目录。第一节 16年业绩概览：行业触底**，4季度盈利环比大幅提升 4
一、主要指标：盈利季度环比大幅改善，炼焦煤子板块表现最好 4
二、盈利能力：毛利率、净利率和roe分别提升至.2%和3.2%。 7
三、其他指标：期间费用率普遍有所下降，现金流明显好转 9
第二节 16年经营概况：产量同比下降6.4%，吨煤****约16% 11
一、16年煤炭产量同比下降6.4%，销量基本持平 11
二、吨煤**和成本同比**16%和3%，吨煤毛利117元 13
三、16年吨煤净利平均为29元/吨，开滦、神华、伊泰等公司较高 14
第三节 1季度业绩概览：盈利整体超预期，平均净利率达10%以上 15
一、主要指标：1季度整体超预期，收入和盈利同比提升91%和408% 15
二、其他指标 19
第四节 1季度经营数据：产量增长约3%，**同比提高81% 24
一、产销量同比分别增长3.2%和17% 24
**目录。** 1：2023年行业重点上市公司业绩概览（单位：亿元） 5
** 2：2023年各季度行业重点上市公司业绩概览（单位：亿元） 6
** 3：2023年行业重点上市公司毛利率、净利率、roe 概览 8
** 4：2023年重点上市公司期间费用情况 9
** 5：2023年重点上市公司现金流情况（单位：亿元） 10
** 6：2023年重点上市公司产销量情况（单位：万吨） 12
** 7：2023年重点上市公司吨煤收入和成本（单位：元/吨） 13
** 8：16年各公司吨煤净利统计（单位：元/吨）. 14
** 9：2016-2017q1行业重点上市公司单季度营业收入（单位：亿元） 16
** 10：2016-2017q1行业重点上市公司单季度归母净利润（单位：亿元） 17
** 11：2016-2017q1行业重点上市公司单季度扣非后净利润（单位：亿元） 18
** 12：2016-2017q1行业重点上市公司单季度毛利率 20
** 13：2016-2017q1行业重点上市公司单季度净利率 21
** 14：2016-2017q1行业重点上市公司单季度期间费用率 22
** 15：2016-2017q1行业重点上市公司单季度经营性现金流量净额 23
** 16：2016-2017q1行业重点上市公司产销概况 24
** 17：2016-2017q1行业重点上市公司**成本概况 25
** 18：17年q1各公司吨煤净利统计（单位：元/吨） 26
2023年随着煤炭行业供给侧改革持续推进，行业触底**，尤其是下半年以来煤炭**大幅回升，多数公司业绩有明显改善。我们覆盖的32家公司中，盈利的公司有25家，其中陕西煤业、中煤能源等12家公司扭亏为盈，而远兴能源、平庄能源等7家公司由于计提了较大的资产减值损失或受其他业务拖累依然亏损，不过行业整体亏损面已降至22%（2023年亏损面为13家或43%）。
其中，28家煤炭开采企业16年实现营业收入6472亿元，同比增长11%；归母净利润和扣非后净利润分别为320亿元和267亿元（15年分别亏损8亿元和50亿元）。扣除神华后，其余27家公司实现归母净利润和扣非后净利润分别为93亿元和33亿元（15年分别亏损170亿元和201亿元）。分季度来看，28家公司16年q1-4单季度扣非后净利润分别为和98亿元，而扣除神华后分别为和39亿元，4季度环比增长144%。
动力煤：16年盈利较好的公司包括中国神华（227.1亿元）、陕西煤业（27.
5亿元）、兖州煤业（20.6亿元）、中煤能源（20.3亿元）和伊泰煤炭（19.
9亿元），其中4季度盈利均在10亿元以上。而安源煤业、大有能源、郑州煤电和平庄能源由于连续2年亏损严重，将被给予退市风险警示。其中，郑州煤电16年计提资产减值损失9.
1亿元，扣非后净利润为1.8亿元。
炼焦煤：除冀中能源盈利下降外（主要是递延所得税影响），主要炼焦煤公司盈利均较好：潞安环能（8.
6亿元）、平煤股份（7.5亿元）、永泰能源（6.7亿元）、西山煤电（4.
