第1章■基本训练□知识题。
1.2 知识应用。
1.2.1判断题。
1.2.2选择题。
1. abe 2. c
第2章。基本训练□知识题。
2.2 知识应用。
判断题。技能题。
2.1规则复习。
由计算结果可知，b项目的风险大于a项目。
2）x =10.5%÷5.22%=2.01
查表知，x=2.01所对应的面积为0.4778，即a项目盈利的可能性为97.78%。
2.（1）ea=9.25% eb=4.7% σa=9.65b=2.24%
（2）σab = 0.002153
（3）σp = 60%）2×（9.65%）2 + 40%）2×（2.24%）2 + 2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24%
2.2 操作练习。
1．（1）完成的表如下所示：
**组合的期望收益率和标准差。
2）根据计算结果做图（略）。
2．（1）[r_\\end=7.152\\%altimg': w': 129', h': 24'}]
8.5%＞7.152%，∴该投资可行。
2）做出资本市场线（略）。
(2) ρac=0.45792 ρad =0.99368
a=1 βb=0 βc=0.595296 βd=－1.291784
ra=10%+1×(16%－10%)=16% rb=10%
rc=10%+0.595296×(16%－10%)=13.57% rd=10%－1.2917184 ×(16%－10%)=2.25%
评价（略）。
第3章。基本训练□知识题。
3.2知识应用。
3.2.1判断题。
3.2.2单项选择题。
技能题3.1规则复习。
1．（1）净现值。
2）irra =34.16% irrb =37.98% irrc=40%
3）当利率为10%时，a项目最有利。
3. e = 2 000元 d = 443.07元 q = 0.1k= 15% npv = 204元。
npv＞0，∴该项目可行。
3.2 操作练习。
1．∵npv =29.05万元＞0，∴该项目可行。
2．（1）年净现金流量=220 000元。
净现值=220 000×（p/a，12%，10）－1 000 000=243 049（元）
2）敏感系数（设变动率为15%）
3）编制敏感分析表（变动百分比为%）
从计算结果来看，该项目存在较大风险。
4．（1）年折旧额= （6000－1000）÷3=5 000（元）
第一年税后利润=20 000+（10 000－5 000－5 000）×（1－40%）=20 000（元）
第二年税后利润=20 000+（20 000－10 000－5 000）×（1－40%）=23 000（元）
第三年税后利润=20 000+（15 000－6 000－5 000）×（1－40%）=22 400（元）
2）第一年税后现金流量=（20 000－20 000）+5 000=5 000（元）
第二年税后现金流量=（23 000－20 000）+5 000=8 000（元）
第三年税后现金流量=（22 400－20 000）+5 000+1 000=8 400（元）
以12%为贴现率计算净现值：
5 000×0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118－16 000=821.22（元）
npv>0，表明irr>12%，∴方案可行。
5．（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值－原始投资。
=\\begin500×\\begin133\\%end+\\frac110\\%end}\\end×3.17+300×0.683+\\frac110\\%end}×33\\%0.
6833000\\\100.36\\begin万元\\end', altimg': w':
847', h': 86'}]
npv3=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751－3000
330.92（万元）
=3.77\\begin年\\end', altimg': w': 403', h': 43'}]
2）没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。
1.若使用四年：初始投资=3000万元。
1~4年每年的营业现金流量：净利润=500*（1-33%）=335万元，折旧=3000*（1-10%）/5=540万元。
营业现金流量=335+540=875万元。
第四年末终结点流量：**残值=300万元，清理净损失减税=540*33%=178.2万元，npv（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*3.
170+300*0.683+178.2*0.
683-3000=100.36万元。
2.若使用三年：初始投资=3000万元。
1-3年每年的营业现金流量：营业现金流量+335+540=875万元。
第三年末终结点流量：**残值=300万元，清理净损失减税+540*2*33%=356.4万元。
npv(3)=875*2.487+300*0.751+356.4*0.751-3000=-330.92万元。
根据内插法：（n-3）/(4-3)=[0-(-330.92)]/100.36-(-330.92)],n=3.77年。
所以他们的争论是没有意义的。因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行
第4章。基本训练□知识题。
4.2知识应用
选择题。3． a 4． b 5． ad
技能题4.1规则复习。
债券资本成本ki =8.81%
借款资本成本kd=8.88%
ebit=900(万元)
当预计公司的息税前收益ebit小于900万元时，应采用（1）方案筹资，股东的每股收益最大；当ebit大于900万元时，应采用（2）方案筹资。
4.2 操作练习。
由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：0～300万元，300万元～500万元，500万元～800万元，800万元～1 000万元，1 000万元～1 200万元，1 200万元以上。分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：
投资项目d，dc组合，dca组合三个方案均可行。dca组合，平均投资报酬率为23.64%，综合资本成本为20.
8%，投资总收益为260万元，筹资总成本为228.8万元。dc组合，总投资额为900万元，总投资报酬率为24.
33%，筹资总成本为20%。
万元）]=0.86×(1+10%×1.68)－0.855=1.00(元)
第5章。基本训练。
知识题。5.2知识应用
选择题。1. b 2. a 3. b 4. b
技能题。5.1规则复习。
1.（1）[1+10\\%end', altimg': w': 126', h': 21'}]247.5（万元）
2)[×1200=360', altimg': w': 155', h': 43'}]万元）
3）570（万元）
4）390（万元）
2.（1）['altimg': w': 117', h': 43'}]30（万元）
2）['altimg': w': 40', h': 43'}]20%
3）['altimg': w': 40', h': 43'}]0.3（元）
3.（1）发放10％的**股利。
2）以2:1的比例进行**分割。
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