一、经济增长的本质框架要素。
人口，资本（可利用自然资源，金融资源），科技，管理（经济组织关系，统一大市场，政治，企业治理）是经济增长的核心要素。这些要素相辅相成，互为因果促进经济发展，而气候变化、饥荒、国家灭亡、移民和疾病合成五大天启骑士则会给经济发展带来巨大的阴影和衰退。
大家熟知的投资、内需和净出口三驾马车模式，其实不过是凯恩斯主义基于短期经济分析的一种形式，并非经济发展的本源。套用此模型出台长期政策只能治标而不能治本，而且弊端逐步凸显，集中体现的一点就是过度投资，须知所有的投资最后的落脚点还在于需求。
在人类发展很长的一段时期中，无论是早期的采集生活时期还是农牧畜牧时期，经济的发展与人口的增长密切相关，因为人均产出始终停留在较低的数量级别上，而其他的要素譬如自然资源等接近无穷大，科技和管理对于经济则处于非显著有效的能力水平上，这一时期经济的发展瓶颈主要来自于人口增长，核心点在于婴儿存活率，农作物产出率较低而限制的最高抚养比，流行疾病发生率等。
而过去三百年以来，人类社会从农牧社会进入现代社会，经济发展实现了两个数量级别的增长，这其中人口增长了10倍，而人均产出也增长了几十倍，这其中核心的力量来自于科技发展，而科技的发展又和稳定的政治格局、资本主义的自由经济制度密切相关。
二、以上文分析为框架，剖析目前国内外宏观。
1、回望过去，如今在何处。
2023年之中国，从远处看，作为唯一留存下来的四大文明古国之一，受益于其天然的地理环境，人口很早就得到了快速繁衍发展，曾经占据全球50%的人口和产出，凭借其人口天然优势，历经多次民族侵略却依然不倒；但统一并持续繁荣了近2023年的汉文化帝国于2023年被资本主义和帝国主义用炮弹打痛打醒，为2023年来未有之变局；
中程视角来看，改革开放政策实施了已经35年多，中国于94~98年实施内部结构改革（分税制出台、国企改革），03年入世贸组织（加入全球化大市场），成功利用全球化时代到来完成经济的重工业化，大量工业品产能占全球比重达到甚至超过50%，2023年gdp超越日本排全球第二；
近程视角来看，07年经济过热08年初收紧货币政策，无奈08年底全球金融危机爆发进而催生大规模经济刺激政策，09年四万亿以来致使整体经济结构调整被拖延，地方巨额债务和僵尸企业进一步让财政背负巨压；同时因为94年的分税制改革驱散地方财政打开房地产业这一潘多拉魔盒，沉迷不已。为缓解经济增长压力，央行自14年7月暗启宽松降息通道，14年11月降息坐实，鼓励资本驱动大众创新，但是宽松的货币环境并没有大量的进入实体，而是停留在金融体系内空转，推高资产**，给a**场带来了14~15~16过山车式的牛熊轮回，给房地产市场带来年的量价齐升式繁荣。
2、全球宏观大格局：全球发达国家二战后出生潮老龄化，全球化进程达到阶段瓶颈，变革性技术突破缺乏使得需求不可避免的逐步崩塌。老龄化带来的需求衰退这一格局趋势在未来10年难以逆转，未来可能的逆转或来自于印度市场内部的改革推进和中国进一步的改革迈入现代国家。
其他国度几乎无可能逆转全球的有效消费年龄结构。变革性的技术目前来看最有可能的孕育地仍来自于美国和日本，美国源于其极强的技术和资本结合机制，日本则是来自于其国民极强的坚韧专注民族个性。
i、全球**总额伴随着冷战结束，90年代全球产业链整合至07年到达阶段顶峰后一直没有大的进展，全球化带来的需求和交换价值增长的帕累托改进已经到了天花板。
ii、全球人口因二战结束后带来的生育高峰期而带来了不可逆转的惯性衰退（战后一代退休），而发达国家（欧洲、日本）等国的低生育率水平将进一步发达需求的不振。
中国的人口由于战后出生高峰期叠加80年代计划生育，2023年以后也会迈入衰退期。
3、全球宏观中短期来看。
无论是特朗普的获选还是英国脱欧都不是孤立事件，其反应了自08年金融危机后欧美各国普遍采用的凯恩斯主义宽松货币政策的破产，破产路径来自于宽松货币大量投机于金融资产及不动产，使得贫富差距进一步失衡压制需求。美元启动加息进程是其对于过去几年负债表扩张政策的一种修正，但是基于需求的低迷，美元加息的进度恐怕会低于上一轮（04~06年）。
此外欧美民主体制下，民粹孤立主义抬头将不可避免，全球政治经济将出现众多事件冲击。而特朗普的减税+财政扩张政策将大幅度提升**赤字，受制于美国政治体制和美联储启动加息周期，仍不可过度预估其进度和力度，此外作为一个发达国家，其基建的建设空间不能过度解读。
但是即便如此，对于17年的大宗商品市场，个人仍然心存顾虑，大宗商品**或许将维持在一个相对较高的水平盘横。原因在于15年底的大宗商品低点是产能需求去库存共振的一个最低点，未来几年难以再现。全球信用泛滥基础上的滞涨或许就在当下。
4、国内经济中长期角度失衡严重，大概率近几年仍将失速。
通过对比各国经济结构占比，可以发现居民消费是经济发展的核心要素，日韩从发展中国家成长到发达国家，起步都经历了固定资产投资多年维持高位的资本形成期，随后有效将经济增长重心从投资转移至居民消费上来。国内的经济结构在持续经历了过去几年的野蛮投资后更显失衡。国内的经济改革或者转型已经被延误了好多年，被延误的核心原因其实还是**治理能力和路径依赖带来的。
