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第一章财务管理概述。
权益的市场增加值（股东财富的增加）=股东权益的市场价值-股东投资资本。
企业市场价值-债务市场价值）-股东投资资本。
假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。
假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
第二章财务报表分析。
一）因素分析法。
含义：是依据分析指标与影响因素的关系，从数量上确定各因素对分析指标影响方向和影响程度的一种方法。
1）连环替代法。
设r=a×b×c
基数（计划、上年、同行业先进水平）
r0=a0×b0×c0
实际 r1=a1×b1×c1
基数：r0=a0×b0×c0
置换a因素：a1×b0×c0即为a因素变动对r指标的影响。
置换b因素：a1×b1×c0即为b因素变动对r指标的影响。
置换c因素：a1×b1×c1即为c因素变动对r指标的影响。
提示】(考试时以提问的顺序作为替换的顺序。)
提示】（普通财报）权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数。
提示】（管理用财报）权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆。
2）差额分析法。
a因素变动对r指标的影响：（a1-a0）×b0×c0
b因素变动对r指标的影响：a1×（b1-b0）×c0
c因素变动对r指标的影响：a1×b1×（c1-c0）
把各因素变动综合起来，总影响：△r＝r1－r0
提示】差额分析法只适用于当综合指标等于各因素之间连乘或除时；
当综合指标是通过因素间“加”或“减”形成时，不能用差额分析法。
指标计算规律】
分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。
分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如现金比率，现金及其等价物就是分子。
二）短期偿债能力比率。
短期偿债能力中的“债”是指“流动负债”，企业偿还流动负债，一般是使用流动资产，因此，该类指标通常涉及的是“流动负债”和流动资产或者流动资产的组成项目。
营运资本＝流动资产－流动负债。
长期资本－长期资产（非流动资产）
提示】营运资本越大，财务状况越稳定。
提示】指标与流动比率所反映的偿债能力是相同的。
流动比率＝流动资产÷流动负债。
速动比率＝速动资产÷流动负债。
提示】（较短时期内变现的资产，包括货币资金、交易性金融资产和应收款项等。）
现金比率＝（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债。
现金流量比率＝经营现金流量净额÷流动负债。
三）长期偿债能力比率。
资产负债率＝负债总额÷资产总额。
产权比率÷权益乘数。
产权比率＝负债总额÷股东权益。
资产负债率×权益乘数。
权益乘数＝总资产÷股东权益。
1＋产权比率。
1÷（1－资产负债率）
产权比率÷资产负债率。
提示】权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的，需要在客观题中注意。
提示】（长期资本中包括的负债）
利息保障倍数＝息税前利润÷利息费用。
现金流量利息保障倍数＝经营现金流量净额÷利息费用。
现金流量债务比＝经营现金流量净额÷债务总额。
四）营运能力比率。
提示】使用未计提坏账准备的应收账款进行计算。
提示】总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。 因为各项资产周转次数之和不等于总资产周转次数，不便于分析各项目变动对总资产周转率的影响。
五）盈利能力比率。
提示】可用因素分析法定量分析销售净利率、资产周转率对资产净利率影响程度。
六）市价比率。
市盈率＝每**价÷每股收益。
每股收益＝普通股股东净利润÷流通在外普通股加权平均股数。
提示】如果公司还有优先股：
每股收益＝（净利润－优先股股利）÷流通在外普通股加权平均股数。
市净率＝每**价÷每股净资产。
每股净资产＝普通股股东权益÷流通在外普通股加权平均股数。
市销率＝每**价÷每股销售收入。
每股销售收入＝销售收入÷流通在外普通股加权平均股数。
七）杜邦分析体系。
八）管理用资产负债表。
九）管理用利润表。
管理用报表基本关系式：
净利润＝经营损益＋金融损益。
＝税后经营净利润－税后利息费用。
＝税前经营利润×（1－所得税税率）－利息费用×（1－所得税税率）
提示】式中利息费用＝财务费用－金融资产公允价值变动收益－金融资产投资收益＋金融资产的减值损失。
提示】管理用利润表中的“利息费用抵税”＝管理用利润表中的“利息费用”×平均所得税率。
提示】平均所得税率＝所得税费用÷利润总额。
十）管理用现金流量表。
上半部】实体现金流量：
营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销。
提示】（因长期资产在购入时已经全额计入流出，所以后续每年折旧与摊销需加回）
营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本增加。
实体现金流量＝营业现金净流量－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销）
税后经营净利润＋折旧与摊销－经营营运资本增加－资本支出。
税后经营净利润－净经营资产增加。
提示】资本支出=净经营性长期资产增加＋折旧与摊销。
