姓名：关晓晖。
编号：10593171
企业财务-作业三。
问题一（70分）
请选择一所你熟悉的企业，按下列的要求撰写一份不多于的报告，报告内容应包括：
1、 分析该企业在过去三年的存货期间，应收账款期间，应付账款期间和现金转换循环的变化情况；
2、 评论该企业过去三年在营运资本管理的状况和策略；
3、 根据该企业的状况，提供建议予该企业以改善其营运资本管理策略，并详细解答各项建议的可行性。
在撰写报告时，请注意分析或论点要一致、合乎逻辑，并与本科学习内容相关。成熟度论点要完整，并有充足的理据支持，不可忽略任何重点或重要的因素。你可能需要在互联网搜集相关数据来完成报告，但请清楚注明引文出处。
（70分）
答：1.1、 公司及项目名称：
广东迅捷能源开发****。
年产20亿只半导体led家用节能照明灯生产线》
1.2、 主要产品：
3w、6w、12w、16w、32w家用型半导体led节能照明灯。
1.3、 项目产品主要特点：
led家用型半导体led节能照明灯，使用寿命最长达数万小时至10万小时的，同时具备省电、环保无汞、体积小响应快速、高耐震、可应用在低温环境、光源具方向性、造成光害少、并且色彩饱和度高与色域丰富等优点，因此led被称为世纪新光源。（三峡水电站装机总容量为1820万kw，年均发电量847亿度，10亿只3瓦的led灯一年就要节约985亿度电，比三峡的发电量还多。可以减少消耗原煤2940万吨，减少二氧化硫排放295万吨，减少二氧化碳排放9770万吨。
我们这个项目年产20亿只节能灯，就是以上数字的二倍）
1.4、项目产品主要用途：
主要适用家庭型半导体led节能照明。
1.5、生产规模：
设计产能为20亿只/年。
1.6、建设资金：
投资总额金18.0396亿元。
1.7、市场销售额：
产品种类繁多，按批发均价6元/只计算，预计20亿只家用型半导体led节能照明产品年销售收入约120亿元，但事实是销售并不甚理想，市场通道没有完全畅通，于是产能大大过剩。
1.8、税后利润：
达产后利润总额为48.5230万元。达产后年销售税金及附加为7.
7195万元，所得税为12.1307万元。由于市场的占有率并未成熟，产能供大于求，于是导致税后利润大幅降低。
广东迅捷能源开发****经营流动性与现金周期变化情况。
单位：天数；次。
广东迅捷能源开发****由于是新成立的公司，产品是公司的价值核心也是市场的未来主力军，但在企业真正投产后，其市场的占有率并不乐观。于是其财务指标很让领导层担忧。作为流动性的各个指标数字从2023年到2023年逐年出现弱化趋势，这个状态在刚刚度过的2023年都未得到改善，应收账款从2023年的25.
63天提高到2023年26.48天；存货周转天数从2023年3.53天提高到和3.
68天。而这个过程直接导致了广东迅捷能源开发****对营运流动资金需求的提升。作为广东迅捷能源开发****采取了相应的对策，比如减低应付账款周转速度等手法。
在盘面上看是部分缓解了现有资金的调动压力，可这一切仍然无法改善本身现金流动周期中曾拥有的优势逐渐失去的局面。在数据上看，2023年应收账款是有积极方向的**，可是在存货周转天数却持续加长，还有一个重要指标应付账款，其周转天数也在很大幅度的缩减，这一切数字的存在导致了广东迅捷能源开发****现金周期从2023年-29.82天到2023年-23.
