聚焦政策看**，探索模式求亮点。
**疫情抓机会，关注能源挖潜力。
2023年11月25日。
投资要点。行业综合分析：
在国家从税收、**等方面全方位地支持农业发展、解决三农问题的同时，农产品**呈现走弱的态势，养殖业以及相关行业又不断遭受口蹄疫、禽流感等各种灾害的打击，由此决定农业的发展难以一帆风顺，各子行业机会、挑战共存。
投资策略选择：
农业投资策略与其他行业具有共性，例如，重视资产重组和股权分置改革带来的各种投资机会等。我们认为，除此以外，更需要从农业本身特征出发，寻求具有行业特色的投资策略。由此，应该从聚焦政策看**、探索模式求亮点、**疫情抓机会、关注能源挖潜力等方面寻求、把握投资机会。
重点公司简析：
北大荒：稳定增长可预期。实施股改和定向回购方案将进一步提高投资价值，市场定位不应低于15倍市盈率。投资建议为增持。
农产品：盈利模式潜力大。农产品批发市场开发、管理的盈利模式集交易佣金、房地产、资产重估等概念于一体，别具一格。投资建议为谨慎增持。
丰原生化：乙醇烧出新动力。具有垄断性质的乙醇生产将大幅提升公司未来几年的经营业绩。投资建议为增持。
登海种业：发展期待明后年。新品种开发、生产和销售的周期大大缩短，业绩高速增长周期提前到来。投资建议为增持。
中牧股份：疫情创造新机会。作为国内最大的动物疫苗生产、销售商之一，在如今各种疫情时有发生的年代，疫苗销售有望断断续续增长。投资建议为谨慎增持。
好当家：波动之中藏机会。难以预料的各种自然灾害，产品市场**的波动性，以及自身产业链的缺陷，很大程度上决定了公司目前还不能实现业绩的稳定增长。投资建议为谨慎增持。
通威股份：股改风险应重视。单从行业背景、自身行业地位和近期发展速度看，该公司**具有较高的投资价值。
但是，股改方案具有不确定性，或者说很可能与市场预期存在很大的差异，短期内风险不可不防。投资建议为中性。
目录和检索。
1. 行业综合分析 3
1.1. **呈现走弱态势 3
1.1.1. 行业**指数走弱 3
1.1.2. 品种**存在差异 4
1.2. 国家政策大力支持 10
1.3. 行业风险难以避免 11
2. 投资策略选择 11
2.1. 聚焦政策看** 11
2.2. 探索模式求亮点 11
2.3. **疫情抓机会 11
2.4. 关注能源挖潜力 12
3. 重点公司简析 12
3.1. 北大荒：稳定增长可预期，投资建议为增持 12
3.2. 农产品：盈利模式潜力大，投资建议为谨慎投资 13
3.3. 丰原生化：乙醇烧出新动力，投资建议为增持 13
3.4. 登海种业：发展期待明后年，投资建议为增持 13
3.5. 中牧股份：疫情创造新机会，投资建议为谨慎增持 13
3.6. 好当家：波动之中藏机会，投资建议为谨慎增持 14
3.7. 通威股份：股改风险应重视，投资建议为中性 14
图1：2023年1—10月全国农产品批发**总指数月度走势图 3
图2：2023年1—10月“菜篮子”产品批发**指数月度走势图 3
图3：2023年10月底以来全国农产品批发**指数每日走势图 4
图4：2023年1—10月大米批发**走势图 4
图5：2023年1—10月粳米批发**走势图 5
图6：2023年1—10月籼米批发**走势图 5
图7：2023年1—10月标准粉批发**走势图 6
图8：2023年1—10月玉米批发**走势图 6
图9：2023年1—10月大豆批发**走势图 7
图10：2023年1—10月猪肉批发**走势图 7
图11：2023年1—10月牛肉批发**走势图 8
图12：2023年1—10月鸡蛋批发**走势图 8
图13：2023年1—10月草鱼批发**走势图 9
图14：2023年1—10月鲫鱼批发**走势图 9
图15：2023年1—10月富士苹果批发**走势图 10
表1：本行业主要上市公司的财务**与价值评估 14
一方面，国家从税收、**等方面全方位地支持农业发展，解决三农问题；另一方面农产品**呈现走弱的态势，又遭受口蹄疫、禽流感等各种灾害的打击，农业各子行业2023年发展趋势仍将呈现分化。
虽然农产品**走势受到多方面的因素影响，但是其本身能在很大程度上展示行业的景气状况。
图1：2023年1—10月全国农产品批发**总指数月度走势图。
从2023年1-10月的全国农产品批发**总指数月度走势看，2023年农产品批发**总水平呈现不断走弱的态势。虽然近几个月同比2023年略有上升，但环比下降的趋势明显。近一年中，前后水平相差较大。
图2：2023年1—10月“菜篮子”产品批发**指数月度走势图。
“菜篮子”产品批发**指数月度走势基本上与农产品批发**总指数保持一致。
图3：2023年10月底以来全国农产品批发**指数每日走势图。
近一个月来的农产品批发**总指数与“菜篮子”产品批发**指数仍然都呈现不断走低的态势。
农业中不同子行业产品**走势可能存在差异，同一子行业产品**走势同样也可能存在差异。在此，我们简单分析主要农产品**走势。
1.1.2.1粮食品种**走势。
图4：2023年1—10月大米批发**走势图。
大米批发**十月份与九月份相差不大，前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值都为2.77元/公斤。