净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加＋折旧与摊销。
净经营资产总投资＝净经营资产增加＋折旧与摊销。
经营营运资本增加＋资本支出。
【下半部】融资现金流量：
股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加。
股利－**发行（或＋**回购）
提示】（股东角度）
债务现金流量＝税后利息费用－净负债增加。
税后利息－新借债务本金（或＋偿还债务本金）
提示】（债权人角度）
融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量。
关系】实体现金流量＝融资现金流量。
十一）管理用财务分析体系。
第三章长期计划与财务**。
一）预计各项经营资产和经营负债。
各项经营资产（负债）＝预计销售收入×各项目销售百分比。
融资总需求＝预计净经营资产合计－基期净经营资产合计。
二）预计增加的留存收益。
留存收益增加＝预计销售收入×计划销售净利率×（1－股利支付率）
外部筹资额＝筹资总需求－预计可动用金融资产－留存收益增加。
三）销售百分比法的另一种形式（增量法）
外部融资额＝预计净经营资产－基期净经营资产－预计留存收益增加－可动用金融资产。
＝预计经营资产增加－预计经营负债增加－预计留存收益增加－可动用金融资产。
＝（1÷净经营资产周转次数）×销售收入的增加－预计收入×预计销售净利率×（1－股利支付率）－可动用金融资产。
销售额增加×经营资产销售百分比－销售额增加×经营负债销售百分比－预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率）－可动用金融资产。
四）外部融资销售增长比（外部融资占销售增长的百分比）
1）若可动用金融资产为0:
外部融资销售增长比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－预计销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）
2）若存在可供动用金融资产：
外部融资销售增长比＝经营资产的销售百分比－经营负债的销售百分比－预计销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×（1－股利支付率）－可供动用金融资产÷销售额增加。
提示】就是（三）的公式两边同除以销售增加；
外部融资额＝外部融资销售增长比×销售增长。
外部融资销售增长比＝外部融资额÷销售增加。
如果计算出来的外部融资销售增长比为负值，说明企业有剩余资金，根据剩余资金情况，企业可用以调整股利政策。可以用于增加股利或者进行短期投资。
若存在通货膨胀：销售增长率=（1+通货膨胀率）×（1+销售增长率）-1
五）外部融资需求的敏感性分析。
外部融资额＝销售额增加×（经营资产销售百分比－经营负债销售百分比）－预计销售收入×预计销售净利率×（1－预计股利支付率）－可动用金融资产。
影响因素：（1）销售额增加（销售增长）——不一定。
（2）经营资产的销售百分比——同向。
（3）经营负债的销售百分比——反向。
（4）销售净利率（在股利支付率小于1的情况下）——反向。
（5）股利支付率（在销售净利率大于0的情况下）——同向。
（6）可动用金融资产——反向。
【结论】外部融资需求的多少，不仅取决于销售增长，还要看销售净利率和股利支付率。
在股利支付率小于1的情况下，销售净利率越大，外部融资需求越少；
在销售净利率大于0的情况下，股利支付率越高，外部融资需求越大。
【注意】如果股利支付率为100%，则销售净利率的变化不影响外部融资需求。
六）内含增长率。
企业外部融资为0时的销售增长率。
根据：经营资产销售百分比－经营负债销售百分比－计划销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率]×收益留存率＝0，计算得出的增长率就是内含增长率。
【提示】内含增长率的计算也可以直接根据外部融资额的公式计算，令外部融资额＝0，求解**期销售额，然后再计算增长率。
（1）当实际增长率等于内含增长率时，外部融资需求为零；
（2）当实际增长率大于内含增长率时，外部融资需求为正数；
（3）当实际增长率小于内含增长率时，外部融资需求为负数。
七）可持续增长率。
可持续增长率是指不发行新股，不改变经营效率（不改变销售净利率和资产周转率）和财务政策（不改变负债/权益比和利润留存率）时，其销售所能达到的最大增长率。
提示】与内含增长率：（1）联系：都是销售增长率；都是不发行**。
2）区别：1.根据期初股东权益计算可持续增长率：
可持续增长率＝股东权益增长率。
股东权益本期增加÷期初股东权益。
留存收益增加÷期初股东权益。
总资产周转次数×销售净利率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率。
【提示】直接应用公式的前提——本年不增发新股，如果增发新股，期初权益＝期末权益－留存增加－增发新股额。
实际增长率＝（本年销售收入－上年销售收入）÷上年销售收入。
2.根据期末股东权益计算的可持续增长率。
可持续增长率＝
提示】可持续增长率计算涉及四个变量，这四个变量均与可持续增长率成同向变动关系。（在不增发新股的情况下）
提示】满足5个假设条件下（平衡增长，经营效率和财务政策不变，不增发新股）：
本年可持续增长率＝上年可持续增长率＝本年销售增长率＝本年股东权益增长率＝本年总资产增长率＝本年负债增长率＝本年税后利润增长率＝本年利润留存增长率＝本年股利增长率。
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