案例分析题（共3道题，第1～2题每题20分，第3题60分，共100分）
1．案例一：
张先生今年35岁，他计划在65岁时退休。为在退休后仍然能够保持较高的生活水平，张先生决定聘请理财规划师为其量身订做一个退休规划方案。理财规划师陶朱通过与张先生的交流，初步形成以下认识：
（1）综合考虑各种因素后，预计张先生退休后每年需要生活费12.5万元；（2）按照预期寿命数据，预计张先生可以活到75岁；（3）张先生准备拿出15万元作为退休规划的启动资金；（4）张先生准备采用定期定额投资方式，在退休前每年投入一笔资金；（5）退休前投资的期望收益率8%，退休后投资的期望收益率为4%。
请问，张先生每年应投入多少资金？应当如何选取投资工具组合？请您为张先生制订一个退休规划方案。
案例一：1、 首先计算张先生退休时的帐户余额。（本步骤共6分）
使用财务计算器，注明按先付年金模式计算，或者说明应按先付年金进行调整；（1分）
输入参数，期数n=75-65=10年；（1分）
收益率i/y=4%（1分）
每期支付pmt=-12.5万；（1分）
终值fv=0；
计算得到：pv=105.44万；
即退休时帐户余额约为105.44万。（2分，如未注明年金模式但结果正确可得3分）
2、以上述计算结果作为终值，计算现在定期定额投资额。（本步骤共6分）
使用财务计算器，注明按后付年金模式计算，或说明将上面的计算器状态恢复成后付年金模式；（1分）
输入参数，期数n=65-35=30年；（1分）
收益率i/y=8%；（1分）
现值pv=-15万；（1分）
终值fv=105.44万；（1分）
计算得到：pmt=0.4万》0；（2分，如未注明年金模式但结果正确可得3分）
即，张先生不需要每年追加投资。初始投资的15万元在8%的年收益率下，经过30年增值为150.94万，已经超过了105.44万的退休金需求。
3、制定长期较积极投资组合，达到退休前平均每年8%的收益率目标。（本步骤共8分）
建议选用偏积极型金融产品构建投资组合，如偏股型**。（1分）
阐明预期收益率的可行性，如******的长期平均收益率约为8%-12%，长期债券的平均收益率约为4%-6%。（2分）
拟定投资方案，注明资产配置。（3分）
如下方案可供参考：
1）定期定额投资，1/3于小盘****，1/3于******，1/3于长期债券**；
2）定期定额投资，选择1-2只管理良好的平衡型**；
由于客户已经有20万元的初始投资，在8%的收益率下，这笔资金就已经能够满足退休金需求，而无需追加投资。但为了取得8%的收益率，需要承担的风险较大，理财师可以建议客户适当降低期望收益率，做较为稳健的投资，再配合每年适当的追加投资补足退休金的缺口。（2分）
2．案例二：
现年62岁的刘先生是一位著名学者，尽管退休在家，但经常应邀外出讲学，收入颇丰。刘先生中年丧偶，其后也未再婚，多年来一直与年迈的老母亲生活在一起。刘先生自己育有二子一女，如今均已成家立业，且在各自事业上小有成就。
刘先生的子女又分别育有一个孩子，全家聚会时四世同堂，十一口人其乐融融。刘先生还有一个弟弟生活在老区农村，由于长期患病导致家庭经济情况很差，多年以来都靠刘先生接济生活。不幸的是，今年刘先生在一次交通意外中不幸罹难，没有来得及留下任何吩咐。
勤劳俭朴一生的刘先生身后留下了不少财产，总值约为160万元。
请问：1、刘先生的继承人应当按照何种继承方式继承遗产？哪些人属于有效继承人？各自应取得的财产分别是多少？
2、如果刘先生生前请您为他起草遗嘱，您会如何安排遗产的分配？为什么？
案例二：第一问（10分）：
1、由于未留遗嘱，应当按照法定继承方式继承；（3分）
2、由第一顺序继承人刘先生母亲，刘先生二子一女共四人继承；（4分）
3、法定继承按人数等分，因此每人分得40万元。（3）
第二问（10分）：
1、遗嘱继承优先于法定继承，因此立遗嘱可有效实现被继承人意愿；（3分）
2、遗产安排应当体现照顾弱者的特点，刘母应获得超过40万元的份额；（3分）
3、由于刘先生的弟弟一直靠刘先生接济生活，尽管属于第二顺序继承人，也可通过遗嘱指定的方式成为遗嘱继承人，获得部分遗产；（2分）
4、刘母由于年迈难以自行管理遗产，应当安排受托人对其财产进行管理。（2分）
3．案例三：
赵先生今年29岁，在一家高科技公司担任部门经理，每月税后收入为7,500元。他的同龄妻子是一名大学讲师，每月税后收入在5,500元左右。两人于2023年结婚，并在同年购买了一套总价60万元的住房，为此他们向银行申请了一笔贷款，目前每月需按揭还款2,500元，贷款余额为32万元。
