财务管理作业

财务管理习题。

第一章财务管理总论。

复习思考题】

1、概述企业财务管理的内容。

2、如何根据企业的具体情况确定企业财务管理的目标？

3、试析财务管理与金融市场的关系。

第二章财务管理的价值观念。

作业】练习一。

一、目的：练习资金时间价值的计算。

二、资料：

1、某人现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年年末取得1000元，设银行存款利率为10%。

2、某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第一年到第十年每年年末等额偿还13.8万元。

年前发行的一种第20年末一次还本1000元的债券，其票面利率为8%，每年年末付一次利息，第5次利息刚已付过，预计目前市场利率为10%。

4、某企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此之外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%。

5、某企业有一笔123600元的资金，准备存入银行，以便在7年后用这笔款项的本利和购买一台设备，其预计**为240000元。银行存款利率为复利10%。

6、某企业向银行存入140000元的资金，以便在若干年后获得300000元，银行存款利率为8%，每年复利一次。

7、某企业向银行借入一笔款项，借款年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，但从第11~20年每年年末偿还本息5000元。

8、甲银行的利率为8%，每季复利一次。乙银行每月复利一次，并期望其有效年利率与甲银行相等。

三、要求：1、根据资料1，计算此人目前应存入多少钱？

2、根据资料2，计算此笔借款的利息率。

3、根据资料3，计算此种债券目前的市价应为多少？

4、根据资料4，用数据说明购买与租用何者为优。

5、根据资料5，用数据说明7年后能否用这笔款项的本利和购买该设备。

6、根据资料6，计算需要多少年存款的本利和才能达到300000元。

7、根据资料7，计算这笔借款的现值。

8、根据资料8，计算乙银行的简单年利率（名义利率）。

练习二。一、目的：练习风险的衡量和风险报酬的计算。

二、资料：某企业准备进行一项投资，现有a、b、c三个方案可供选择。三个方案的预计年报酬额及其概率分布如表1。

表1 单位：万元。

假设a、b、c三个方案的风险价值系数分别为%和10%，这三个方案的无风险报酬率均为6%。

三、要求：1、计算a、b、c方案的期望报酬额、标准离差和标准离差率。

2、计算a、b、c方案的风险报酬率和风险报酬额。

3、从a、b、c三个方案中作出正确选择。

练习三。一、目的：了解风险和报酬的关系。

二、资料：某企业投资于某种**（a），其β系数为1.4。当时市场的无风险报酬率为12%，**市场平均报酬率为16%。

三、要求：1、计算**（a）的必要报酬率。

2、若**市场线的斜率不变，如无风险报酬率增加到13%或降低到11%时，则对**市场平均报酬率和**（a）的必要报酬率会有什么影响？

3、若无风险报酬率不变，但**市场平均报酬率如上升到17%或下降到14%时，对**（a）的必要报酬率会有什么影响？

4、若无风险报酬率和**市场平均报酬率均不变，但如β系数增至1.6或降至0.75时，则对**（a）会产生什么影响？

第三章筹资管理。

习题】1、某公司正考虑两个筹资方案，这两个方案均使用了一定的财务杠杆，但两者又有较大差别。方案a要求发行公司债券100万元，利率为14%，此外还要通过发行普通股增加资金500万元，每股50元。方案b也是筹资600万元，其中300万元是通过发行公司债券取得资金，其利率为16%，另外300万元是通过发行普通股取得，每股50元。

公司所得税率为33%。要求：

1) 计算两方案息税前利润无差别点。

2) 如果息税前利润超过110万元，哪一个方案可行？

3) 如果息税前利润达到110万元，方案a的市盈率为14倍，方案b的市盈率为12倍，那么哪个更优？

2、某公司有三个投资方案，每一方案的投资成本与预期报酬率如下：

公司打算通过以40%负债，60%普通股比例筹资，以负债方式筹资12万元以内的资金成本7%，超过12万元的资金成本为11%，可用来发行普通股的留存收益18万元，其资金成本为19%，若发行新的普通股，其资金成本为22%：

