第三章练习题。
1.某公司发行面值为1 000元，期限为5年，票面利率为8%的定期付息企业债券20 000张。要求计算以下数据：
1）若发行的市场利率为10%，债券的发行**应定为多少？
2）若公司以1041元**发行，发行时市场利率是多少？
解：（1）该问题是已知定期债券面值、期限和贴现率，求债券的发行**问题，即，p=
1 000×（p/f，10%，5）+1 000×8%（p/a，10%，5）
2）该问题是已知定期债券面值、期限和发行**，求债券的贴现率。
即，1 000×（p/f，i，5）+1 000×8%（p/a，i，5）=1041，查表得到：i=7%，即当市场利率为7%时，发行**为1041元。
2.申申公司2024年资产负债表及有关资料如下：
资产负债表（简表）（2024年12月31日） 单位：万元。
该公司2024年销售额为25 000万元，销售净利率为10%，净利润的70%分配给投资者。该公司预计2024年销售额比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增一台价值200万元的设备。根据历年财务数据分析，该公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。
假定该公司2024年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。要求：
1）计算2024年公司需要增加的营运资金；
2）**2024年需要对外筹集的资金量。
解：（1）250 000 000×20%[(2 000 000÷250 000 000+3 000 000÷250 000 000+7 000 000÷250 000 000)-(4 000 000÷250 000 000+2 000 000÷250 000 000)]
2）**2024年的留存收益为销售额为250 000 000（1+20%）×10%×（1-70%）=9 000 000
2024年需对外筹集资金=12 000 000+2 000 000-9 000 000=5 000 000
第四章练习题。
1太阳能公司20×5年度的利润表有关资料如下：
销售收入 4 000万元。
变动成本 2 400万元。
固定成本 1 000万元。
息税前利润 600万元。
利息200万元。
所得税100万元。
要求：1）计算经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。
2）若20×6年销售收入增长30%，息税前利润与净利润增长的百分比是多少？
解：（1）dols==≈2.67
dfl===1.5
dtl=dol×dfl==2.67×1.5≈4
2）方法一：2024年的ebit=s-vc-f=4000（1+30%）-2400（1+30%）-1000=1080，2024年的ebit的增长率为(1080-600)/600=0.8
假设所得税率不变，利率不变，20×9年的净利润=s-vc-f-i-t=4000（1+30%）-2400（1+30%）-1000-200-220=660，20×9年的净利润增长率为660-300/300=1.2
方法二：息税前利润增长百分比＝30％×2.67＝80％，净利润增长百分比＝30％×4＝120％
2.海滨公司目前的资金**包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债券。该公司拟投产新产品，该项目需要资金4 000万元，预期投产后每年可增加息税前利润400万元。
有两个筹资方案：
一是按11%的利率发行债券；
二是按20元/股的**增发普通股。
该公司目前的息税前利润为1 600万元，公司适用的所的税率为25%，**发行费忽略不计。
要求：1）计算两个筹资方案的每股收益；
2）计算两个筹资方案的每股收益的无差别点；
3）计算筹资前后的财务杠杆系数；
4）分析公司应选择哪种筹资方案？为什么？
解：（1）发行债券的eps=≈1.18
增发普通股的eps==1.275
2）(ebit-3000×10%)(1－25%)／1000＝（ebit-3000×10%－4000×10%）(1－25%)／800，则无差别点上的ebit＝2500万元，eps0=1.7625元／股；
3）筹资前的dfl==≈1.23，筹资后：发行债券的dfl==≈1.59，发行普通股的dfl==≈1.18
4）应该选择增发普通股，因为该方案每股收益最大，且财务风险最小（财务杠杆系数小）。
第五章练习题。
1.为了生产某种产品，有甲、乙两种投资方案可供选择。投资总额为120 000元。每年的现金流量如下表：
要求：设该公司的资本成本率为10%，分别计算甲、乙方案的净现值，并判断应选择哪个方案？
解：由上式得，npv（甲）＝1312，npv（乙）＝7100，因为7100＞1312，所以应选择乙。