3亿元）、开滦股份（4.3亿元）。其中，潞安环能和平煤股份4季度扣非后净利润分别达7.
2亿元和4.4亿元，盈利超预期。
无烟煤：主要无烟煤公司中阳泉煤业盈利相对较好，16年扣非后净利润为6亿元，4季度高达4.8亿元。
兰花科创和昊华能源分别亏损6.6亿元和0.1亿元，兰花科创主要由于煤化工业务亏损较严重，而昊华能源则主要是全资子公司诚和国贸亏损较多。
不过从扣非后净利润来看，昊华能源q1-4分别为-1.0亿元、-0.4亿元、0.
23亿元和0.84亿元，主营业务盈利仍在明显改善。
其他：16年底完成资产重组置入煤层气业务的*st煤气，全年实现归母净利润3.8亿元，同比增长45.
6%。主营**链管理和金融业务的易见股份和瑞茂通盈利6.0亿元和5.
3亿元，分别同比增长80.2%和24.2%。
而主营焦化业务的山西焦化16年也扭亏为盈，盈利水平（0.44亿元）仅次于2023年（0.53亿元）。
** 1：2023年行业重点上市公司业绩概览（单位：亿元）
数据**：wind、北京欧立信调研中心。
** 2：2023年各季度行业重点上市公司业绩概览（单位：亿元）
数据**：wind、北京欧立信调研中心。
16年煤企盈利能力普遍有所回升，剔除亏损较严重的安源煤业、*st大有、*st郑煤和兰花科创，其余24家重点煤炭上市公司的平均毛利率、净利率和roe分别为.2%和3.2%，同比提高.
3和7.8个百分点。
其中毛利率水平较高的公司包括：露天煤业、大同煤业、中国神华、陕西煤业、潞安环能和新集能源，均达到35%以上。净利率水平达到10%以上的公司有*st煤气、露天煤业、中国神华和陕西煤业，其中*st煤气的净利率高达30.
3%。而*st煤气、易见股份和瑞茂通的roe较高，均达到10%以上。
** 3：2023年行业重点上市公司毛利率、净利率、roe 概览。
数据**：wind、北京欧立信调研中心。
算术平均*剔除亏损较严重的*st郑煤、安源煤业和*st大有
算术平均**剔除亏损较严重的兰花科创
16年重点上市公司的期间费用率普遍有所下降，平均期间费用率为18.1%，同比下降0.6个百分点，其中管理费用率和销售费用率分别为9.
2%和3.8%，较15年分别下降0.8和0.
3个百分点。财务费用率为5.4%，同比提高0.
8个百分点。
16年煤企的现金流情况明显好转，平均经营性现金流净额为34.7亿元，与15年同期16.6亿元相比提高了109.
5%。经营性现金流净额上升（且为正）的重点公司达到24家，仅有4家的经营性现金流净额为负，分别为冀中能源、盘江股份、易见股份和瑞茂通。
此外，16年重点上市公司销售收到的现金与营收的比值平均约为89.4%，同比下降2.1个百分点；煤企经营性现金流净额/营业收入对的比值平均约为为14.
5%，同比提高9.1个百分点。
** 4：2023年重点上市公司期间费用情况。
数据**：wind、北京欧立信调研中心。
** 5：2023年重点上市公司现金流情况（单位：亿元）
数据**：wind、北京欧立信调研中心。
16年由于去产能和276天限产政策执行较好，28家重点上市公司煤炭产量普遍下降，16年煤炭产量总计为9.3亿吨，较15年下降6371万吨或6.4%。
产量绝对量下降较大的公司有陕西煤业、中煤能源和大同煤业，产量分别减少1797万吨、1448万吨和1035万吨。
整体来看，16年重点上市公司商品煤销量与15年基本持平。28家公司中19家销量减少，9家销量增加。其中销量增幅较大的公司包括山煤国际、潞安环能、伊泰煤炭和中国神华，同比分别增加.
7%和6.6%。销量降幅较大的公司包括安源煤业、昊华能源、永泰能源和大同煤业，同比分别减少.
8%和16.9%。
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