报告编号：03
图表目录。**目录。
介绍。嗨宝数据是北京欧立信信息咨询****下辖的研究机构，研究范围涵盖智能装备制造、新能源、新材料、人工智能、物联网、 “互联网+”等新兴领域。公司致力于为国内外企业、上市公司、投融资机构、会计师事务所、律师事务所等提供各类数据服务、研究报告及**值的咨询服务。
一、概况。嗨宝数据，专业从事市场调研；从2023年开始涉及市场调研工作，前期主要为科研机构和行业协会做市场调研；在2023年以后开始面向企业推广，经过这几年的努力，得到了国内外企业的充分认可，取得了一定的市场效果。
嗨宝数据专业调研涉及化工、汽车、互联网、人工智能、建材、钢铁、电子、农业、纺织、家电、it、医药等行业，专业调研人员150余人；同时，嗨宝数据和国内主要科研机构、大专院校建立了紧密的合作关系，建立了比较完善的市场调研机构，是企业了解市场的平台。
嗨宝数据累计服务超过10000家企事业单位；我们的客户遍及各大行业，包括省市级的**及机构。
代表性客户包括：
二、我们的市场调研设计方案包括。
三、我们的市场调研设计方案包括。
四、数据**。
前言。聚烯烃上半年总体呈现**下行的走势，其中ll走势更弱，l-pp现货价差在年内也进一步收窄，**已经出现pp升水ll局面，我们认为pe端后期的压力尚未完全释放，随着时间推移，pp升水ll或成为常态。
供给方面而言，下半年主要新增一套延安延长，存量装置则因二季度检修高峰已过，下半年产量存增加预期，但预计pe和pp全年产量同比增速为8.7%和3.7%，内盘供给压力有限；外盘方面，pe则受制于高进口，上半年进口增速较大，年内来看，外盘兑现新增产能有限，预计下半年进口量和上半年保持基本持平，大约在700多万吨，而pp因外盘投产偏少，供给压力较pe偏小。
因进口回料的缺失，pe和pp总供给被拉低，一定程度上。
需求方面，随着经济增速的下滑以及环保高压下对塑料制品的制约，使得聚烯烃的需面临一定的下行压力，但其一次消费占比较高的特殊属性，使得其难以出现断崖下式**。年内工业品的产销转弱制约了其对原料的需求，上半年因集中检修，让这一影响对pp共聚的影响尚未体现，下半年需重点跟踪。另外，下半年需重视棚膜旺季和快递包装新规对聚烯烃需求的影响。
库存方面，pe和pp库存出现了较为明显的分化，pe港口库存激增，pp库存较pe库存去化明显良好，当前pe库存处于中等偏高水平，pp处于中位。因二季度检修旺季已过，随着装置的逐步重启，6-7月，二者均有较强的累库预期，库存的去化或需要棚膜备货的开始或者低价对需求的刺激。
观点：基于以上分析，我们认为聚烯烃下半年有望**延续偏弱**的格局，整体维持偏空思路对待。7月下旬大庆、神华等装置检修之前，产业链库存将被动累积为主，在库存中等偏高的格局下，聚烯烃**有下行压力。
支撑则主要**于边际成本的支撑以及**下行后对下游需求的刺激。而后期能否**，则主要取决于低价和8-10月需求季节性好转之后，下游的补库情况。通过对产业链利润和对下游调研了解的判断，下方的静态重要支撑在8500一线，动态支撑则为外采甲醇制mto成本。
策略方面：择机做空ll，动态跟踪决定是否做空pp；l-pp大方向看pp中长期升水ll，多pp空ll依旧可滚动操作。
风险：**大幅走强；中美**摩擦下，pe进口受影响；pp共聚压力向拉丝转移。
第一节 2023年上半年聚烯烃**弱势下行。
2023年聚烯烃**表现弱势，**下行，华北主流ll现货**从年初的9800，**至目前的9000，**约800元/吨；pp从年初9300元/吨，跌至目前的8950元/吨，跌幅约350元/吨，从跌幅上看，ll跌幅明显大于pp，l-pp现货价差在上半年大幅收窄，截至6.22日，现货价差为50，**合约pp已经出现升水ll的格局。从上半年的聚烯烃**的的运行节奏来看，我们可以把其运行氛围三个阶段，具体如下：
图表1：聚烯烃17年下半年以来的表现。
资料**：wind，嗨宝数据。
第一阶段，即从年初到3月下旬，此间聚烯烃**走势表现为冲高回落，在元旦下游补库后，**冲高一波，但后续终端乏力，下游在订单和利润在不佳的情况下，主动减少外采，维持低库存操作，**在产业链主动去库和春节后下游开工不断延后启动的情况下，接连下行。
第二阶段为3月下旬到5月中，此间聚烯烃**表现为触底**，**阶段性上行。春节后，下游开工较为零散，但随着**的不断走低，下游采购有所增多，库存开始缓慢去化，到3月下旬后，随着二季度检修装置的不断落地，库存去化加速，产业链来了一波再库存，期价在此期间顺势**。套保商的加入和增值税税改的发酵，亦在一定程度上推涨了聚烯烃。
第三阶段，为5月中到目前，**表现为窄区间的弱势**。一方面，五一过后，农膜生产旺季旺季已过，需求开始逐步下行；然而另一方面，6月下旬之前，供给端零星检修仍在，库存累积速度不快，供需矛盾缓慢积累下，期现****偏弱运行。
第二节中海壳上半年投入运营，下半年延安延长产能有望兑现。
2023年上半年，中海壳70万吨pe和40万吨pp装置在逐步试车后于5月中稳定生产，年内另外一套可能投产装置为延安延长，其预计于6月末投产试车，但实际产量的稳定释放，或将延后1-2个月。久泰能源则大概率延后至2023年生产，其余计划装置亦大概率延后。pe和pp装置投产进度如下表1和表2：
**1：2023年中国pe新产能投放计划。
资料**：嗨宝数据。
**2：2023年中国pp新产能投放计划。
资料**：嗨宝数据。
按照以上的投产进度来看，2023年pe全年产能投放预计为100万吨，产能增速为9.6%，和往年基本持平。pp2023年预计投产产能为70万吨，若包含粉料装置，则预计投产产能为115万吨，产能增速达6.
0%，处于近年偏低水平。根据测算，剔除掉计划检修和部分意外损失量外，我们预计pe和pp全年产量增速分别为8.7%和3.
7%，低于其名义产能增速，是近年来的相对偏低水平。具体如下图1和图2：
图表2：中国pe产能和产量。
资料**：嗨宝数据。
图表3：中国pp产能和产量单位：吨。
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