要求：1) 计算边际资金成本。

2) 问该公司应该接受哪些投资方案？

3、某公司为了提高销售额水平，需要增加流动60万元。为此，该公司可向银行贷到一笔利率等于14%的贴现利率贷款。同时，也能采用不享受购货折扣以增加其应付账款的方式筹措这笔资金，该公司按照“2/10,n/30”的信用条件来购货，但由于**商的产量目前过剩的缘故，若在购货后第60天付款，也不会受到**商的惩罚。

要求：在仅考虑到利率成本的情况下，该公司应该使用哪种方式筹措所需资金？

4、某公司去年的损益表如下：

根据上述资料计算：

1) 经营杠杆，财务杠杆和总杠杆。

2) 若明年销售收入增加30%，息税前收益与净收益增加百分比为多少？

5、某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均成本8%，假设公司所得税率为40%。

该公司拟改变经营计划，追加投资40万元，每年固定成本增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。

要求：1) 所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率、经营杠杆，财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划？

2) 所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划？

6、某公司正在着手编制明年的财务计划，请计算其加权资本成本。有关资料如下：

1) 公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%；

2) 公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%；

3) 公司普通股面值为1元，当前每**价为5.5元，本年派为现金股利0.35元/股，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率；

4) 公司当前的(本年)资本结构为：

5) 公司所得税率为40%；

6) 公司普通股的贝它系数为1.1；

7) 当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股的平均收益率为13.5%。

要求：1) 计算银行借款的税后资本成本。

2) 计算债券的税后资本成本。

3) 分别使用**股利估价模型和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算结果的平均值作为内部股权成本。

4) 如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其平均资本成本。

习题】1、某公司正与银行协商一笔价值等于12000元的一年其贷款。银行提供了下列各种贷款条件给他选择，试问哪种贷款条件下具有最低实际利率：

1) 年利率等于16%的贷款，没有补偿性余额规定，而利息费用则在年底支付。

2) 年利率等于12%的贷款，补偿性余额等于贷款额的15%，而利息费用则在年底支付。

3) 年利率等于11%的贴现利率贷款，而补偿性余额等于贷款额的10%。

4) 年利率等于12%的利率贷款，利息费用在年底支付，但借款人要每月分期平均偿还12000元的贷款。

2、某公司按“2/10,n/40”的信用条件来购货，但该公司实际上在买进货物后的第20天才付款给**商，且依旧享有购货折扣，试计算其有代价交易信用的成本。如果该公司为了享有购货折扣，在购货后的第10天付款，试问它所能得到的交易信用会因而增加或减少？

3、某公司因生产急需准备借款购进一批材料，**商提供的信用条件如下：

1) 立即付款，**为9700元；

2) 30天内付款，**为9800元；

3) 30-60天内付款，**为10000元。

若该公司只想借入期限三个月的生产周转借款，此种借款年利率为15%，银行要求采用贴现法支付利息，按对该公司最有利的付款条件计算，公司至少应向银行借款多少元？(全年按360天计算)。

第四章投资管理。

作业】1、某公司打算购买一台新设备以替换一台旧设备，新设备的购买**是18000元，旧设备按账面折余价值**所得变现价值为12000元，期满无残值。新旧设备未来使用年限同为4年，新设备每年可节约成本2100元，期满无残值，旧设备每年折旧基数为3000元，所得税率40%，资金成本率10%。问：

该公司是否应该实施更新计划？

2、某公司打算实施生产自动化方案，有关实施该方案后的信息如下：

1) 即使采用自动化方案，预期仍会有5000元的次品成本。

2) 自动化方案每年可以减少人工成本25万元。

3) 购买新设备50万元，预期使用4年，但为加快收回折旧，按3年期计提折旧，设备残值50000元。

4) 自动化方案实施后每年维修成本从2000元增加到8000元。

所得税率为40%，资金成本率10%，问该方案是否可行？

3、某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备14950原价元，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2150元，预计最终残值1750元，目前变现价值为8500元；购置新设备需花费13750元，预计可使用6年，每年操作成本850元，预计最终残值2500元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。

税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%。要求：进行是否应该更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

4、 a公司准备以400万元投资新建一个车间，预计各年现金流量及其概率如下：

该公司投资要求的无风险最低报酬率为6%，已知风险报酬斜率为0.1。要求：

1) 计算反映该项目风险的综合变化系数。(保留小数点后2位)

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