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2023年1月。
正文目录。1.供需反**供需缺口逆转，煤价回暖促企业盈利改善 5
1.1 供需反**供给收缩 5
1.1.1 国内产量负增长 5
1.1.2 2023年产量下滑趋势延续 6
1.1.3 去产能持续落地，总产能显著收缩 7
1.1.4 净进口量不断下降 8
1.2 供需反**需求长期增速放缓，17年有望微幅增长 10
1.2.1 煤炭下游需求放缓 10
1.2.2 国内房地产政策降温 11
1.2.3 能源结构转型继续推进，“十三五”期间煤炭消费难有大幅增长 12
1.2.4 2023年需求将微幅增长 12
1.2.5 供需平衡表** 14
1.3 供需反**煤价回暖促企业盈利改善 15
1.3.1 动力煤**高位** 15
1.3.2 炼焦煤均价或**50% 17
1.3.3 煤企盈利** 18
2. 供给侧改革：步入去杠杆阶段 19
2.1 供给侧改革的必要性 19
2.2 供给侧改革的主要目标 20
2.2.1 去产能 20
2.2.2 降成本 21
2.2.3 去杠杆 22
2.3 供给侧改革去杠杆主要方式 23
3. 国企改革：解决供给侧改革核心困难 23
3.1 步步推进终落实，2023年是国企改革落实年 23
3.2 落实方案 23
3.3 开展情况 23
3.4 解决供给侧改革核心困难 24
3.5 2017煤炭行业的国企改革值得重点期待 24
4. 煤炭全球变局：开启正循环周期 24
4.1 国内煤企资产剥离 24
4.2 国外煤企境况堪忧 25
4.3 全球供给收缩显著 26
4.4 中国减产开启正循环周期 26
4.5 正循环或演绎于世界 27
5. 相关建议 30
6. 风险提示 30
图目录。图1 全国原煤年产量2023年起出现下降 5
图2 煤炭行业固定资产投资2023年起持续下降 6
图3 2023年全国煤炭月度产量 6
图4 主要省份原煤产量（单位：亿吨） 7
图5 煤炭净进口量逐年下降 8
图6 煤炭进出口量（单位：万吨） 8
图7 广州港内外贸煤价（单位：元/吨） 9
图8 澳元兑人民币 9
图9 人民币兑印尼盾 10
图10 煤炭下游需求（产量）年度增速 10
图11 2023年煤炭下游需求结构 11
图12 房地产去库存效果明显 11
图13 房价**趋势出现 12
图14 国内火电发电量 13
图15 发电设备平均利用小时 （单位：小时/年） 13
图16 国内生铁产量 14
图17 国内水泥产量 14
图18 秦港每日吞吐量和锚地船舶数量 16
图19 秦皇岛港动力煤**（单位：元/吨） 16
图20 炼焦煤库存（单位：万吨） 17
图21 焦煤主要品种**（单位：元/吨） 18
图22 煤企经营现状 20
图23 煤炭行业债务规模 22
图24 全球主要产煤国煤炭产量 26
图25 中国煤炭产销占比全球情况（2013-2017e） 27
图26 主要国家煤炭需求增量（百万吨油当量） 27
图27 能源**周期属性（美元/百万英热单位） 28
图28 美国煤炭产销量及增速 30
表目录。表 1 煤炭产能**（单位：万吨） 7
表 2 中国能源消费结构变化（单位：万吨标煤） 12
表 3 国内煤炭供需**（单位：万吨） 15
表 4 国内动力煤供需**（单位：万吨） 17
表 5 国内炼焦煤供需**（单位：万吨） 18
表 6 盈利测算表 19
表 7 国内煤炭供需**（单位：万吨） 21
表 8 煤企裁员分流汇总 22
表 9 国内煤企资产剥离 25
表10 美国煤炭公司相继破产 25
表11 全球主要国家煤炭消费 29
受行业下行周期影响，煤价在11-15年间持续回落，致使煤企亏损面增加，全国原煤产量开始回落，行业固定资产投资13年以来持续下降。叠加去产能持续落地，压缩产能释放以及净进口峰值回落，进一步加剧煤炭**趋紧局势。
2023年起，全国煤炭产量出现负增长，煤炭行业固定资产投资自13年起持续负增长。根据中煤协数据，13/14/15 原煤产量分别同比+0.02%/-0.
44%/-0.47%。13/14/15年全国煤炭开采和洗选业固定资产投资同比分别为-3%/-10%/-14.
4%。2023年，煤炭月度产量同比均呈下降状态，6月份同比最大降幅达16.6%，前11月全国累计生产原煤30.5亿吨，同比下降10%，产量收缩效果明显。
按目前水平年化，考虑到12月的增产，我们认为16年煤炭产量也仅为34-35亿吨左右，同比下降约7%。
全国合法产能不足36亿吨。根据国家能源局2023年6月的产能公告数据，全国“两证”齐全矿井共计5930处，核定产能合计35.79亿吨。
今年产能减少主要来自在建矿的停产和超产矿的减量。
上半年全国新建及改扩建煤矿投产约1.3亿吨，去产能约6800万吨，净增加合法产能约6300万吨。目前今年2.
5亿吨去产能目标已基本实现，下半年产能预计将净减少5000万吨，而加快产能投产或导致全国合法产能有一定幅度的提高。
我们认为，2023年去产能持续推进，预计仍将减少1.5-2亿吨煤炭产能。2017全年煤炭产量或将有小幅回升，主要来自于煤矿产能利用率的提升和部分新增产能的投产。
峰值回落，净进口量下降趋势延续。自2023年成为煤炭净进口国起，净进口量在2023年达到顶峰，之后持续大幅回落。2023年净进口同比大幅收缩30.39%。
价差并未拉动进口增加。据海关统计，1-11月份累计进口煤炭2.3亿吨，同比增长22.
7%。按此水平年化，今年我国煤炭净进口量约在2.5亿吨左右。
但从价差看，进口煤在南方港口未有**优势，10月以来，焦煤进口**甚至出现倒挂，价差因素并未驱动进口大量增加。
人民币贬值，将推动净进口量的进一步下降。预计2023年随着国内供给紧张局面缓解以及海外需求复苏、人民币贬值等影响，进口量将减少，重新回落至2亿吨左右。
从国内来说，煤炭需求将微幅下降，国际煤炭需求好转值得期待。东南亚和南亚国10家的煤炭需求持续好转，2023年美国计划大量财政刺激，美国煤炭需求有望明显改善，全球煤炭**有望保持高位**格局。
2023年煤炭行业深度分析报告
此文档为word格式，可任意修改编辑！2017年1月。正文目录。1.供需反 供需缺口逆转，煤价回暖促企业盈利改善 5 1.1 供需反 供给收缩 5 1.1.1 国内产量负增长 5 1.1.2 2016年产量下滑趋势延续 6 1.1.3 去产能持续落地，总产能显著收缩 7 1.1.4 净进口量不断下降...
2023年煤炭行业深度分析报告
此文档为word格式，可任意修改编辑！2017年1月。正文目录。图目录。表目录。受行业下行周期影响，煤价在11 15年间持续回落，致使煤企亏损面增加，全国原煤产量开始回落，行业固定资产投资13年以来持续下降。叠加去产能持续落地，压缩产能释放以及净进口峰值回落，进一步加剧煤炭 趋紧局势。2014年起，...
2023年煤炭行业深度投资咨询分析报告
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