1.边际贡献率=1-变动成本率=40%，dol=(ebit+f)/ebit=210*0.4/60=1.4
dfl=ebitf/(ebit-i)=60/(60-200*40%*15%)=1.25,其中i为税前利息。
dtl=dol*dfl=1.75
2、在提示票面利率与市场利率不一致时，需要重新考虑债券价值，然后得出其资本成本，即税后利息/实际可用资金。
债券发行价=1000*（p/f,10%,5）+80*(p/a,10%,5)=923.2元/张，则债券的实际资本成本=1000*8%*（1-30%）/923.2*（1-5%））6.
10%3.某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股**10元，每股股利2元，债券150万元，年利率8％，优先股100万元，年股利率15％，目前的税后净利润为67万元，所得税税率为33％。该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为500万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加50万元，下列两种方案可供选择：
（1）发行债券500万元，年利率10％；（2）发行普通股**500万元，每股发行**20元。
要求：（1）计算两种筹资方案的每股利润无差别点。
原税前利息i=150*8%=12，（ebit-12-500*10%）*1-33%）-100*15%）/25 =（ebit-12）*（1-33%）-100*15%）/25+25） ，可得新ebit=134.39，可知新项目带来的50>34.39，故选择发债更优。
2）计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润。
发债dfl=（100+50）/(100+50-12-500*10%-15/(1-33%) 2.29
发股dfl=（100+50）/(100+50-12-15/(1-33%) 1.30
eps（发债）=（100+50-12-500*10%）*1-33%）-100*15%）/25 =1.76元/股。
eps（发股）=（100+50-12）*（1-33%）-100*15%）/25+25） =1.55元/股。
3）若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案。综上可见，发债较好。
1）计算目前的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆。
目前ebit=10000*（1-70%）-2000-5000*40%*8%）=1160
目前eps=((10000*（1-70%）-2000)*(1-40%)-24)/2000=0.288元/股。
目前利息保障倍数=目前ebit/i=1160/（5000*40%*8%）=10
目前经营杠杆=3000/1160=2.59 目前财务杠杆=1160/(1160-160-24/(1-40%))1.21
dtl=dol*dfl=3.13
2）所需资金以追加股本取得，每股发行价2元，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；
新边际贡献=12000*（1-70%*0.4）=8640，则新ebit=8640-（1840+500）=6300
则每股收益=(（8640-2500）*(1-40%)-24)/(2000+2000)=0.921
利息保障倍数=ebit/i=6300/160=39.38
目前经营杠杆=8640/6300=1.37 目前财务杠杆=6300/(6300-160-24/(1-40%))1.03
dtl=dol*dfl=1.35
3）所需资金以10%的利率借入，计算追加投资后的每股收益、利息保障倍数、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。
新边际贡献=12000*（1-70%*0.4）=8640，则新ebit=8640-（1840+500）=6300
则每股收益=(（8640-2500-4000*10%）*1-40%)-24)/2000=1.71
利息保障倍数=ebit/i=6300/（160+400）=11.25
目前经营杠杆=8640/6300=1.37 目前财务杠杆=6300/(6300-560-24/(1-40%))1.11
dtl=dol*dfl=1.52
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