中国创业投资行业发展报告2019解读

发布 2021-12-05 20:04:28 阅读 7605

与创业投资企业数量持续增长相对应,我国创业投资企业的资产规模也迅速增加。到2024年末,达1502.89亿元(不含承诺资本额),同比增长54.30%。

二、在组织形式方面,有限合伙型逐年增加,公司型仍是主流

从创业投资企业数量看,2024年,有限责任公司型创业投资企业仍占89.87%;股份****型创业投资企业仍占4.43%,居第二高的比例。

两者合计,公司型创业投资企业仍占94.30%。有限合伙型呈现逐年增加的趋势,但2024年占比仍仅为3.

80%。

从创业投资企业资产看,有限责任公司型占84.83%,股份****型占9.93%,两者合计占94.

76%。有限合伙型占比为2.34%。

有限合伙型创业投资企业的资产总规模占比,与其总数量占比相比较,低1.41个百分点。直接原因是有限合伙型创业投资企业的平均资产规模较小。

虽然**报道的一些有限合伙型创业投资企业的募资规模大,但实际到位的资金并不多。

三、在管理模式方面,继续由自我管理向委托管理过渡。

从世界各国创业投资企业的管理模式看,在发展初期,由于缺乏可以信赖的专业管理机构,创业投资企业往往采取自聘管理团队方式实行自我管理;当发展到一定阶段,市场上已经涌现出专业管理机构后,新组建的创业投资企业就往往不再自聘管理团队,而是委托已经取得既有业绩的创业投资企业,特别是专业创业投资管理机构管理其投资运营事宜。近年来,随着我国创业投资行业逐步发展成熟,采取委托管理模式的创业投资企业的比例正逐年上升,2024年继续了这一趋势。

从创业投资企业数量看,截至2024年末,采取自聘管理团队管理模式的占比降至76.58%,委托其他创业投资企业管理的占比上升至2.69%,委托创业投资管理顾问企业管理的占比上升至20.

73%,两类委托管理型占比已经达到23.42%。

从创业投资企业的资产规模看,截至2024年末,自聘管理团队管理的创业投资企业的资产总规模占比下降至84.63%;委托其他创业投资企业管理的创业投资企业的资产总规模占比为1.34%;委托创业投资管理顾问企业管理的创业投资企业的资产总规模占比为14.

03%;两类委托管理型合计为15.37%,委托管理型创业投资企业的资产总规模占比,与其总数量占比相比较,低8.20个百分点。

直接原因是实行委托管理型的创业投资企业的单个资产规模相对较小。

四、在资本**方面,民营资本占比继续提高。

为体现创业投资资本**中的国有、非国有和外资构成,发展报告从投资人属性角度,将创业投资企业的资本**分为:财政预算出资、国有机构、非国有机构、个人和外资。通过对实到资本和承诺资本的**结构进行分析,我们发现:

自2024年《创业投资企业管理暂行办法》施行以来,财政预算出资、国有机构在资本**总额中所占比例呈逐年下降趋势,而非国有机构、个人和外资等民营资本在资本**总额中所占比例呈逐年上升趋势。这表明:《创业投资企业管理暂行办法》的施行,对于促进民营资本进入创业投资领域,改变过去我国创业投资资本主要靠国有资本的格局,起到了积极作用。

从实到资本**看,财政预算出资占比从2024年的33%下降到2024年的18.21%,国有机构占比从2024年的48.99%下降到2024年的43.

01%,两项合计,占比从2024年的81.80%下降到2024年的61.22%;而非国有机构占比从2024年的12.

74%上升到2024年的25.81%,个人出资占比从2024年的4.28%上升到2024年的10.

86%,外资占比从2024年的1.18%上升到2024年的2.11%,三项合计,占比从2024年的18.

20%上升到2024年的38.78%。

从承诺资本**看,财政预算出资占比从2024年的33.31%下降到2024年的12.30%,国有机构占比从2024年的46.

08%下降到2024年的45.40%,两项合计,占比从2024年的79.39%下降到2024年的57.

70%;而非国有机构占比从2024年的13.30%上升到2024年的27.46%,个人出资占比从2024年的6.

19%上升到2024年的12.69%,外资占比从2024年的1.12%上升到2024年的2.

