财务分析案例。
资料：某上市公司2024年有关资料如下：
表1资产负债表（简表）（2024年12月31日单位：万元。
说明：（l）公司股份总额为 15 000万股，每股面值1元。
（2）公司2024年12月31日每**价为10．98元。
表2利润表（简表）（2024年度单位：万元。
说明：财务费用全部为利息支出。
要求：1.利用以上资料，计算有关比率并填入下表的方框空格中。
2．分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及市场评价情况。
分析与提示：
1．计算并在方框空格中填表如下：
2．利用以上资料，分析公司的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力以及市场评价情况；
1）公司流动比率、速动比率和利息倍数均大大低于行业平均值，资产负债率高出行业平均值1倍，表明公司偿债能力弱。进一步分析可知，公司2024年末流动负债增长29．53％，大大高于流动资产增长水平，其中应付账款增加最多（达5200万元），表明公司短期已面临较大的偿债压力。
2）公司应收账款的周转速度与行业平均值相当，表明收账情况正常。但存货的周转速度约为行业平均值的一半，而且存货增长速度较快（达13．10％），可能存在销售不畅、存货积压现象。相对而言，固定资产周转速度要略高于行业平均水平，表明固定资产运**况良好。
但由于流动资产的周转速度慢，导致公司资产整体的营运效率较低。
3）公司主营业务利润率、总资产报酬率和净资产收益率均高于行业水平，表明公司具有较强的盈利能力。特别是在公司维持较高的负债水平情况下，主营业务利润率、总资产报酬率较高对公司净资产收益水平的提高具有重要作用。
4）除净资产增长速度低于行业平均值外，公司的营业增长率、总资产增长率、净利润增长率均高于行业平均水平，表明公司具有较强的发展能力。
5）公司的市盈率、市价与账面价值比率高于行业平均值，表明尽管公司的偿债能力较弱，但由于公司维持有较高的盈利能力和水平，市场对公司的未来前景与发展仍然充满信心。
货币的时间价值作业。
1． 某投资项目预计4年后可以获得收益500万元，按年利率10%计算，这笔收益的现在价值是多少？
解：pv=fv × p/f（i，n）=500 ×p/f（10%，4）=500×0.6830=341.5万元。
2． a公司和你公司商议借款42000元，款项于明年年初支付，a公司承诺从明年年末开始，每年年末还本付息额均为6000元，连续10年还清。假设预期最低借款利率为8%，问公司是否可以借出款项？
解：6000元普通年金的现值pv=a×p/a（i，n）=6000×p/a（8%，10）=6000×6.7101=40260.6元，小于借款额42000元，因此不应借出。
3． 某人现年45岁，希望在60岁退休后20年内每年年初能从银行得到3000元，他从46岁开始必须每年末存入银行多少钱才行？设年利率为12%.
解：假设从46岁开始必须每年末存入银行a元，那么：
a×f/a（12%，15）=3000 ×p/a（12%，19）+3000
a=673.21元。
4． 某人年初从银行贷款20万买房，年利率为6%，若采用等额本息法，在10年内还清，那么他每个月月末必须还多少钱？
解：设每个月需偿还a元，那么：
pv=a×p/a（6%/12，10×12）=200 000 a=2220.41元。
作业2 风险与收益原理。
1． 你的投资组合有20%投资于**q，20%投资于**r，10%投资于**s，50%投资于**t。这些**的β系数分别是.3和1.9，计算投资组合β系数。
解：投资组合β系数=20%×0.7+20%×0.9+10%×1.3+50%×1.9=1.4
2． 一只**的β系数为1.2，期望收益率为14%，无风险资产的收益率为5%。
1） 由这只**和无风险资产组成权重相等的投资组合，其期望收益率是多少？
2） 如果投资组合的β系数为0.7，两种资产的权重分别是多少？
3） 如果投资组合的期望收益率为11%，投资组合的β系数应该是多少？
解：（1）e（r）=50%×14%+50%×5%=9.5%
（2）设投资于**资产的权重为w，那么投资于无风险资产的权重为1－w则：
0.7=w×1.2+（1—w）×0
w=0.7/1.2=0.58
根据14%=5%+1.2×（e(r市场)-5%），e(r市场)=12.5%
若投资组合期望收益率为11%，则11%=5%+β投资组合）（12.5%-5%）
（投资组合）=0.8
长期筹资决策练习题。
