财务分析作业参***。一、二、
三、四、1
（1）计算a公司的各种比率。2）略。
1）本年财务指标。
2）根据杜邦分析基本等式：
权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数。
则，上年权益净利率为：7%×1.4×1.8=17.64%
2)连环替代：
上年权益净利率为：7%×1.4×1.8=17.64
替代营业净利率：5%×1.4×1.8=12.60
替代总资产周转率：5%×1.7×1.8=15.3% ③
替代权益乘数：5%×1.7×2.11=17.94% ④由于四舍五入，当值与（1）中计算结果有误差】
4)因素影响分析：
营业净利率的影响： ②5.04%
总资产周转率的影响：③-2.70%
权益乘数的影响： ④2.64%
可见，通过杜邦分析法，利用连环替代，我们看到：该公司本年收益率(17.94%)较上年(17.
64%)提高0.21%,分别是销售净利率影响降低5.04%,总资产周转率的影响提高2.
70%及权益乘数的影响降低2.64%。该公司本年销售净利率有较大程度的降低，需要进一步分析该项指标下降的具体原因；而总资产周转率提高说明资产管理效率有所提高，应总结经验；权益乘数的提高意味着财务杠杆作用的加强，需要关注企业的偿债能力的减弱。
五、1.财务报表分析有哪些局限性参见教材p24
影响企业短期偿债能力的其他因素参见教材p34(这是和前一问独立的一道题，作业排版有误）
2.虚假的财务报表常见的危险信号参见教材p24
3.评价偿债能力的指标：流动比率、速动比率、资产负债率、产权比率、权益乘数、利息保障倍数（已获利息倍数）等；
评价营运能力的财务指标：总资产周转次数/天数、流动资产周转次数/天数、长期资产周转次数/天数、应收账款周转次数/天数、存货周转次数/天数、固定资产周转次数/天数等；
评价获利能力财务指标：销售净利率、总资产净利率、股东权益净利率等。
4．资产负债率＝负债÷资产×100%。公司的投资者、债权人和经营者并不都认为该指标越低越好。公司的投资者关心负债筹集的资金在投资后是否能获得高于负债成本的收益率，如果可以，他们希望公司能够负债经营，即提高资产负债率，充分利用财务杠杆的作用；债权人关注债务偿还的保障，通常希望资产负债率越低越好；经营者则要充分权衡负债给企业带来的风险和收益进行决策。
5.存货周转率有三种计量方式：
存货周转次数＝销售收入（或销售成本）÷存货。
存货周转天数＝365÷存货周转次数。
存货与收入比＝存货÷销售收入（或销售成本）
以存货周转次数为例，运用存货周转率对存货管理效率的分析主要包括以下几个方面：
1）一般而言，存货周转次数越多，存货周转天数越少，存货与收入比越低，说明企业在存货上占用的资金越少，企业的存货管理效率越高。
2）但是，存货周转次数不是越多越好，因为存货过少不能满足流转需要，可能使企业的生产或销售不能正常进行或导致企业的采购过于频繁，成本上升。
3）需要注意的是，企业可能出于某种经营目的，增加存货储备量，会导致存货周转次数的下降，这不意味着企业存货管理效率下降。
4）同时，要关注应付账款、存货和应收账款之间的关系。一般来说，存货周转率不会有过大幅度变化，但当企业有大订单时，由于生产周期的关系，可能存货、应付账款、应收账款的增长会出现时间差，这时存货周转率会出现波动属正常情况。
5）最后，应关注存货个项目之间的比率关系的变化。
6.杜邦分析基本等式为：权益净利率＝销售净利率×总资产周转次数×权益乘数，因此，股东权益净利率的的主要驱动因素为销售净利率、总资产周转次数和权益乘数。它们的计算如下：
销售净利率＝净利润÷销售收入×100%
总资产周转次数＝销售收入÷总资产。
权益乘数＝资产÷权益乘数。
销售净利率、总资产周转次数和权益乘数分别用来评价企业的获利能力、营运能力和偿债能力。
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