99天。
在上述的**中可以看到，现金的整个循环周期都是负数，这表明广东迅捷能源开发****在利用业务上其他企业的现金来支撑整个公司的正常运行，可是在应收账款和存货周转的整个天数持续加长，直接演生了广东迅捷能源开发****对营运资金的需求也持续增高。
查验其公司相关的财报报表，如《资产负债表》、《损益表》、《现金流量表》、《财务状况变动表》的相关数据都足以证明，不断提升的财务杠杆率已经使广东迅捷能源开发****不得不要面对潜在的巨大财务风险。在此基础上不得不承认广东迅捷能源开发****可以进一步自由发挥的内容会逐步减小，现金周期持续恶化的现象与事实如果不能得到修正与提升，广东迅捷能源开发****将在整个财务领域面临更大危机。
从上述的财报报表可以看出广东迅捷能源开发****走的是轻资产运营战略，其流动资产在总资产中占有50%以上的份额，这个运营战略受财务流动性指标的影响非常严重。存货与应收账款周期在拉长，这时必须要面临流动资金提升而对流动负债的紧迫状态，这些都直接推升了资产负债率 ，也同时推升了财务杠杆率。
广东迅捷能源开发****要想在节能灯这个领域里优秀的生存与发展，除了其自身具备的良好的科技领先的技术，畅通的市场通道，完善的行业壁垒通过率，同时还要保持良好的流动性维持日常运营。作为这个财务上的敏感流动性指标是完全取决于财务总监的营运资本的战略管理。如果在资本管理上处理不当，导致流动性差，那么资金周转差的概率就会愈大。
这时就不得不面对整个公司的价值和股东的财富收入出现不可估测的负面数据。
在企业刚刚起步的时候，广东迅捷能源开发****的管理层都会为产品如何打入市场？如何增加产品利润与扩展业务友好关系而煞费苦心。几乎所有的管理层都忽略了日常营运资金周转的问题，包括银行的贷款的负压全部都在理解与思考上弱化，认为这并不足以为重。
大家都想企业进入正轨，有了良好的市场反应，有了良好的销量，这些无论是营运资金周转，还是银行的负债都不是问题，而更多的相关问题也都会迎刃而解。是的，经济起步时，公司财政无论在表面上查看，还是在报表上查看，似乎都没什么大的问题，其实此时计时炸弹也许就已经启动。市场由于行业壁垒深厚，市场份额并没有在预期时间内达到，这直接导致了产品滞销，再加上银行随着时间的推移，在信贷方面也做了保守战略，这时广东迅捷能源开发****自然就出现了营运资金紧张的情况，而且在市场及行业壁垒没有根本性改变的情况下，资金周转会更加不好，而这个状况就是一个恶性循环，没有根本的改变。
这给公司带来了愈来愈大的负面财务影响。
广东迅捷能源开发****在2023年到2023年期间，公司自身积压了过多的存货，公司业务的下游积压过多应收账款，而业务上游的原材料**商又不给予积极支持，这一切内容的积累导致了广东迅捷能源开发****短期资金出现需求的严重压力。这时，作为公司的核心层与财务总监如果继续任其财务指标惯性发展，便很容易导致资金周转出现严重问题，最后可能会对企业形成致命一伤，甚至可能会出现被市场击垮，并挤出市场。
不得否认，作为企业的管理层必须认知企业财务一些基础知识，如流动资产和流动负债之间所产生的差额为财务上的（净）营运资本。
公司日常运营必须依赖现金、应收账款和库存的存货等流动资产等，同时也要依赖应付账款和应付票据等所相对应理解的短期融资的流动负债。在广东迅捷能源开发****实际营运中，其公司同大多数公司一样，也具备有一定数量的营运资本，在营运资本上，当时企业面临着所有企业都要面临的纠结，因为这个纠结需要做好却又很难做好，那就是精确！因为多了、少了，都不是科学的财务战略处理，营运资本太多，会减少可运用的资金，使公司的回报下降，比如存货太多，会积压大量资金。
而营运资本太少，又会妨碍经营，又如存货太少，会使缺货机会大增，顾客会逐渐流失。因此，财务主管需要为管理营运资本找到平衡点。这个平衡点广东迅捷能源开发****当时也没有合理的找到，他们不是没有理解这个道理而是市场的分析与预算不够准确，导致销量不力，库存积压，营运资本占用太多。