1、w公司优先股每股发行**为32.5元，按照协议每股派发现金股利为2.5元，计算该优先股的资本成本。
2、b公司普通股股价为每股58元，公司每年将50%的税后利润用于支付现金股利，最近一期的现金股利为每股4元，而5年前的每股收益（每股税后利润）为5元，预计公司税后利润未来的年增长率仍维持过去5年的速度不变。公司如果发行新股，发行成本预计为8%，请计算：
1） 利用留存收益筹资的资本成本。
2） 利用发行新普通股筹资的权益资本成本。
设税后利润年固定增长率为g
1) 则g=9.86% ks=
2)ks=3、s公司是一家无负债公司，其普通股**的β系数为1.5，问：
1） 如果市场组合的期望收益率为14%，无风险收益率为6%，s公司的权益资本成本是多少？
2） 如果s公司普通股的β系数为0.9，该公司是否应该接受一个投资收益率为15%的投资项目？
1) ks=×(14%-6%)=18%
2) k==6%+0.9×(14%-6%) 13.2%
因为投资收益率为15%的投资项目收益率大于s公司的资本成本， 所以应该接受。
4、公司计划发行期限为20年、票面利率为10%，每半年付息一次、面值为1000元的企业债券。如果该债券的发行**为每张920元，公司所得税税率为40%，请计算该债券的税后成本。
解：若不考虑货币时间的价值：
该债券的资本成本（税后成本）=1000×10%×（1-40%）/920=6.52%
若考虑货币的时间价值，可以使用债券估价模型，设购买该债券的实际年投资收益率为2r，那么半年期投资收益率为r，根据债券的估价公式：
=920 r=5.53%
实际投资收益率2r=11.06%
该债券的资本成本（税后成本）=11.06%×（1-40%）=6.64%
5、qifa公司资本结构如下：发行公司债券400万元，利率12%，发行费率3%,公司所得税税率为33%；发行普通股600万元，每**价为20元，预计筹资费用率5%，第一年预计发放股利为每股2元，以后每年的股利增长率6%，计算该公司资本的加权平均资本成本。
kb=400×12%×(1-33%)/400×（1-3%））8.29%
ks=2/(20×(1-5%))6% =16.53%
加权平均资本成本wacc=8.29% ×400/(400+600) +16.53 × 600/(400+600)=13.23%
短期筹资决策练习题。
1.某公司向银行借入短期借款10 000元，期限1年，借款及利息支付的方式同银行协商后的结果是，银行提出三种方案：
1） 正常期末付息（又称收款法付息），年利息率为6.6%；
2） 如采用贴现法付息（贴现借款），年利息率为6%；
3） 补偿性余额借款，银行要求补偿性余额比率10%，期末付息，年利息率为6%；
4） 半年计息一次，年利息率6.4%，请问，你如果是公司财务经理，选择哪种利息支付方式？说明理由。
提示：比较各种方案的实际利率）
采用贴现法付息时实际利率：（10000*6%）/10000*（1-6%）]6.4%
补偿性余额借款时实际利率：10000*6%/[10000*（1-10%）]6.67%
半年计息一次时实际利率：（1+6.4%/2）2=6.5%
固定资产投资决策练习题。
一、选择题。
1．某固定资产投资项目，当折现率为 15 % 时，净现值等于 500 万元；当折现率为 17 ％时，净现值等于-500 万元。则该固定资产投资项目的内含收益率为： (b)
a．14.5 %
b．16 %
c．17.5 %
d．18 %
2．下列固定资产投资决策方法中，属于折现方法的有： (bde）
a．投资**期法
b．净现值法
c．投资收益率法
d．内含收益率法
e．现值指数法。
二、计算题。
2．假设准备投资开一家电器经销店。初期投资200000，发生在期初。未来五年中期望的各年收益分别是.
假定贴现率为8%。假设第三年年初要重新装修门面付出40000，则该项投资的净现值是多少？
npv=20000/(1+8%) 60000/(1+8%)3 + 90000/(1+8%)4 + 130000/(1+8%)5 – 200000
20776.96元。
3．一个项目初始投资是435.44元，第一年的现金流量是100元，第二年200元，第三年300元，求irr是多少？如果我们要求的收益率是18%，是否应该接受此项目呢？
电大财务案例分析作业答案
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电大财务报表分析作业二答案
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