15%,三项合计,占比从2024年的20.61%上升到2024年的42.30%。

对比承诺资本**结构和实到资本**结构,我们还发现:从2006至2024年,财政预算和国有机构在承诺资本**总额中的占比下降幅度,高出其在实到资本**总额中的占比下降幅度1.11个百分点;而非国有机构、个人和外资等民营资本在承诺资本**总额中的占比上升幅度,高出其在实到资本**总额中的占比上升幅度。

其直接原因是,在实到资本中,有更多的存量财政预算出资和国有机构出资。由于承诺资本体现创业投资企业未来可运用的资本实力,因此,可以预期:民营资本在我国未来创业投资资本**中将延续上升态势。

五、投资规模持续增长。

从投资案例数量看,年度新增投资案例由2024年的443个增加到2024年的1507个;年末投资案例余额由2024年的2020个增加到2024年的5129个,其中2024年比上年增长28.90%;历年累计投资案例由2024年的2380个增加到2024年的6622个。

与投资案例增长相类似,投资金额也总体保持增加态势。年度新增投资金额由2024年的36.39亿元增加到2024年的235.

37亿元;年末投资余额由2024年的194.74亿元增加到2024年的729.53亿元,其中2024年比上年增长38.

59%;历年累计投资金额由2024年的219.26亿元增加到2024年的845.49亿元。

六、在保持稳健基础上,投资活跃程度有所提高。

2006~2024年,单个创业投资企业年度平均投资案例均保持在3个左右,说明近年来我国创业投资企业的投资行为比较理性。2024年,受国际金融危机影响,平均投资案例降为2.95个,平均投资金额降为3695.

02万元。2024年,我国经济率先出现复苏迹象,加之创业板正式推出等利好的激励,平均投资案例增加到3.8个,平均投资金额增加到5928.

78万元。

从对被投资企业不同持股比例的案例分布看,2006~2024年度,创业投资企业对被投资企业持股10%~30%的案例一直占第一位,与国际上成熟创业投资业的特点相类似。但与国外不同的是,我国创业投资企业小比例持股5%以下和50%以上绝对控股的案例也不少。特别是到2024年,持股比例5%以下的案例占比提高到30.

26%,同比上升4.31个百分点。这可能与2024年不少创业投资企业以小比例,跟投其他创业板企业的现象较多有关。

从对被投资企业不同持股比例的金额分布看,2006~2024年度,创业投资企业对被投资企业持股10%~30%的金额也总体上占第一位。但与2024年比较,持股30%~50%,特别是持股50%以上的金额占比明显降低。其主要原因,一是按照创业板有关规定,持股比例太高,容易被当作战略投资者而要求所投资企业上市后更长的股权锁定期;二是创业投资企业风险控制能力有所提高,无须通过绝对控股来控制风险;三是随着创业投资机构的增多,企业不必再像过去那样,主要依靠单个创业投资机构支持。

七、投资行业相对集中于传统制造业、新材料工业和金融服务业。

从对不同行业的投资案例分布看,2006~2024年,创业投资企业对传统制造业产业、软件产业、新材料工业和金融服务业等4个行业的投资案例数量较高。特别是到2024年,连续三年对传统制造业、新材料工业和金融服务业等3个行业的投资案例一直位居前三名。

从投资金额看,到2024年,投资金额居前三位的行业也分别是:金融服务产业、传统制造业产业和新材料工业产业。

八、投资阶段主要集中在起步期,特别是扩张期。

从不同投资阶段的案例分布看,2006~2024年度,在起步期和扩张期进行投资的案例占多数,在种子期和成熟期进行投资的案例都相对较少,体现出了与国际成熟创业投资业相同的特点。

九、股本退出案例和金额总体呈“双增”局面。

2006~2024年,创业投资企业实现股本退出案例总体呈逐年增加态势。2024年实现股本退出案例数相对2024年略有减少,但仍有357个。截至2024年末,创业投资企业累计实现股本退出案例1493个。

表明我国创业投资企业正在步入收获期。

从股本退出金额看,2024年实现股本退出金额达32.23亿元,比2024年多退出3.59亿元。截至2024年末,创业投资企业累计实现股本退出的金额达115.96亿元。

股本退出呈现出案例和金额“双增”的良好局面,一方面得益于2024年3月1日施行《创业投资企业管理暂行办法》以来,我国创投企业得到持续健康发展,培育了不少优质企业;另一方面得益于多层次资本市场建设的推进,特别是中小企业板、创业板的推出,为创投企业实现股本退出创造了多元通道。

十、经济社会贡献显著。

从相关指标看,我国的创业投资企业通过支持企业的创业活动,在增加就业岗位、提高企业研发能力、促进创新产品产业化、支撑gdp增长和促进税收增长等多方面,均做出了显著贡献。

2024年,创业投资企业所投资企业的年末就业人数108.8万人,比上年新增16.36万人,增长17.7%,相当于当年全国城镇就业人数增长速度3.75%的4.72倍。

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