财务管理学第6章例题答案

资本结构决策。

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第6章资本结构决策。

例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ b ）。

a.**理论 b.无税mm理论 c.融资优序理论 d.权衡理论。

解析】--第6章

资本结构决策。

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第6章资本结构决策。

例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ b ）。

a.**理论 b.无税mm理论 c.融资优序理论 d.权衡理论。

解析】--第6章

cwglx第6章资本结构决策。

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第6章资本结构决策。

例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ b ）。

a.**理论 b.无税mm理论 c.融资优序理论 d.权衡理论。

解析】--第6章

第6章资本结构决策。

例1·单选题】以下各种资本结构理论中，认为筹资决策无关紧要的是（ b ）。

a.**理论 b.无税mm理论 c.融资优序理论 d.权衡理论。

解析】按照mm理论(无税)，不存在最佳资本结构，筹资决策也就无关紧要。

例2·计算分析题】某企业取得5年期长期借款200万元，年利率为10%，每年付息一次，到期一次还本，借款费用率0.2%，企业所得税税率20%，要求计算该借款的资本成本率。

按照一般模式计算】

银行借款资本成本率＝[10%×（1－20%）]1－0.2%）＝8.02%

按照折现模式计算】

现金流入现值＝200×（1－0.2%）＝199.6（万元）

现金流出现值＝200×10%×（1－20%）×p/a，kb，5）＋200×（p/f，kb，5）

＝16×（p/a，kb，5）＋200×（p/f，kb，5）

16×（p/a，kb，5）＋200×（p/f，kb，5）＝199.6

用8%进行第一次测试：

16×（p/a，8%，5）＋200×（p/f，8%，5）＝16×3.9927＋200×0.6806＝200＞199.6

用9%进行第二次测试：

16×（p/a，9%，5）＋200×（p/f，9%，5）＝16×3.8897＋200×0.6499＝192.22＜199.6

采用内插法：

解之得kb ＝8.05%

例3·单选题】甲公司某长期借款的筹资净额为95万元，筹资费率为筹资总额的5%，年利率为4%，所得税税率为25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的筹资成本为（b）。

a.3% b.3.16% c.4% d.4.21%

长期借款筹资总额＝长期借款筹资净额/（1－长期借款筹资费率）＝95/（1－5%）＝100（万元）

长期借款筹资成本＝[筹资总额×利率×（1－所得税率）]/筹资净额＝[100×4%×（1－25%）]95＝3.16%

例4·计算分析题】某企业以1100元的**，溢价发行面值为1000元、期限为5年、票面利率为7%的公司债券一批。每年付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率20%。要求计算该债券的资本成本率。

按照一般模式计算】

公司债券资本成本率＝[1000×7%×（1－20%）]1100×（1－3%）]5.25%

【按照折现模式计算】

1100×（1－3%）＝1000×7%×（1－20%）×p/a，kb，5）＋1000×（p/f，kb，5）

按照插值法计算，得kb＝4.09%

例5·单选题】某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，按溢价10%发行，债券发行费用为发行额的5%，该公司适用的所得税率为30%，假设用折现模式计算，则该债券的资金成本为（c）。

a.5.8% b.6.29c.4.58%% d.8.5%

『答案解析』

用折现模式计算资本成本，有：1000×（1＋10%）×1－5%）＝1000×8%×（1－30%）×p/a，kb，5）＋1000×（p/f，kb，5）＝1045，当kb为4%时，1000×8%×（1－30%）×p/a，4%，5）＋1000×（p/f，4%，5）＝1071.20

当kb为5%时，1000×8%×（1－30%）×p/a，5%，5）＋1000×（p/f，5%，5）＝1025.95

解之得kb＝4.58%。

例6·计算分析题】某公司普通**价30元，筹资费用率为2%，本年发放现金股利每股0.6元，预期股利年增长率10%。要求计算该普通股资本成本。

第二种方法--资本资产定价模型法。

例7·计算分析题】某公司普通股β系数为1.5，此时一年期国债利率5%，市场平均报酬率15%，要求计算该普通股资本成本。

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