作者：柯树林。
**：《商场现代化》2023年第23期。
本文是湖北省教育厅人文社会科学研究项目**，批号：2009d037
摘要]资本结构安排在很大程度上决定了企业治理结构模式的选择，决定着企业治理结构中所有者、经营者及其他利益相关者的制衡关系，并能对经营者产生激励和约束作用，从而降低**成本，进而影响到治理结构的治理效率。，以实现企业价值最大化。
关键词]资本结构公司治理结构企业价值。
资本结构是指企业长期资本的构成及其比例关系。资本结构是由企业采用各种筹资方式而形成的，筹资方式的组合不同决定着企业资本结构的构成及比例关系不同。资本结构优化是研究如何通过债权和股权结构的安排，在满足企业资本需要的前提下，力求资本成本最低，促进企业治理结构的效率提高，实现企业价值最大化。
公司治理结构是公司制的核心，它决定着企业为谁服务，由谁控制，风险和利益在投资人、管理层、职工和其他相关利益群体之间怎样分担，以及企业最高领导层怎样架构、怎样决策。从企业组织构架上看，公司治理结构就是关于企业股东、由股东委托的董事会机构和由董事会机构所聘任的经营者之间，对不同层次的企业权利与功能的配置方式，即“三权一体”治理模式。从权力分配上看，公司治理结构是对一个企业的经营者管理和绩效进行控制、监督的制度安排，或者可以解释为是一套对公司控制权和剩余索取权进行有效配置的法规构架。
一、资本结构安排和银企业关系很大程度上决定了我国上市公司治理模式的选择。
客观地讲，作为一个处于经济转型时期的国家，若要拿出一个成熟的上市公司治理目标模式是不现实的，因为世界上没有也不可能提供一个成熟的公司治理结构模式供我们使用。英美模式是典型的普通关系治理合约，其特点表现为企业的股权融资和保持距离型融资为主，主要借助**权竞争的外部化治理机制，不同利益主体权利制衡的内部治理结构，以及剩余索取权分享的物质刺激为主的经理激励机制实现治理。日德模式是典型的特殊关系治理合约，其主要特点表现为：
企业以债权融资和关系型融资为主，主要借助主银行或全能银行的外部化相机治理机制，不同利益主体共同参与的内部治理结构，以及控制权回报为主的经理激励机制实现治理。中国上市公司治理结构的发展在很大程度上带有一定程度的“模着石头过河”的特点，但这同时也意味着中国上市公司治理结构有着实现“跨越式”发展的机遇。影响一个国家选择上市公司治理结构发展目标模式的因素有很多，有经济、政治方面的因素，又有文化、历史方面的因素，其中由融资渠道与方式形成的资本结构是其重要因素。
从我国上市公司是以股权融资为主，负债融资为辅的资本结构的实践来看，我们可隐约地看出中国目前所采用的上市公司治理结构发展目标模式可能是一种“市场导向型”与“银行导向型”相结合、且以“市场导向型”为主导的具有中国特色的混合模式。之所以这样讲，一方面是因为中国法律规定银行不许直接持有上市公司**，另一方面法律又规定部分员工代表可以参与公司监事会。中国的另一“特色”目前主要体现在**直接控制大部分上市公司等方面。
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