第1章：
1．单项选择。
2．多项选择。3．判断。
第2章：1．单项选择。
2．多项选择。3．判断。
4．计算题。
1. 现值p=5000（p/a，10%，10）*（p/f，10%，10）=11843.72
2. （p/a，5%，20）=12.4622 （f/a，5%，20）=33.066
3. 预付年金终值系数=34.7193 预付年金现值系数=13.0853
4. p=10（p/a，10%，10）*（p/f，10%，3）=46.1644万元。
5. 永续年金现值p=10/6%=166.67元。
5．案例分析。
1）根据资料(1)计算系列租金的现值和终值？
终值是（f/a，5%，6）a=38090.64；现值是（p/a，5%，6）a=28423.92
如果年租金改按每年年初支付一次，再计算系列租金的现值和终值？
终值是（f/a，5%，7）a-a=39995.2；现值是（p/a，5%，5）a+a=29845.2
2）每年年金a=10000+5000*2+3000*3+1000*4=33000元。
利民公司应存入：p=a/i=33000÷4%=825000元。
3）借入本金p=a(p/a,6%,8)-a(p/,6%,3)=70736元。
偿还本息f=a（f/a，6%，5）=20000*5.637=30043.36元。
1）太平洋保险股份期望报酬率=20%×0.2+30%×0.6+40%×0.2=30%
高新实业股份期望报酬率=0%×0.2+30%×0.6+60%×0.2=30%
σ太平洋==0.063
高新实业==0.190
v太平洋 ==0.21
v高新实业= =0.63
所以，太平洋保险股份风险小。
2）太平洋保险股份风险报酬率=6%*0.21=1.26%
高新实业股份风险报酬=1.26%*2000=25.2万元。
太平洋保险股份风险报酬率=8%*0.63=5.04%
高新实业股份风险报酬=5.04%*1000=50.4万元。
第3章：1．单项选择。
2．多项选择。3．判断。
4．计算。1.商业信用成本==36.7%>12% 所以，应享受商业折扣。
2.（1）预计销售净利润==2.75%
预计留存收益==40%
预计留存收益增加额=5000*2.75%*40%=55万元。
外部融资需求=（6%+1.625%）*1000-（0.45%+0.625%+0.75%）*1000-55=8.75万元。
（2）预计留存收益增加额=5000**[1- (1+10%)]42.5万元。
外部融资需求=（6%+1.625%）*1000-（0.45%+0.625%+0.75%）*1000-42.5=21.25万元》20万元所以，不可行。
3）同（1）
4）预计销售净利率==2.5%
股利支付率==60%
预计留存收益增加额=5000*2.5%*（1-60%）=50万元。
外部融资需求=（6%+1.625%）*1000-（0.45%+0.625%+0.75%）*1000-50=13.75万元。
5）实际年利率=10%÷（1-20%）=12.5%
实际借款额=13.75÷（1-20%）=17.1875万元。
6）该公司**的预期报酬率=6%+2*（10.5%-6%）=15%
d0=60万元÷30万股=2元/股。
该公司**的每股**=2*（1+5%）÷15%-5%）=21元。
第4章：1．单项选择。
2．多项选择。3．判断。
4．计算题。
1.1)边际成本=销售收入总额-变动成本总额=（80-50）*20=600万元。
2）息税前利润销售收入总额-变动成本总额-固定成本=600-200=400万元。
3）经营杠杆系数dol=m/ebit=600/400=1.5
4）财务杠杆系数dfl=ebit/［ebit-i-pd/（1-t）］=400/［400-1200*12%］=1.56
5）综合杠杆系数dcl= dcl=dol*dfl=1.5*1.56=2.34
1）eps1=（－24）×（1－25%）/10＋6）
eps2＝（－24－36）×（1－25%）/10
令eps1=eps2 得：＝120（万元）
此时 eps1=eps2=4.5
无差别点销售额==750万元。
无差别点每股收益为4.5
息税前利润160万元》无差别点120万元，所以应选择债务融资。
3.（1）方案一筹资总额突破点=30/40%=75万元
方案二筹资总额突破点=60/60%=100万元
2）边际资金成本
0---75万元 kw=8%×40%+15% ×60%=12.2%
75---100万元 kw=9%×40%+15% ×60%=12.6%
100万元以上 kw=9%×40%+16% ×60%=13.2%
4.(1)目前情况：
净资产收益率=(100×30%-20)×(1-25%)/50×(1-40%)]25%
经营杠杆=100×30%/[100×30%-(20-50×40%×8%)]30/11.6=2.59
财务杠杆=11.6/(11.6-1.6)=1.16
总杠杆=2.59×1.16=3。
增加实收资本方案：
净资产收益率=[100×120%×(1-60%)-20+5)]×1-25%)/50×(1-40%)+40]=24.64%
经营杠杆=120×(1-60%)/120×(1-60%)-20+5-1.6)]=48/(48-23.4)=1.95
财务杠杆=24.6/(24.6-1.6)=1.07
总杠杆=1.95×1.07=2.09
或：总杠杆=120×40%/[120×40%-(20+5)]=2.09。
2)借入资金方案：净资产收益率=[100×120%×(1-60%)-20+5+40×10%)]1-25%)/50×(1-40%)]47.5%
经营杠杆=120×40%/[120×40%-(20+5-1.6)]=1.95
财务杠杆=24.6/[24.6-(4+1.6)]=1.29
总杠杆=1.95×1.29=2.52
或：总杠杆=120×40%/[120×40%-(20+5+4)]=2.53
由于采取借款方案提高了净资产收益率，同时降低了总杠杆系数。因此，应当采纳借入资金的经营计划。
5．综合题。
1）初期各种资金比重和资本成本分别为：
长期借款：比重w1=， 资本成本k1=6%（1-40%）=3.6%
债券： 比重w2=， 资本成本k2=10%（1-40%）=6%
普通股：比重w3=， 资本成本k3=
加权平均资本成本为：20%*3.6%+20%*6%+60%*14.33%=10.518%
2）方案a 的加权平均资本成本：
原长期借款所占比重w4=400/(2000+1000)=13.33%
新增借款所占比重w5=600/(2000+1000)=20%，资本成本k5=7%（1-40%）=42%
优先股所占比重w6=400/(2000+1000)=13.33%，资本成本k6=400*12/400=12%
债券所占比重400/3000=13.33%
普通股所占比重1200/3000=40%，资本成本[1.32*（1+3%）]11+3%=15.36%
a方案的加权平均资本成本13.33%*3.6%+20%*4.2%+13.33%*12%+13.33%*6%+40%*15.36%=9.86%
3）方案b 的加权平均资本成本：
原债券所占比重400/3000=13.33%
长期借款所占比重w4=400/(2000+1000)=13.33%
新增债券所占比重400/3000=13.33%，资本成本11%（1-40%）=6.6%
原普通股所占比重1200/3000=40%
新增普通股所占比重600/3000=20%，资本成本[1.32*（1+3%）]13+3%=13.46%
方案b 的加权平均资本成本13.33%*3.6%+13.33%*6%+13.33%*6.6%+40%*14.33%+20%*13.46%=10.58%
第5章：1．单项选择。
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