煤炭行业2023年投资策略a

发布 2022-03-16 07:02:28 阅读 6274

煤炭行业2023年投资策略:缺乏系统性投资机会。

编辑:煤炭网【进入论坛】[网友评论0条]2008-12-1 10:45:59

煤炭行业的经济周期性特征较明显,具有相对滞后性依据美林投资钟的经验值,宏观经济景气是支撑煤炭行业高景气的基础,煤炭消费受宏观经济调整的影响较大。比较煤炭行业上一轮周期,行业整体的经营环境得到大幅改善,经营状况更取决于经济调整时间的长短,预计出现全行业亏损的概率较小。

未来煤炭**的调整将回到2023年的**水平上,即目前仍有超过30%的**空间。2023年-2023年以来,煤价**仅为30%,涨幅较温和,煤炭**的**具有较大的成本推动因素,基础较为夯实,不存在多少泡沫。但2023年以来,煤炭市场处于偏紧状态,需求紧俏,**涨幅在半年内超过100%。

我们认为这次更多的是需求的拉动,涨价中蕴含了泡沫。国际煤炭****幅度可能更大,将进一步拖累国内煤价。亚太地区主要煤炭进口国,日本陷入衰退、韩国经济下滑,中国煤炭出口****也会进一步拉底。

产能过剩隐忧凸显,下游行业陷入困境近几年的煤炭行业固定资产投资增长迅速,2023年至2023年复合增长率保持在40%以上,导致未来煤炭产能的集中释放,考虑2年左右的矿井建设周期,预计2008-2023年每年约有3亿吨以上的产能投产。从煤炭下游四大行业,电力、钢铁、建材、化工的增速来看,下游行业高速增长期已过,未来两年将低位调整。有利方面,参照历史经验情形,行业调整期,预计后续关闭小煤窑的力度可能会加大,煤企限产保价措施也会展开。

紧随宏观经济调整下行,维持行业“中性”评级随着宏观经济增速的放缓,下游需求迅速萎靡,行业下行速度更快。三大利空因素将继续重压煤炭行业,以及相关政策性成本的重压(资源税、增值税上调)。煤炭行业则在09年全面陷入衰退局面,预计下半年可能企稳,2023年行业的增长率仍低于长期潜在增长率。

行业估值已处于历史低位,重估资源价值后,行业市净率平均值仅为1.11倍,煤炭行业具备了长期投资价值。09年业绩仍存在较大不确定性,市场系统性风险犹在,股价缺乏**的动力。

投资策略:整体看淡09年煤炭行业,预计行业整体系统性投资机会缺乏。建议从行业并购、资产重组以及市场纠错方面关注投资。

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