图5：2023年1—10月粳米批发**走势图。
粳米批发**自6月底起明显逐步走强，十月份比九月份的**走势略有增强。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值分别为.74和2.75元/公斤。
图6：2023年1—10月籼米批发**走势图。
籼米批发**前几个月稳中有升，底部不断走高，但九月份有所回落，十月份明显走弱。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值分别为.55和2.54元/公斤。
图7：2023年1—10月标准粉批发**走势图。
标准粉批发**自7月起上了一个台阶，但自八月下旬冲高后九月份回落到六月份以前的**水平，十月份与九月份走势大致类似。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值都为2.01元/公斤。
图8：2023年1—10月玉米批发**走势图。
玉米批发**。
六、七、八月走势相对偏弱，九月份呈现走强的态势，十月份略有走弱。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值都为1.33元/公斤。（已将**奇高的市场样本数据剔除）
图9：2023年1—10月大豆批发**走势图。
大豆批发**近期相对前几个月来说显示稳中微升的特征。十月份与九月份走势基本相同。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值分别为.30和3.30元/公斤。
1.1.2.2畜产品品种**走势。
图10：2023年1—10月猪肉批发**走势图。
自今年春季创年内新高后，猪肉批发**经快速**后从4月起不断走低，九月份**后加速**，十月继续**后呈现盘整、走稳的迹象。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值分别为.53和12.
42元/公斤。
图11：2023年1—10月牛肉批发**走势图。
牛肉批发**基本上围绕16元上下波动。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值分别为.07和16.06元/公斤。
图12：2023年1—10月鸡蛋批发**走势图。
鸡蛋批发**属于畜产品中走势比较强劲的品种，八月底、九月初冲高到6.10元/公斤左右高位后出现**走势，十月份**到5.40和5.
50元/公斤区间整理。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值分别为.65和5.
64元/公斤。
1.1.2.3水产品品种**走势。
图13：2023年1—10月草鱼批发**走势图。
草鱼批发**自5月份起逐渐走弱，九月份探底后**走高，十月份呈现明显的下探走势。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值分别为.87和9.83元/公斤。
图14：2023年1—10月鲫鱼批发**走势图。
鲫鱼批发**前几个月走势相对稳定，基本上围绕10.10元/公斤上下波动，自九月下旬起不断走低。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值分别为.01和9.96元/公斤。
1.1.2.4水果品种**走势。
图15：2023年1—10月富士苹果批发**走势图。
富士苹果批发**自八月下旬创出今年最高点后快速**。前八个月、九个月和十个月的批发**总平均值分别为.56和2.58元/公斤。
自2023年粮食短缺引发粮价大幅**后，我国**对三农问题的重视程度达到了空前的程度。2023年和2023年的**一号文件都着重阐述了对三农问题的政策态度，并先后出台了各项政策支持农业生产特别是粮食生产。
2023年***特别关注农民增收问题。《中国共产党十六届五中全会公报》指出：建设社会主义新农村是我国现代化进程中的重大历史任务，要按照生产发展、生活宽裕、乡风文明、村容整洁、管理民主的要求，扎实稳步地加以推进。
要统筹城乡经济社会发展，推进现代农业建设，全面深化农村改革，大力发展农村公共事业，千方百计增加农民收入。
2023年开始全面实施对农业生产特别是粮食生产的发展措施，2023年我国实现了粮食生产的恢复性增长，单产达到了历史最高水平，农民人均收入的增幅也摆脱了十五期间前三年4%左右的水平，达到6%以上的水平。但是，2023年后期起粮食**的波动和生产成本的上升，引发了农业增产不增收的苗头，不利于从根本上解决三农问题。
我们认为减免农业税在一定程度上减轻了农民的负担；对农业生产的直补一定程度上增加了农民的收入；对农业生产的基础性设施投入有利于增加农业的抗自然灾害的能力，有利于稳定农业生产，但对增加农民收入的作用在短期内难以显示；对农产品的**支持政策措施（例如粮食收购最低保护价政策）对稳定和增加农民收入的作用是直接的，无论是短期内还是中长期都是有效的。
2019投资策略报告
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