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1 2023年中级财务管理讲义（1）
专题二投资活动（二）
终结期现金流量=固定资产变价净收入+固定资产变现损失抵税（或-固定资产变现收益纳税）+收回垫支营运资金。
财务评价指标。
以“净现值”为例。
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乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：
资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择；
a 方案生产线的购买成本为7200万元，预计使用6年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为10%，生产线投产时需要投入营运资金1200万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入11880万元，每年新增付现成本8800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。
b 方案生产线的购买成本为200万元，预计使用6年，当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。
资料二：乙公司适用的企业所得税税率为25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资报酬率为12%，部分时间价值系数如表5所示：
表5 货币时间价值系数表。
要求：1）根据资料一和资料二，计算a 方案的下列指标：
投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第6年的现金净流量；⑤净现值。
2）据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。
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答案】1）①投资期现金净流量ncf o =-7200+1200）=-8400（万元）
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3 ②年折旧额=7200×（1-10%）/6=1080（万元）
生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量ncf l-5=（11880-8800）×（1-25%）+1080
25%=2580（万元）
生产线投入使用后第6年的现金净流量ncf 6=2580+1200+7200×10%=4500（万元）
净现值=-8400+2580×（p/a,12%,5）+4500×（p/f,12%,6）=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08（万元）
2）应选择b 方案，因为b 方案的净现值为3228.94万元，大于a 方案的净现值3180.08万元。
2023年中级财务管理
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中级财务管理讲义
第三章预算管理。一 本章结构。第一节主要内容概述。第二节编制方法与程序。根据管理会计应用指引，将增量预算法 零基预算法 固定预算法 弹性预算法相关内容进行了改写。其中，增量预算法与固定预算法的定义进行了重新编写，只是更改了定义表述方式，其他内容没有变化。零基预算法和弹性预算法，对应的含义 程序 优缺...
中级财务管理讲义
第六章资本预算。本章考情分析。本章属于财务管理的重点章节，在历年试题中，除客观题外，通常还有计算分析题或综合题。年度。题型。2013年。2014年。试卷 试卷 试卷 试卷 单项选择题。1题1分。1题1.5分。1题1.第六章资本预算。本章考情分析。本章属于财务管理的重点章节，在历年试题中，除客观题外，...