财务管理作业

财务管理作业：试虚拟一个项目并用净现值法和内含报酬率进行投资决策。

姓名班级。学号成绩：

a公司需要开展一个五年的项目，现有甲乙两种方案可以选择。甲方案（图一）的初始投资额10000元，五年内每年的营业净现金（ncf)为3500元。乙方案（图二）的初始投资额为15000元，第一年的营业净现金(ncf)为4250，以后逐年递减300元。

假设资本成本率为10%。

图一）图二）

净现值法：甲方案：因为每年的ncf都相等，所以其净现值计算如下。

npv = 未来现金流量的总现值－初始投资额。

3500×pvifa（10%，5）－10000

3268.5（元）

投资回报率=npv∕初始投资额=3268.5∕10000=32.68%

乙方案：因为每年的ncf不相等，所以其净现值计算如下表（图三）

投资回报率=‐950.73∕15000=‐6.33%

所以通过净现值法的计算可以得到甲方案优于乙方案的结论。

内含报酬率：

甲方案：因为每年的ncf都相等，因而可采用如下方法计算内含报酬率。

年金现值系数=初始投资额∕每年的ncf=10000∕3500=2.857

因为，当irr=20%时，pvifa=2.991；当irr=25%，pvifa=2.689。

所以，20%通过插值法可计算得到irr（甲）=22.22%

乙方案：因为每年的ncf不相等，因而必须逐次进行测算，如（图四）

插值法：设x为内含报酬率与11%的差值。

因为 x∕5=-1280∕(-2544+1280) 解得x=5.46

所以内含报酬率irr（乙）=11%‐5.46%=5.54%

因为irr（甲）=22.22%>irr(乙）=5.54%，所以可以通过净现值法得到甲方案优于乙方案的结论。

结论：通过计算甲，乙两种方案的净现值和内含报酬率，发现甲方案优于乙方案，所以，a公司可以选择甲方案来投资者个五年项目。

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