资金习性**法。
资金习性**法，是指根据资金习性**未来资金需要量的一种方法。
(一)按资金习性对资金的分类。
1.资金习性。
(1)不变资金的特点。
相关范围资金总额不变单位不变资金随业务量增加而降低。
举例：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备，厂房、机器设备等固定资产占用的资金。
(2)变动资金的特点。
举例：直接构成产品实体的原材料、外购件占用的资金；在最低储备以外的现金、存货、应收账款等。
(3)半变动资金。
需要采用一定的方法将其分解。
举例：辅助材料上占用的资金。
(二)估计参数a和b的方法。
1.回归直线分析法。
2.高低点法。
选择业务量最高最低的两点资料：
a=最高业务量期的占用资金-b×在最高业务量。
或=最低业务量期的占用资金-b×在最低业务量。
【例题·计算题】某企业2013—2024年销售收入与资产情况如下：
单位：万元。
要求：(1)要求采用高低点法分项建立资金**模型；
(2)**当2024年销售收入为1000万元时。
①企业的资金需要总量；
②2024年需要增加的资金；
③**若2024年销售净利率为10%,股利支付率为40%,2024年对外筹资数额。
【答案】(1)现金占用情况：
b现=△y/△x=(1600-1200)/(700-500)=2
a现=y-bx=1600-2×700=200
应收账款占用情况：
b应=△y/△x=(2500-1900)/(700-500)=3
a应=y-bx=2500-3×700=400
存货占用情况：
b存=△y/△x=(4100-3100)/(700-500)=5
a存=y-bx=4100-5×700=600
固定资产占用情况：a固=6500
无息流动负债占用情况：
b流=△y/△x=(1230-930)/(700-500)=1.5
a流=y-bx=1230-1.5×700=180
汇总计算：b=2+3+5-1.5=8.5
a=200+400+600+6500-180=7520
y=a+b·x=7520+8.5x
(2)当2024年销售收入预计达到1000万元时。
①预计需要的资金总额=7520+8.5×1000=16020(万元)
②2024年的资金总额=1600+2500+4100+6500-1230=13470(万元)
2024年需要增加的资金=16020-13470=2550
③2024年对外筹资数额=2550-1000×10%×60%=2490(万元)
总结】资本成本的计算。
一、债务个别资本成本计算。
1.一般模式：
2.贴现模式。
逐步测试结合插值法求贴现率，即找到使得未来现金流出的现值等于现金流入现值的那一个贴现率。
3.融资租赁资本成本的计算。
融资租赁资本成本计算只能采用贴现模式。
【理解】站在出租人角度计算：
二、股权资本成本的计算。
(1)优先股资本成本。
【提示】如果是浮动股息率优先股，此类浮动股息率优先股的资本成本率计算，与普通股资本成本的股利增长模型法计算方式相同。
(2)普通股资本成本。
①股利增长模型。
②资本资产定价模型法。
ks=rf+β(rm-rf)
(3)留存收益资本成本。
计算与普通股成本相同，也分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于不考虑筹资费用。
三、平均资本成本的计算。
例题·计算题】abc公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其平均资本成本。有关信息如下：
(1)公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%。
(2)公司债券面值为100元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%;
(3)公司普通股面值为l元，当前每**价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计股利增长率维持7%;
(4)公司当前(本年)的资本结构为：
银行借款150万元。
长期债券650万元。
普通股400万元。
留存收益869.4万元。
(5)公司所得税税率为25%;
(6)公司普通股的β值为1.1;
(7)当前国债的收益率为5.5%，市场平均报酬率为13.5%。
要求：(1)按照一般模式计算银行借款资本成本。
(2)分别使用贴现模式和一般模式计算债券的资本成本，并将两种结果的平均值作为债券资本成本。
(3)分别使用股利增长模型法和资本资产定价模型法计算**资本成本，并将两种结果的平均值作为**资本成本。
(4)如果明年不改变资本结构，计算其平均资本成本。(计算时个别资本成本百分数保留2位小数)
【答案】(1)银行借款资本成本=8.93%×(1-25%)=6.70%
说明：资本成本用于决策，与过去的举债利率无关。
(2)贴现模式。
100×8%×(1-25%)×p/a,k,10)+100×(p/f,k,10)-85×(1-4%)=0
设k=8%,100×8%×(1-25%)×6.7101+100×0.4632-85×(1-4%)=4.98
设k=9%,100×8%×(1-25%)×6.417+100×0.4224-85×(1-4%)=0.86
(k-8%)/9%-8%)=0-4.98)/(0.86-4.98)
k=8.85%
一般模式：债券资本成本。
平均资本成本=(8.85%+7.35%)/2=8.1%
(3)普通股资本成本。
股利增长模型=(d1/p0)+g
资本资产定价模型：
**的资本成本=5.5%+1.1×(13.5%—5.5%)
普通股平均成本=(13.81%+14.3%)/2=14.06%
(4)平均资本成本。
****东奥会计**）
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