目录。第一节产能：十三五维持在39亿吨 4
一、产能回顾：高点已过 4
二、产能退出：实际退出3.5亿吨 5
三、产能展望：未来产能稳定在39亿吨附近 6
第二节动力煤供给：整体宽松 8
一、动力煤占商品煤产量八成以上 8
二、国内供给 9
三、海外供给 10
四、供给区间较宽，产量取决于调控政策 12
第三节动力煤需求：稳中微升 13
一、电煤需求：稳中微升 13
二、动力煤需求：整体稳中微升 16
第四节供给整体宽松，当前政策下动煤**看跌 18
一、最佳政策调节力度 18
二、动力煤月度供需格局已经由不足过渡到过剩 19
三、长协价下电厂盈亏平衡 21
四、煤价判断：l型，横在535附近 22
图表目录。图表1：我国煤炭产能历史走势 4
图表2：我国煤炭产能利用率不断下降 4
图表3：分煤种原煤产量占比稳定 8
图表4：精煤洗出率维持稳定 8
图表5：分煤种精煤占比长期稳定 9
图表6：煤炭进出口走势 10
图表7：煤炭进口量和煤价走势高度正相关 11
图表8：进口煤以动力煤为主 12
图表9：276放开后月度产量环比恢复10% 19
图表10：秦皇岛港库存回升 19
图表11：曹妃甸港库存回升 20
**目录。**1：2023年去产能执行结果 5
**2：未来产能将维持在39亿吨 7
**3：三类高效煤矿 7
**4：276完全实施下动力煤供给趋势 9
**5：276部分实施下动力煤供给趋势 10
**6：276完全放开下动力煤供给走势 10
**7：供给区间 12
**8：电力装机明细 13
**9：发电量明细 14
**10：电力装机** 14
**11：太阳能发电十三五** 14
**12：水电十三五** 14
**13：电力机组利用小时 15
**14：十三五发电量** 15
**15：十三五电煤需求** 15
**16：建材等行业动煤需求 16
**17：十三五动力煤需求测算 16
**18：十三五动力煤供需格局 16
**19：倒算限制执行力度 18
**20：倒算330执行范围 18
**21：2023年动力煤月度供需平衡表 20
**22：2023年动力煤月度供需平衡表 21
**23：电厂盈利弹性测算 21
第一节产能：十三五维持在39亿吨。
2023年以来，在供给侧改革政策的强力推动下，我国煤炭行业再次经历了2023年那样的大规模行政化去产能，并且政策性抑制了在建产能的投放，煤炭行业产能过剩的格局有所缓解但依旧存在，煤炭行业在**时期累积的大量在产和在建产能仍然需要化解。
2023年十一五开局之时，我国煤炭在产产能仅20亿吨，十一五收官之时，煤炭在产产能30.5亿吨，五年净增加10.5亿吨，再到2023年十二五收官之时，在产产能42亿吨，净增加11.
5亿吨，同时累积了高达15亿吨的在建产能。
图表1：我国煤炭产能历史走势。
资料**：北京欧立信调研中心。
另一方面，由于经济增速换挡，叠加经济结构调整和环保因素，煤炭需求增速放缓，倒逼原煤产量下降，导致煤炭行业产能利用率自2023年以来一路下滑，从2023年的117%降低到2023年的90%再降到2023年的83%。煤炭产量也从顶峰时期2023年的39.7亿吨，下降到2023年的33.
6亿吨（工业协会口径），从高点已经下降15%。
图表2：我国煤炭产能利用率不断下降。
注：产能利用率=当年产量*2/（年底产能+年初产能）
资料**：北京欧立信调研中心。
根据供给侧改革的整体安排，十三五期间累计去产能8亿吨，其中2023年计划退出2.5亿吨，同时**也鼓励地方多去产能。从地方来看，各省和央企制定的2016去产能计划量是2.
9亿吨，实际执行下来，2023年共计去产能3.5亿吨，各地普遍超额完成任务，部分省份甚至一年就完成了整个十三五期间的去产能任务。
**1：2023年去产能执行结果。
注1：新疆生产建设兵团和新疆自治区属于平级单位，去产能计划各自单列；
注2：黑龙江去产能结果尚未看到官方文件，按计划数计算；
注3：**企业去产能计划单列。
资料**：北京欧立信调研中心。
整体而言，今年去产能任务完成得较为顺利，主要有4点原因：
1.去产能上升为政治任务，各地**积极落实供改政策。
2.煤价长期低迷，煤企亏损严重，本身有退出意愿。
3.政策协助分流安置人员，煤企借政策东风退出。
4.部分煤矿由于资源枯竭等客观原因，本身就要退出。
在经历了2023年大规模的去产能之后，当前煤炭在产产能下降到38.6亿吨。而根据能源十三五和煤炭行业十三五规划，我国十三五期间将累计退出8亿吨产能，投放5亿吨产能，实际上净压缩3亿吨，也就是说2023年退出3.
5亿吨产能已经完成了整个十三五期间的产能净压缩任务，未来产能方面将会呈现边关边放，产能维持在39亿吨附近波动的格局。
**2：未来产能将维持在39亿吨。
资料**：***、北京欧立信调研中心。
此外，276政策已经成为影响产量的重要因素，其政策影响取决于两个要素：执行范围和执行时间。2023年10月全部煤矿放开276之前，国内主要是三类煤矿在执行330，合计产能将近23亿吨。
**3：三类高效煤矿。
资料**：北京欧立信调研中心。
当前276已经成为一种重要的煤炭产量调节工具，考虑到未来四年通过产能置换方式投放的产能多为现代化大矿井，未来276政策执行的煤矿范围预计会越来越小。
我国动力煤供给主要有4部分：
1.动力煤矿井开采洗选出的动力煤。
2.焦煤矿井开采洗选出的混煤或者沫煤，焦精煤主要用于生产焦炭。
3.无烟煤矿井洗选出的混煤或者沫煤，块煤用于化工造气，部分粉煤用于喷吹。
4.海外进口，主要**于印尼和澳大利亚。
从原煤口径来看，动力煤、焦煤、无烟煤产量占原煤总产量比例长期稳定，占比分别稳定在%。2023年我国动力煤矿井原煤产量20亿吨，焦煤原煤产量10.8亿吨，无烟煤原煤产量3.
4亿吨，较2023年分别下降.4%。
图表3：分煤种原煤产量占比稳定。
资料**：煤炭资源网、北京欧立信调研中心。
从洗出率来看，焦精煤洗出率稳定在40%，无烟块煤和无烟喷吹煤洗出率稳定在25%。
图表4：精煤洗出率维持稳定。
资料**：煤炭资源网、北京欧立信调研中心。
从商品煤口径来看，过去两年动力煤、焦精煤、无烟块煤和喷吹煤的月度产量占比分别稳定在.6%，我们以此比例推算未来分煤种产量。
图表5：分煤种精煤占比长期稳定。
资料**：煤炭资源网、北京欧立信调研中心。
由于276政策实施与否对产量影响较大，所以我们分三种情况对国内产量进行**；1.276完全实施：所有矿井全年按276天生产；
**4：276完全实施下动力煤供给趋势。
资料**：北京欧立信调研中心注：洗选损耗按4%计算，下同。
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