宝山钢铁股份****资本结构质量分析。
一、背景资料分析。
1、 基本发展沿革。
宝山钢铁股份****（简称“宝钢”）创立于2024年2月3日，前身为创建于2024年的宝山钢铁（集团）公司。经过25年的建设和发展，宝钢年产粗钢达1100万吨，成为我国规模最大、现代化程度最高的特大型钢铁联合企业。宝钢以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。
产品应用于汽车、家电、造船、石油天然气输送、压力容器等行业，并远销欧美和东南亚等40多个国家和地区。《世界钢铁业指南》评定宝钢在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜 ..展开)力的钢铁企业。
宝钢的建设与发展，全面提升了我国钢铁制造的技术水平，充分体现了我国改革开放取得的巨大成就。
2、行业情况。
2024年，钢铁行业竞争依然激烈，将延续供需同步放缓、原材料低价波动、钢铁产能过剩和经营持续微利的“新常态”。宝钢股份将继续走技术领先之路，实施精品策略，汽车板、电工钢等碳钢板材仍将继续保持较强的竞争优势。随着湛江钢铁的投入生产，宝钢股份将真正形成“上海、梅山、湛江”的三个精品基地互补的格局，整体竞争力将得到进一步的提升。
2024年，世界经济仍处在国际金融危机后的调整期，增长依旧乏力。中国经济在结构调整、“以质换量”的发展方式下，7%左右的中位经济增长将成为一种常态。
2024年，中国钢铁行业依然面临严峻的经营形势。预计2024年中国粗钢表观消费量在7.56亿吨，与2024年基本持平。
粗钢产能预计达到11.9亿吨，产能利用率将下降至71%，产能严重过剩、同质化竞争趋向高端化等行业特征将在未来长时间存在。
二、资产总体规模分析。
单位：亿元币种：人民币。
表1资产负债表（部分）
宝钢2024年总资产为2286.52亿元，2024年总资产为2267.04亿元，2024年度较2024年度上升了19.48亿元，上升幅度为0.86%。
三、资产结构和盈利模式分析。
单位：亿元币种：人民币。
表2资产负债表（部分）
宝钢2024年度总资产为2286.52亿元，2024年度总资产为2267.04亿元，2024年比2024年增加19.
48亿元，增加幅度为0.86%。2024年度流动资产合计为743.
86亿元，同比上年减少36.71亿元，减少幅度为-4.7%，占总资产比重为32.
53%，同比上年减少1.9%；非流动资产合计1542.67亿元，同比上年增加56.
19亿元，增加幅度为3.78%，占总资产比重为67.47%，同比上年增加1.
9%。由表2可知，2024年度流动资产占总资产比重较前期下降，则该公司的应变能力有所下降；宝钢非流动资产占总资产的比重较流动资产高，一方面说明其稳定性较好，但缺乏灵活性，另一方面也说明宝钢是一个投资主导型企业，这就决定了投资收益应成为利润的主要支撑点。因此，宝钢的资产规模增长时，看似企业的经营能力增加了，但由于非流动资产比重增加而流动资产比重减少，这是不能真正提高企业的经营能力的。
四、主要资产变化及其变化方向的质量含义分析
1、货币资金分析。
单位：亿元币种：人民币。
表3 资产负债表（部分）
宝钢2024年度货币资为121.04亿元，2024年度货币资金为128.81亿元， 2024年度较2024年度减少了7.
77亿元，减少幅度为6.04%。2024年度货币资金占总资产比重为5.
29%，2024年度货币资金占总资产比重为5.68%， 2024年度较2024年度货币资金所占的比重下降了0.39%，降低了公司的即期支付能力，但比重下降的幅度较小，基本保持在同一水平，说明了宝钢对资金控制较为适度，这对企业的长远发展是有意义的。
单位：亿元币种：人民币。
表4 货币资金明细表。
由表4可知，货币资金项目中库存现金、银行存款、其他应收款三项明细，在2024年度的余额分别是0.03亿、104.72亿、16.
29亿，占货币资金比重分别为.46%；在2024年度余额分别为0.01亿元、114.