最后导致整个生产运营产生负面财务效应。
在2023年至2023年的财报上的不积极数据来分析，作为广东迅捷能源开发****现金转换与其企业收益之间关系密切必须要明朗，让所有的管理层，尤其是决策层必须知道知道他们是呈负相关关系，也就是说，缩短现金转换循环有助提高公司的盈利。
作为广东迅捷能源开发****的领导层同时还要清晰，作为本企业的营运资本周转期如果高于国内外同行业的平均值，这已经显示企业的营运资本管理效率是比较差的。这时关注同业的其它相关企业的财务处理方法，并认真分析自身特点，找出切实可行的财务管理办法才是当务之急。
资本周转期的数值是与企业资产回报率成负向发展的。这时营运资本周转期愈短，也就表示周转速度愈快，当然这时企业的获利能力也就愈高，当充分理解这个理论之后，合理的掌握并消化吸收、处理财务战略方向，财务战术方法更是值得执行的。
企业发展市场、企业销售产品、企业作财务计划、调整财务方法，都是为了一个问题，就是提高企业的获利能力，而现金转换循环直接关系到了企业的获利能力，而现金转换循环就是一种信号。当现金转换循环延展，就说明公司在存货积压及收应收账款上出现问题，当然也可能是上游的**商减少了赊账，使公司应付账款期间缩短。所以提高现金转换循环是核心中的核心。
综上所述，作为财务总监有自身的岗位责任，其责任就是在不影响公司正常运作的情况下，尽可能的缩短现金转换循环，以便加快现金回流。在实际工作中，如缩短存货期间，缩短应收账款期间，延长应付账款期间等等。更为重要是财务总监要与市场部紧密沟通，随时掌握市场的变化，要与战略部紧密配合，即时的了解企业战略走向及国家政策导向和行业壁垒的细则。
问题一（30分）
东南亚航空公司是世界上三家最大航空公司之一，同时也是服务于东南亚国家最大的经济、**、金融中心的首要航空公司。为了规避燃油**上升，东南亚航空公司每年均会为未来一年的燃油需求进行套期保值。
东南亚航空公司会利用场外期权进行燃油的套期保值，方法是同时**燃油认购期权和沽出燃油认沽期权，期权的到期日为12个月，现时东南亚航空公司的对冲比例为65%。不过，随着国际油价不断**，东南亚航空公司在今年上半年为止，其燃油对冲合约的未变现实质计价亏损高达100亿元人民币。
a、 既然东南亚航空公司已为其燃油需求进行套期保值，出现100亿元人民币的未变现市值计价亏损是否代表其套期保值策略失效？这是否代表东南亚航空公司是不是进行“真正”的套期保值，而是进行投机活动？请详细分析。
（20分）
答：东南亚航空公司账面上看似有100亿元人民币的的亏损，但此亏损不是现金亏损，也并非成为已经真真实实的亏损。具体变现后出现的亏损，才是真正的亏损，这完全取决于对冲合约期内的燃油**走势的。
财务管理作业三
假设你是fim公司的财务主管，目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都一样，对应于不同的经济状态所估计的收益如表4 2所示。表4 2 各方案的预期收益率和发生的概率。要求 1 计算各方案的预期收益率 标准差 标准离差率 2 根据四项待选方案各自的标准差和预期收益率来确定是否可...
财务管理作业三
目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都一样，对应于不同的经济状态所估计的收益如表4 2所示。表4 2 各方案的预期收益率和发生的概率。经济状况。概率。a方案。b方案。c方案。d方案。衰退。一般。繁荣。目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都一样，对应...
财务管理作业 三
各类专业好文档，值得你 教育，管理，制度，方案手册，应有尽有。三 各类专业好文档，值得你 教育，管理，制度，方案手册，应有尽有。三 精品文档就在这里。各类专业好文档，值得你 教育，管理，制度，方案手册，应有尽有。三 财务管理作业 三 姓名成绩。第。四 五章所有权筹资和负债筹资 学习目的与要求 通过本...