《财务管理》作业一。
一、名词解释（5分*4=20分）
1、货币时间价值。
指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
2、复利。是指每年的收益可以再产生收益，也称利滚利。
3、普通年金终值。
指最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。
4、风险报酬额。
是风险的绝对量的表现形式，是投资者因冒风险进行投资而获得的超过。
的时间价值的那部分额外报酬。
二、简答题（15分*2道=30分）
1、请分别简述财务管理三种总目标的优缺点。
答：利润最大化： 优点：简明实用，便于理解；
缺点：1绝对数指标，不是相对数指标，不能对比。
不同规模企业的盈利水平。
2．没有考虑资金时间价值因素。
3．没有考虑风险因素；
4．使企业财务决策具有短期行为的倾向，对企业长远的发展缺乏关注；
资本利润率最大化：
优点：是相对指标，能说明企业的盈利率，可在不同资本规模的企业之间进行比较；可揭示其盈利水平的差异；
缺点：仍没有考虑资金时间价值因素和风险因素；
企业价值最大化： 优点：1考虑资金时间价值因素2考虑风险因素3
克服了企业追求利润的短期行为，更多地融入了未来的发展的因素；
缺点：计量比较困难，特别是未上市企业；
2、利率的构成因素。
利率主要由三大因素构成：
纯利率，通货膨胀补偿率，风险报酬率；
其中：风险报酬率又分为违约风险报酬率，流动性风险报酬率，期限风险报酬率。
三、计算题（10分*5=50分）
1、假设银行一年定期存款利率4.14%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢（不考虑利息税）？
一年后取得的钱= 现值+利息。
5000+5000*4。14%=5207（元）
2、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么。
该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？
已知：20000 * 复利终值系数（5期，x） =50000
f/p，x，5）=(1+x)5=2。5
查表：当利率为20%时，系数为2．488
当利率为25%时，系数为3。052
则当系数为2。5时，利率=20。21%
3、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000元，你现在应该存入多少钱呢（假设银行存款利率为8%）？
答：由于在未来10年中每年末取得1000元，视为后付年金；
现在存入金额=年金*年金现值系数=1000*6。710=6710（元）
4、abc企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年末需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？
答：租入方案：连续10年的支付的总现值=2000*年金现值系数（10期，6%）
2000*7。360=14720（元）小于买价。选择租入。
5、国库券的利息率为4%，市场**组合的报酬率为12%。
1） 计算市场（平均）风险报酬率；
2） 如果一项投资计划的风险系数为0.8
期望报酬率为9.8% ,是否应当进行投资？
3） 如果某**的必要报酬率为14% ，其风险系数为多少？
答案：1） 市场（平均）风险报酬率=12%--4%=8%
2） 当投资计划的风险系数为0.8，则计划的报酬率=4%+0。8*8%=10。4%大于期望报酬率为9.8% ,可行。
财务管理》作业二。
一、名词解释。
1、筹资风险。
由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此形成的净。
资产收益率的波动程度。
2、经营杠杆效应。
指当固定经营成本不变时，如果提高销售量，则经营利润会快速。
上升；如果降低销售量，则经营利润会快速降低；这种效应称经营杠杆。
3、最佳资本结构。
使企业在一定时间内加权平均资本成本最低，而企业价值最大时的。
资本成本，即最优资本结构。
二、简答题。
1、请说明普通股筹资的优缺点。
优点：没有固定利息负担；
不用偿还；筹资风险小；
能增加公司的信誉；增加偿还能力；
筹资限制少；
缺点：资本成本较高；容易分散控制权；会引起股价**；
2、请问如何规避和管理筹资风险？
注重资产占用与资金**间的合理的期限搭配，搞好现金流量宾排；
优化资本结构（负债和所有者权益的比例）
加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益；
实施债务重组，降低收支性筹资风险；
三、计算题。
1、某企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为4年的债券。
试计算当市场利率分别为10%，12%，15%时债券的发行**。并根据。
计算结果，说明票面利率、市场利率与债券发行**的关系。
发行**是持有债券所能取得的未来的现金流入的现值之和。
未来的现金流入有4年利息，到期时的面值收回。
利息由于每年相同，视为后付年金。 到期时面值一次收回，视为复利。
当市场利率为10%时；
发行**=100*12%*年金现值系数+100*复利现值系数。
4期，10%） 4期后，10%）
12*（p/a，10%，4）+100*（p/f，10%，4）
p/a，10%，4）=2。487
当市场利率为12%时；
发行**=100*12%*年金现值系数+100*复利现值系数。
4期，12%） 4期后，12%）
当市场利率为15%时；
发行**=100*12%*年金现值系数+100*复利现值系数。
4期，15%） 4期后，15%）
2、 某企业按(2／10，n／30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款。
可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。
要求：(1) 计算企业放弃现金折扣的机会成本；
2) 若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；
(3) 若另一家**商提供(1／20，n／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；
4) 若企业准备要折扣，应选择哪一家。
选择第（1）方案；
3、假设某企业与银行签定了周转信贷协定，在该协议下，它可以按8%的。
利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留15%的。
补偿性余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么。
实际借款的实际利率为多少？
假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分。
支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？
4、试计算下列情况下的资本成本：
1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行**。
1125元的5%，企业所得税率为33%；
2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度。
现金股利为每股1.8元，每股赢利在可预见的未来维持7%的增长率，目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计**发行**与股价一致，发行成本为发行收入的5%；
3） 优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前**。
175元的12% 。
5、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券。
年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；
普通股1000万元，筹资费率4%，第一年预期股利10%，以后各年增长4% 。
试计算该筹资方案的加权平均资本成本。
1） 计算个别资本成本。
债券： 1000*10%（1-33%）/1000*（1-2%）=6。84%
优先股：500*7%/500（1-3%）=7。22%
普通股：1000*10%/1000（1—4%） 4%=14。42%
2） 计算权重：
债券：1000/2500=0。4
优先股：500/2500=0。2
普通股：1000/2500=0。4
3）加权平均资本=6。84%*0。4+7。22%*0。2+14。42%*0。4
6、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
1）全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元。
2）全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。
企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。
要求：计算每股收益无差别点及无差别点上的每股收益，并确定企业的筹资方案。
设无差别点时的经营利润为x：
**：（ x—20 ）（1-33%）/10 +5）
负债：（x-20-40）（1-33%）/10
令两者相同。
则x=140
无差别点上的每股收益=（140—20 ）（1-33%）/10 +5）=5。36元。
由于息税前利润预计为160万元，大于140万，选择负债筹资较好。
7、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，求新的总杠杆系数。
增加固定成本前：边际利润=500*（1-40%）=300
经营杠杆系数=1。5=300/（300--固定成本）
原固定成本=100
财务杠杆系数=2=200/（200—利息）
财务管理试卷1答案
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财务管理习题1答案
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