一、名词解释
1．投资**期： 指**初始投资所需要的时间。
2．净现值： 投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。
3．内部报酬率：又称内含报酬率(internal rate of return，缩写为irr)是使投资项目的净现值等于零的贴现率。
4．获利指数： 数又称利润指数(profitability index，缩写为pi)，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。
6．约当系数 : 肯定的现金流量对与之相当的、不肯定的现金流量的比值。
7. 投资**： 是一种集合投资制度，由**发起人以发行收益**形式汇集一定数量的具有共同投资目的的投资者的资金，委托由投资专家组成的专门投资机构进行各种分散的投资组合，投资者按出资的比例分享投资收益，并共同承担投资风险。
8. 卖出期权： 卖出期权赋予合约购买者按约定**在约定的时期**一定数量某种资产或金融指标的权利。
二、单项选择题。
1．某企业欲购进一套新设备，要支付400万元，该设备的使用寿命为4年，无残值，采用直线法提取折旧。预计每年可产生税前现金流量140万元，如果所得税税率为40%，则**期为(c )。
a 4.5年 b 2.9年 c 2.2年 d 3.2年
2.某投资方案的年营业收入为10000元，年付现成本为6000元，年折旧额为1000元，所得税率为33%，该方案的每年营业现金流量为()
a 1680 b 2680 c 3680 d 4320
3.某项目的β系数为1.5，无风险报酬率为10%，所有项目平均必要报酬率为14%，则该项目按风险调整的贴现率为( c)。
a 14% b 15% c 16% d 18%
4.某项目原始投资额为12万元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金流量4.6万元，则该项目内部报酬率为（b）。
a 6.68% b 7.32% c 7.68% d 8.32%
三、多项选择题。
1．短期**投资的目的主要是( abc)。
a 作为现金的替代品
b 出于投机的目的
c 满足企业未来的财务需求。
d 为了对被投资企业取得控制权
e 规避企业的财务风险
2．债券的投资风险主要有( abcde)。
a 违约风险 b 利率风险。
c 流动性风险 d 通货膨胀风险 e 汇率风险
四、计算与核算题
一)现金流量的计算
资料】某公司因业务发展需要，准备购入一套设备。现有甲、乙两个方案可供选择，其中甲方案需投资20万元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为8万元，每年的付现成本为3万元。
乙方案需投资24万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入4万元。5年中每年的销售收入为10万元，付现成本第一年为4万元，以后随着设备不断陈旧，逐年将增加日常修理费2 000元，另需垫支营运资金3万元。假设所得税率为40%。
要求】1.试计算两个方案的现金流量。
2.如果该公司资本成本为10%，试用净现值法对两个方案作出取舍。
二)投资决策指标的计算
资料】某公司决定进行一项投资，投资期为2年。每年年初投资200万元，第3年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为6年，净残值40万元，按直线法折旧。6年中每年销售收入400万元，每年付现成本280万元，假设该企业所得税率为30%，资本成本为10%。
要求】1.计算该项目静态投资**期，并作出决策。
2. 计算该项目净现值与获利指数，并作出决策。
折旧=（200+200-40）/6
静态投资**期：
投资**期=6+42/102=6.41(年)
综上，该项目不可行。
三)固定资产更新决策
资料】某公司原有设备一套，购置成本为150万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10%，该公司用直线法提取折旧，旧设备**可得收入100万元。现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。新设备购置成本为200万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的10%。
公司原来每年的销售额为1 500万元，每年付现成本将从1 100万元，使用新设备后公司每年的销售额为1 650万元，每年付现成本将为1 150万元，该企业的所得税税率为33%，资本成本为10%。
要求】1、用差量分析法说明该设备应否更新。
2、计算新设备的年均净现值anpv。
1、（1）初始投资的差量=200-100=100（万元）
2）各年营业现金流量的差量。
旧设备年折旧额=150*0.9/10=13.5(万元)
新设备年折旧额=200*0.9/5=36(万元)
折旧额=36-13.5=22.5（万元）
3）终结现金流量差额=200*10%-150*10%=5（万元）
4）两个方案现金流量的差量。
5）δnpv=74.425*pvifa(10%,4)+79.425*pvif(10%,5)-100
185.250(万元)
所以应该进行固定资产更新。
1）新设备的初始现金流量=-200(万元)
新设备的营业现金流量=（1650-1150-36）*（1-33%）+36=346.88（万元）
新设备的终结现金流量=200*10%=20（万元）
新设备的npv=346.88**pvifa(10%,4)+366.88*pvif(10%,5)-200
1127.44（万元）
新设备的anpv=npv/pvifa(10%,5)=297.40(万元)
管理学作业答案
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管理学作业答案
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