量的**或债券，而不会使****。
五、案例分析。
财务管理 财务管理复习题
财务管理复习题 一 名词解释。1 财务及财务管理 财务是财务活动和财务关系的统一 财务管理是对企业经营过程中涉及资金投放 资金筹措 资金运用和资金分配等问题进行的规划与控制。2 货币时间价值。3 普通年金 又称后付年金，是指各期期末按相同金额收付的年金。4 风险报酬 是指投资者冒风险进行投资而获得的...
财务管理复习
一 术语解释题 计10分 1 资本结构。2 资本成本。3 系统性风险。4 非系统风险。3 投资 期。4 内含报酬率。5 后付年金。6 先付年金。7 营业杠杆系数。二 判断说明题 计15分 三 计算解析题 共计30分 1 估价 固定增长率增长估价模型。2 ebit eps分析法。3 计算资本成本。1 ...
《财务管理》复习
第1章。1为给儿子上大学准本资金，王先生连续6年于每年年初存入银行。3000元。若银行存款利率为5 则王先生在第6年末能一次取。出本利和多少元？答 由题意知，本题为即付年金。已知年金a，求终值f。由年金终值公式得 f a f a,i,n 1 1 3000 f a,1 元 2孙女士要加盟一家火锅连锁店...