◆、如果无风险收益率为，市场平均收益率为，某种**的β值为。
要求：（）计算该**的必要收益率；（）假设无风险收益率上升到，计算该**的收益率；（）如果无风险收益率仍为，但市场平均收益率增加至，该**的收益率会受到什么影响？
1、如果无风险收益率为10%，市场平均收益率为13%，某种**的β值为1.4。
要求：（1）计算该**的必要收益率；（2）假设无风险收益率上升到11%，计算该**的收益率；（3）如果无风险收益率仍为10%，但市场平均收益率增加至15%，该**的收益率会受到什么影响？
解：(1)该**的收益率：k=10%+1.4*(13%-10%)=14.20%
(2)k=rf+βj*(km- rf) =11%+1.4*(13%-11%)=13.8%
(3)必要报酬率= rf+βj*(km- rf) 则k=10%+1.4*(15%-10%)=17%
1. 如果无风险收益率为10%，市场平均收益率为13%，某种**的β值为1.4。
求：（1）计算该**的必要收益率。
2）若市场平均收益率增加到15%，计算该**的必要收益率。
解：（1）必要报酬率。
（2）必要报酬率。
. abc公司需要用一台设备，买价为16000元，可用十年。如果租用，则每年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。
假设利率6%，如果你是决策者，你认为哪个方案好？
解：购买的现值=16000元，租金的现值（元）
因租金的现值＜16000元，故还是租用好。
3.某公司有一项付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择。甲方案：
现在支付10万元，一次性结清。乙方案：分三年付款，1－3年各年年初的付款额分别为3万元、4万元、4万元，假设利率为6%。
要求：按现值计算，从甲乙两个方案中选择最优方案并简单解释理由。pvifa6%，2＝1.
833解：乙方案的现值（万元）
因一次性付款比分期付款的现值要少，所以应选择一次性结清。
四、计算题。
.某公司拟筹资2000万元，其中债券1000万元，筹资费率2%。债券利率10%，所得税33%；优先股500万元，年股息率8%，筹资费率3%；普通股500万元，筹资费率4%，第一年预计发放股利为筹资额的10%，以后每年增长4%。
计算该筹资方案的加权资本成本？
解：债券资金成本率。
优先股资金成本率。
普通股资金成本率。
加权资本成本。
. 某公司日前每年销售额为70万元，变动成本率为60%，年固定成本总额为18万元，企业总资金为50万元：普通股30万元（发行普通股3万股，面值10元），债务资金20万元（年利率10%）。
所得税率40%。
求：（1）分别计算经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
（2）其他条件不变，若要求每股赢余增加70%，则销售量增长率为多少？
解：（1）dtl=dol×dfl=2.8×1.25=3.5
2）因为联合杠杆系数反映销售量变化带来的税后利润（每股盈余）的变化。根据题意；
销售量增长率。
. 某公司发行面值为1元的普通股6000万股，发行价为15元，预计筹资费用率为２％，第一年预计股利为1．5元/股，以后每年股利增长率为５％；该公司还将按面值发行５年期的债券1000万元，票面利率为年利率12％，发行费用率为3％，所得税率为33％，计算该普通股的资本成本及债券的资金成本？
解：普通股资金成本率。
债券资金成本率。
．a企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均利率为15％，β系数为1.41，所得税税率为34％，市场的平均风险收益率9.
2％，国债的利率为11％。计算加权平均资金成本。
解：债券资金成本率。
权益资金成本率。
加权平均资本成本。
四、计算题。
. 某公司投资15500元购入一台设备，预计该设备残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算（会计政策和税法一致）。设备投产后每年销售收入增加分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加分别为4000元、12000元、5000元。
所得税税率为40%。
要求最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。
计算：（1）假设企业经营无其他变化，**未来3年每年的税后利润。
（2）计算该投资方案的净现值。
pvif10%，1=0.909，pvif10%，2=0.826，pvif10%，3=0.751
解：（1）每年折旧额（元）
第 1 年税后利润=20000+（10000-4000-5000）×（1-40%）=20600（元）
第 2 年税后利润=20000+（20000-12000-5000）×（1-40%）=21800（元）
第 3 年税后利润=20000+（15000-5000-5000）×（1-40%）=23000（元）
拥有该设备后第 1 年税后现金流量增量=（20600-20000）+5000=5600（元）
第 2 年税后现金流量= （21800-20000）+5000=6800（元）
第 3 年税后现金流量=（23000-20000）+5000+500=8500（元）
2）计算净现值：
净现值=5600×（p/s，10%，1）+6800 ×（p/s，10%，2）+8500×（p/s，10%，3）-15500
=5600×0.909+6800×0.826+8500×0.751-15500=1590.7（元）
3）由于净现值大于0，应该接受该项目。
.某企业拟建造一项生产设备，所需原始投资200万元于建设起点一次投入，无建设期，该设备预计使用寿命为5年，使用期满报废清理时残值为10万；该设备折旧方法采用直线法。该设备投产后每年增加营业收入150万，付现成本12万，所得税率40%，假设适用的折现率为10％。
要求：1）计算项目计算期每年净现金流量。
2）计算项目净现值，并评价其财务可行性。
解：（1）年折旧额（万元）
2）净利润（万元）
第一年初的现金净流量（万元）
第一年至第四年末的现金净流量（万元）
第五年末的现金净流量（万元）
2) 净现值（npv）＝98×pvifa(10％，5) +10×pvif (10％，5) －200＝177.73(万元)
因净现值＞0,故方案可行。
．某企业现有资金100000元可以用于以下投资方案：
方案a：购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）
方案b：购买新设备（使用期5年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线计提折旧，设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润）
该企业的资金成本率为10%，适用所得税率为30%
要求：（1）计算投资方案a的净现值；
2）计算投资方案b的各年现金流量及净现值。
3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。
pvif（10%,5年）=0.621, pvif（14%,5年）=0.519,fvif（10%,5年）=1.611
fvif（14%,5年）=1.925,pvifa（10%,5年）=3.791,fvifa（10%,5年）=6.105
解：（1）国库券的到期价值＝100000（1＋5×14%）＝170000（元）
净现值（元）
（2）年折旧额（元）
净利润（元）
（元）（元）
（元）净现值（元）
（3）因b方案的净现值6286.12元大于a方案的净现值5570元，故应选择b方案。
四、计算题。
1．某企业产销单一产品，目前销售量为20，000件，单价20元，单位变动成本为12元，固定成本为120，000元，要求：
1）企业不亏损前提下单价最低为多少？
2）要实现利润50，000元，在其它条件不变时，销量应达到多少？
解：（1）单价（元）
2)销售量(件)
．某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。
要求：1）计算该公司流动负债年末余额。
2）计算该公司存货年末余额和年平均余额。
3）计算该公司本年销货成本。
4）假定本年赊销净额为960万元，应收帐款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收帐款周转期。
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