5、国内经济短期及政策。
17年上半年或许仍依靠地产驱动带来的惯性仍有余力，下半年则面临挑战，需求因为地产**的透支挤出效应将显现，当然披露数据或许仍然合意好看。但是****对于资产**的**、金融乱象的容忍度在大幅度下降，加之汇率和大宗原材料若进一步维持较高水平，17年下半年有很大的发生输入性通胀+需求下滑，即滞涨风险。3、低迷的需求和不断扩大的贫富差距。
经济的困境有点类似年的国内状况，当初也是国企效率低下，负债坏账率极高，内需和外需皆困顿；当时的药方是国企改革+积极财政刺激需求，其中国企改革是根本，财政刺激是药引；而现在的情况则是，财政需求刺激已经大量使用了，成效不大反而陷入地方债务平台和僵尸企业的陷阱，真正的根本路径还在于国企改革清除过剩产能释放生产要素资源，发展内需市场，规范自由竞争市场，平衡抑制社会阶层分化。货币政策则面临两难：1、内部资产**的**，gdp**阶2、本币汇率贬值预期带来资本流出；整体从权威人士的论调来看对金融乱象的容忍度在大幅度下降，乱世容易出重典。
三、市场展望。
1、长期：我们将走向何处（长期投资信心所在）
东西方的差距不仅仅体现在显性的经济体量和科技优势上，更为关键是一种经济组织管理能力，社会文化等软实力上。地理全球化时代到来，资本利润至上，现代文明社会到来，其运行机制完全不同于之前的农耕文明，很多民族不能适应新的文明形式，自然也产生了很多种族悲剧，南北美洲文化和种族被灭绝，非洲亚洲广泛沦为殖民地，中东各民族独立割裂。全球各大民族从农牧文明学习赶超现代文明及形成竞争优势的进程及结果不一，目前公认的踏上发达国家队列的唯有日本和韩国2个东亚民族。
进入现代西方世界主导的商业文明和资本主义时代，同样传统文化深厚的亚洲民族中，没有殖民历史的日本最先脱亚入欧，半殖民化的中国历经多次螺旋反复开始展现现代国家的治理框架，而深陷殖民化的印度则至今饱受传统文化和现代文明格格不入之惑中。
经济全球化是发达国家的阳谋，优胜劣汰，丛林原则没有消失只是更加隐于无形（二战结束就是这一分界点）。而这个隐于无形却作用巨大的事务就是全球一体化的大市场，各国各民族各利益群体通过这一市场共同竞争，越大的市场凭借规模优势孕育出越强的比较优势，譬如美苏争霸冷战时期美国为首的美洲-西欧市场更大因此孕育出更强的竞争力，而中国改革开放几十年来的成就其实核心原因无非就是积极融入了这一全球化大市场所致。在找到这一成长路径之前，中国走过“中学为体、西学为用”的洋务运动，全面体制西化的辛亥革命，苏联式计划经济的解放后三十年，改革开放主动融入全球大市场则是最近30年的选择，也是近代史上最成功的选择。
对于中国这样一个有着巨大成功历史传统的国家，个人认为其抛弃现有的成功路径，开历史倒车的可能性微乎其微，哪怕略有走偏也能迅速调整。因此中长期来看，中国凭借巨大的人口带来内生市场，统一的政治文化，务实的政策自我修正能力，勤奋刻苦重视教育的文化传统，相信一定会挤上现代文明的发达班车，这一点是长期投资中国市场的信心基石所在。
2、短期：2023年展望。
a**场整体仍高估，特别是中小创品种，预计其未来几年仍将非常艰难，加之ipo进程的加速，使得壳资源稀缺性逐步下降，而整体中小创板块低迷将进一步压制其活跃度及反身性，换而言之，新一届韭菜仍未成长，而且也越发难以成长出来。
市场玩家格局发生变化，以中小保险、银行委外理财为代表的新金融资本进入**市场，目前中小保险的**市场投资比例已经在逐步接近监管上限，而银行委外理财预计也会受到越发严格的监管。总之玩家的变迁使得投资逻辑发生一定程度的演化，市场估值体系加速成熟，也使得市场更易受到监管政策的影响，波动性加大。
预计2023年全年**在2700~3600点波动，其中上半年略高，下半年一旦货币政策转向则有快速下坠风险。
4、投资策略。
同样分长期和短期，或者说战略和战术。
1、战略上：坚持价值投资为核心投资理念。
2019投资策略报告
报告要点。在通胀和增长的平衡中，寻找增长新动力。回顾2010年我们经历了太多的变化，上半年在经济增长突破两位数后，我们迎来了一段二次探底的恐慌，欧洲的债务危机不断扩散，美国的经济数据在通胀和通缩的担忧中摇摆，中国的房地产调控仿佛将经济拖入了衰退，3季度在一片保增长的声音中，在房地产销售的增长和 的带...
2023年投资策略报告
作者 曹卫东。中国民商 2015年第04期。天时有欠 全球经济分化日益明显。美国经济复苏强劲，居民部门杠杆率与债务水平均有所上升，且未来居民信贷需求上升，这意味着新一轮信贷扩张的开始，也意味着美国经济复苏具有更坚实的基础。此外，劳动力市场稳步复苏，具有非常明确的改善前景 过去6个月月均新增非农就业2...
2023年投资报告策略
一 今年中国 大事件。融资融券 股指 农行上市。国际版的推出。砍人事件与和谐社会。突发事件与 二 近期中国 大事件。中投二号。保险资金扩大规模。大宗交易井喷。股指 多空大增仓。光大银行即将发行。神奇力量托市。融资量大增 紫金矿业。外资哄抢农行。机构闪电加仓。产业资本举牌。开恩事件。三 拐点形成的必要...