2.某公司现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料如下表所示：
要求：1）在投资总额不受限制时，请作出方案组合决策；
2）在投资总额限制在300万元或600万元时，请分别作出方案组合决策。
解：（1）在投资额不受限制时，按净现值率的高低优选方案，即丁、乙、甲、丙；
2）在300万时选择（丁＋乙）组合；在600万时选择（丁＋乙＋甲）组合。
第六章练习题。
1.某公司年初****为100元，总股份为100万股。公司董事会为激励公司经理，给予了经理3万份认股权证。
规定经理在经后的3年内每年末可以执行认股权证的1/3，在上一年未执行的可以累计到下一年度执行；在第一年末执行时，经理可以使用每份认股权证按照110元的**购买1股普通**，以后每年末执行**递增5%。假设该公司经理决定只要每年末执行当年认股权证能获利便立即执行，此后3年股价分别为115元、105元、125元。
要求：计算该公司经理执行认股权证的获利情况。
解：（1） 第一年末股价为115元，认股权证的执行**为110元，因此．经理执行1万份认股权证：
执行认股权后公司权益总额=115×100+110×1=11610（万元）
公司总股份=100+1=101（万股）
每股价值=11610÷101=114.95（元）
经理执行认股权证获利=（114.95-110）×1=4.95（万元）
2）第二年末因股价低于110元，因此经理暂时不执行认股权。
3）第三年股价125元高于执行价121.28元［110×（1+＋5％）2］，因此经理执行2万股认股权：
执行认股权后公司权益总额=125×101+101×（1+5%）2×2=12867.55（万元）
公司总股份=101+2=103（万股）
每股价值12867.55÷103≈124.93
经理执行认股权证获利=（124.93-121.28）×2≈7.3（万元）
第七章练习题。
1.已知，某企业的应收帐款的平均收款期为90天，应付帐款的平均付款期为60天，从原材料购买到产品销售的期限平均为70天。
要求：1）计算该企业的现金周转期；
2）计算该企业的现金周转次数；
3）若该企业年现金需求总量为342万元，则最佳现金持有量为多少？
解：（1）现金周转期=经营周期-应付帐款延长期，该企业的现金周转期为100天；
2）现金周转率=日历天数360/现金周转期，该企业的现金周转率（次数）为3.6次；
3）目标现金持有量=年现金需求额÷现金周转率，95万元。
第八章练习题。
1.某公司股东权益结构如下：
普通股（面值2元，已发行300 000股600 000
资本公积 300 000 未分配利润 1 900 000
股东权益总额 2 800 000
本年度公司因资金不足，决定发放8%的**股利。已知当时市价为24元，本年净利润为540 000元。
试计算：1）发行**股利前后股东权益各项目有何变化？
2）发行**股利前后公司每股利润各为多少？
解：（1）发放**股利后，普通股总数增加到324000股；“股本”项目为648000元；
未分配利润”项目应减少24000×24=576000元，变为1324000元；
资本公积”项目为2800000-648000-1324000=828000元。
2）发放**股利前每股利润为540000÷300000=1.8（元/股）
发放**股利后每股利润540000÷324000=1.67（元/股）
第十一章练习题。
1.某公司20×8年度的财务报表主要资料如下：
资产负债表（20×5年12月31日）
利润表（20×5年度）
要求：（1）计算该公司有关的财务比率（按表中列出的比率指标计算）；
财务管理练习题
第二套练习题。1.根据a项目的有关资料，完成下列财务决策分析事项。1 王凯提出的评价方法应当具有假设前提 项目的权益资本成本与税后债务资本成本相等 项目的风险与企业的风险相当。卢燕提出的评价方法的主要理论依据 mm理论，有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而增加，即随债务的增加而增加，并且在有...
财务管理练习题
财务管理 练习题。第一章总论。一 单选。1 财务管理作为一项综合性管理工作，其主要职能是企业组织财务 处理与利益各方的 a 筹资关系b 投资关系。c 分配关系d 财务关系。2 股东财富最大化目标和经理追求的实际目标之间总存有差异，其差异源自于 a 股东地域上分散b 所有权与经营权的分离。c 经理与股...
财务管理练习题
1 某公司2005年年末有关资料如下 1 货币资产为16000万元，固定资产净值为122000万元，资产总额为324000万元 2 应交税金为1000万元，实收资本为150000万元 3 存货周转率为6次，期初存货为30000万元，本期销货成本为294000万元 4 流动比率为2，负债与所有者权益之...