财务管理作业三。
一、 单选题。
1、债权人在进行企业财务分析时，最为关心的是（ ）
a.企业获利能力b.企业偿债能力。
c.企业发展能力d.企业资产运营能力。
2、主要依靠股利维持生活的股东和养老**管理人最不赞成的公司股利政策是（ ）
a、剩余股利政策b、固定或持续增长的股利政策
c、固定股利支付率政策 d、低正常股利加额外股利政策
3、只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数必（ ）
a.恒大于1b.与销售量成反比；
c.与固定成本成反比d.与风险成反比。
4 某公司**目前发放的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，据此计算出的资本成本为15%，则该**目前的市价为（ ）
a.44b.40c.30.45d.35.5
5、某企业**的年度赊销收入净额为600万元，应收账款周期为30天，变动成本率为60％，资金成本率10％，则应收账款的机会成本为（ ）万元。
a. 10b. 6c. 3d. 2
二、 多选题。
1、下列属于相关成本的是（ ）
a 联合成本 b 机会成本 c 专属成本 d 重置成本。
2、下列关于营运资金管理原则的说法，不正确的有（ ）
a.营运资金的管理必须把提高资金使用效率作为首要任务。
b.加速资金周转是提高资金使用效率的主要手段之一。
c.企业要千方百计加速存货。应收账款等流动资产的周转。
d.保持足够的偿债能力是营运资金的管理原则之一。
3、评价投资方案的投资**期指标的主要缺点有（ ）
a．不能衡量企业的投资风险 b．没有考虑资金时间价值。
c．没有考虑**期后的现金流量 d．不能衡量投资方案投资报酬率的高低。
4、企业如果延长信用期限，可能导致的结果有（ ）
a.扩大当期销售b.延长平均收账期。
c.增加坏账损失d.增加收账费用。
5、影响不考虑保险储备情况下再订货点的因素，包括（ ）
a.单位缺货成本。
b.每天消耗的原材料数量。
c.预计交货时间。
d.每次订货成本。
三、 计算分析题。
1公司计划购入一设备，现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资100万，使用寿命为5年，直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为50万元，每年付现成本为15万元。乙方案需投资120万元，另需垫支营运资金15万元，也采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值20万元，5年中每年销售收入60万元，付现成本第一年20万，以后随设备陈旧逐年增加1万元。
所得税率为25%。要求：计算两方案的现金流量，该公司资本成本率10%，用净现值法作出投资决策。
甲方案：年折旧=100/5=20(万元)
ncf0=-100（万元）
ncf1-5=（50-15-20）（1-25%）+20=31.25（万元）
npv=-100+31.25*pvifa(10%,5)=18.47(万元)
乙方案：年折旧=(120-20)/5=20(万元)
ncf0=-（120+15）=-135（万元）
ncf1=（60-20-20）（1-25%）+20=35（万元）
ncf2=（60-21-20）（1-25%）+20=34.25（万元）
ncf3=（60-22-20）（1-25%）+20=33.5（万元）
ncf4=（60-23-20）（1-25%）+20=32.75（万元）
ncf5=（60-24-20）（1-25%）+20+20+15=67（万元）
npv=-135+35*pvifa(10%,1) +34.25*pvifa(10%,2) +33.5*pvifa(10%,3) +32.
75*pvifa(10%,4) +67*pvifa(10%,5)=14.24(万元)
因为甲方案的净现值大于乙方案的净现值，故应选甲方案。
2、某公司拟发行一债券，债券面值为500元，5年到期，票面利率8％，发行时债券市场利率为5％。（1）若到期一次还本付息，该债券**应为多少才值得购买？（2）若该债券2024年发行，到期还本，每年付息一次，则2024年该债券**应为多少才值得购买？
1）（500+500*8%*5）*(pvif，5%,5)=548.8（元）
债券**应低于548.8元才值得购买。
2）500( pvif，5%,4)+500*8%( pvifa，5%,4)=553.34（元）
债券**应低于553.34元才值得购买。
3、某企业目前a产品销售收入为6000万元，总成本为4500万元，其中固定成本为900万元。该企业准备改变目前的信用政策，有甲、乙两个方案可供选用：
（1）甲方案给予客户60天信用期限，预计销售收入为7500万元，货款将于第60天收到，其信用成本共计210万元；
（2）乙方案的信用政策为（2/10，1/20，n/90），预计销售收入为8100万元，将有50%的货款于第10天收到，10%的货款于第20天收到，其余40%的货款于第90天收到（前两部分的货款不会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的2%），收账费用为30万元。
企业改变信用政策后将不改变目前的变动成本率，企业的资金成本率为10%。
要求：通过计算判定企业应采用哪个方案。
变动成本总额=4500-900=3600（万元）
变动成本率=3600/6000=60%
1) 甲方案：
边际贡献=7500*（1-60%）=3000（万元）
现金折扣=0
扣除信用成本后的税前收益=3000-900-210=1890（万元）
2）乙方案：
边际贡献=8100*（1-60%）=3240（万元）
应收账款平均收账天数=50%*10+10%*20+40%*90=43（天）
机会成本=（8100/360）*43*60%*10%=58.05(万元)
收账费用=30(万元)
坏账损失=8100*40%*2%=64.8（万元）
现金折扣成本=8100*50%*2%+8100*10%*1%=89.1（万元）
扣除信用成本后的税前收益=3240-900-（58.05+30+64.8+89.1）=2098.05（万元）
3）甲乙两方案税前收益之差=1890—2098.05=-208.05（万元）
4）因为乙方案税前收益大于甲方案税前收益，所以应采用乙方案。总成本=采购成本+订货成本+储存成本+缺货成本。
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