36亿元、14.44亿元。我们可以明显看出库存现金所占比重较小而银行存款所占比重较大。
这是因为国家对库存现金有较为严格的具体规定，一般以企业3-5天的零星开支所需的库存现金量作为限额，企业每日的现金结存数额不得超过核定的限额，超过部分应送存银行，而且按照国家现金管理和结算制度的规定，每个企业都要在银行开立账户，用来办理存款、取款和转账结算，企业在银行开设帐户以后，除按核定的限额保留库存现金外，超过限额的现金必须存入银行，除了在规定的范围内可以用现金直接支付的款项外，在经营过程中发生的一切货币收支业务，都必须通过银行存款帐户进行核算。库存现金和银行存款所占比重大，这部分货币资金的自由度大，可以供企业随意支配和充当企业的支付手段。而有些货币资金项目出于某些原因被指定了特殊用途，如其他货币资金中包含了保证金存款、已质押的定期存款等，这些货币资金不能随意支配也不能企业“真正”的支付手段，因而对货币资金的自由度有所影响，而这些货币资金的比重不是很大，所以对企业的实际支付能力影响也相对较小。
2、应收账款分析。
单位：亿元币种：人民币。
表5资产负债表（部分）
宝钢2024年度应收账款余额为192.71亿元，2024年度应收账款为234.22亿元，2024年度较2024年度减少了41.
51亿元，减少幅度为17.72%。2024年度应收账款占总资产比重为8.
43%，2024年度应收账款占资产比重为10.33%，2024年度较2024年度应收账款所占比重下降了1.9%。
很显然，宝钢的应收账款的比重较小，这说明它的产品和服务是比较受市场欢迎的，客户愿意并及时付清货款。而且宝钢2024年应收账款比重较2024年的应收账款比重有所下降，很有可能预示着公司的销售比较顺畅，虽然损益表上的账面收入和利润在减少，但未来销售可能会上升，并减少了坏账风险，公司业绩可能在未来预期发展较好。
需要注意的是，宝钢在应收账款计提坏账准备的政策，这将影响到资产负债表的应收账款项目的列示。账龄一年以内无重大收款问题，大额应收款项全部来自于关联方，根据公司坏账准备计提政策，不计提坏账准备。账龄较长且收回的可能性极小，故对关联方以外的应收账款全额计提坏账准备。
3、存货分析。
单位：亿元币种：人民币。
表6 资产负债表（部分）
宝钢2024年度存货为268.15亿元，2024年度存货为310.87亿元，2024年度较2024年度存货减少42.
72亿元，减少幅度为13.74%。2024年度存货占总资产比重为13.
71%，2024年度存货占总资产比重为11.73%，2024年度存货占总资产比重较2024年度下降了1.98%。
明显看出，宝钢2024年度存货较2024年度有所下降，那该公司在2024年度很可能对存货进行了更加有效的控制。
由于表1我们知道，宝钢2024年度和2024年度流动资产合计分别为743.86亿元、780.57亿元，存货资产比率分别为.
83%。综合两年的存货资产比率我们可以知道，宝钢的存货资产比率2024年较2024年有所下降，这加速企业流动资产的周转速度，提高了资金的使用效率，提高了企业的短期偿债能力。
单位：亿元币种：人民币。
表7 存货分类。
由表7可知，存货项目包括原材料、在产品、产成品和备品备件及其他四项明细，这些都是公司潜在的收入**。并且原材料、在产品、产成品和备品备件及其他四项明晰科目的账面价值2024年较2024年均有所减少，一方面这是由于受金融危机影响，2024年世界经济仍处于国际金融危机后的调整期增长依旧乏力。另一方面我国钢铁行业竞争激烈，延续了供需同步放缓、原材料低价波动、钢铁产能过剩和经营持续微利的“新常态”，使得宝钢因减低单价而刺激了钢铁的销售量的小幅增长，使得钢铁的库存量有所下降，而这个增长却小于钢铁单价的下降幅度。
宝钢处于这样一个经济大环境中市场需求增速下降，钢铁**进一步走低，铁矿石、煤炭**下降所带来的原料成本优势并没有明显转化为产品竞争优势， 这导致了企业对原材料的库存量管理实行更加严谨地控制。
4、固定资产分析。
单位：亿元币种：人民币。
表8 资产负债表（部分）
宝钢2024年度固定资产为828.96亿元，2024年度固定资产为862.18亿元，2024年度较2024年度减少了33.
22亿元，减少幅度为3.85%。宝钢2024年度固定资产占总资产比重为36.
25%，2024年度固定资产占总资产比重为38.03%，2024年度固定资产占总资产比重较2024年度下降了1.78%。
究其原因，一方面这是因为受金融危机的影响，钢铁的需求量的增速下降，行业竞争激烈，这对企业的整体规模有所影响，直接导致了固定资产的减少。另一方面，由于受外部因素的强烈的影响，企业为适应这个大环境，为在经济激烈的市场环境中继续保持在全球同行中的相对竞争优势，宝钢进一步优化产品结构，讲产品结构调整到最优，这也影响到了固定资产在资产负债表中的列示项目。
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