赵先生夫妇每月除1,800元左右的基本生活开销外，额外的购物和娱乐费用不过1,000元。除了日常保留的零用现金1,000元外，目前他们的家庭资产主要包括9万元的银行存款（其中包括去年全年收到的税后利息1,600元），3万元的债券**（其中包括去年收到的税后收益1,000元）和一套房子。
赵先生夫妇除参加基本社会保险外没有购买任何商业保险，所以希望给自己和妻子买些必要的保险。此外，赵先生夫妇打算2023年生育后代，考虑到未来可能的庞大教育支出，所以现在过得比较节俭。而且，一直对赴海外留学报有良好预期的他们计划在孩子高中毕业后（18岁，从2023年当年起计算）送往英国读书（本科四年），预计届时在国外就读四年所需费用为80万元。
同时，赵先生夫妇希望在65岁时退休，按照他们的身体状况，不出意外他们都可以活到80岁。他们希望在退休后尽量保持现有生活水平（综合考虑各种因素后，预计退休后两人每年共需生活费用15万元）。
提示：1、信息收集时间为2023年1月，财务数据截止时间为2023年12月31日。
2、分别列明保险种类、必要额度和保费支出，无需标明具体险种。
3、教育：投资收益率设为6%。
4、退休：退休前的投资收益率设为6%，退休后投资收益率设为3%。
1、客户财务状况分析：
1、客户财务状况分析：（本步骤共18分）
1）编制客户资产负债表（3分，日期、姓名未填扣各扣0.5分）
客户资产负债表单位：人民币元。
2）编制客户现金流量表（3分，日期、姓名未填扣各扣0.5分）
客户现金流量表。
3）客户财务状况的比率分析（6分）
客户财务比率表（2分，考察前四项，每个比率0.5分）
客户财务比率分析：
客户财务比率分析：（4分，考察前四项，每个比率1分）
结余比例较高，说明客户有较好的投资或储蓄能力；
投资与净资产比率偏低，说明客户应当进一步提高其投资资产额度；
清偿比率处于较为适宜的水平，说明客户有足够的偿债能力；
负债比率同样处于适宜水平，说明客户有足够偿债能力。
4）客户财务状况**。
4）客户财务状况**（3分）
客户正处于年富力强的**时期，预期收入会有稳定的增长；
考虑到通货膨胀影响，现有支出水平将会按一定的比例增长，尤其孩子出世后，支出项目会大为增加，支出水平也必然提升；
目前按揭贷款是唯一的负债，这笔负债会越来越小；
随着结余的持续稳定，客户的资产规模会日渐增加。而且随着投资资产的增加，资产负债结构也会得到进一步优化。
5）客户财务状况总体评价。
5）客户财务状况总体评价（3分）
客户结余比例较高，偿债能力较强，财务安全状况较好。
其不足在于金融投资偏少，银行存款比较偏高，资产结构有待优化。
风险管理支出不足，应加强保险规划。
2、确定客户理财目标。
1）理财目标的规范化界定与分类。
1）理财目标的规范化界定与分类（6分）
按时间排序：
1、保险规划短期（2分）
2、子女教育规划中期（2分）
3、退休规划长期（2分）
2）理财目标的可行性分析。
2）理财目标的可行性分析（18分）
a、保险规划。
总保费支出应不超过以下区间：1.3——2.6万元；（2分）
保障产品应涉及寿险、意外险和医疗险。（2分）
具体方案（2分）。例如：
a. 寿险：寿险保障约200万，预计年保费支出12,000元。
b. 意外保障保险：保障额约200万（意外保障额度等于未来支出的总额）。预计年。
保费支出4,000元。
c. 医疗保障保险（主要是重大疾病保险，额度夫妇每人约40万，采用年交型，购买消费型保险）。预计年保费支出3,000元。
b、子女教育规划。
使用财务计算器：
终值fv=80万；（1分）
收益率i/y=6%；（1分）
期数n=2026-2006=20年；（1分）
现值pv=0；
使用财务计算器得到pmt=-2.17万（1分）
即，每年需投资2.17万元。
制定方案：（2分）
客户结余较高，完全可以用每年结余的部分资金进行投资。考虑到小盘****的长期平均收益率为12-14%，******的长期平均收益率约为8%-12%，长期债券的平均收益率约为4%-6%。如下方案可供参考：
1）定期定额投资，1/4于小盘****，1/4于******，1/2于长期债券**；
2）定期定额投资，选择1-2只管理良好的平衡型**。
c、退休规划。
第一步：算出赵先生夫妇退休时的帐户余额，以保障退休生活支出。（2分）
理财规划师 综合评审
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