第六章作业。
一、判断题
1、资本成本通常用相对数表示，即用资本占用成本与资本取得成本之和除以筹资总额。（ f
2、通常将资本成本视为投资项目的“最低收益率”，只要预期报酬率大于资本成本，投资项目就具有经济上的可行性。（ t
3、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（ t
4、综合资本成本是指企业全部长期资本成本中的各个个别资本成本的平均数。（ f
5、当息税前利润大于每股利润无差别点时，采用债务筹资没有任何风险。（
6、企业改变筹资组合中各种资金权重时，该筹资组合的加权平均资本成本可能会发生相应的变动。（
7、当企业资金结构达到最佳时，企业价值达到最大化，同时各种资金**中的筹资方式的资金成本达到最小。（
8、企业采用留存收益的方式筹集资金，其财务风险较小，而资金成本较高。（
9、采用ebit－eps分析法时，若息税前利润小于无差别点息税前利润，则应采用增加负债的方式筹资。（
二、单项选择题
、下列筹资方式中，一般情况下资本成本最高的是（ ）
a普通股 b长期借款 c长期债券 d留存收益
、用于追加筹资决策的资本成本是（ ）
a个别资本成本 b综合资本成本 c边际资本成本 d加权资本成本
、某公司债券票面利率为9%，每年付息一次，发行费率为1%，所得税率为33%，则该债券的资金成本（ ）a.6% b.6.09% c.9% d.9.09%
4、某笔银行借款，年利息率为6%，筹资费用率为1%，所得税率为33%，则该笔银行借款的资金成本（ ）
a.4.06% b.4.10% c.9.05% d.12.53%
5、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加。
a．1.2 倍 ｂ．1.5倍 ｃ．0.3倍 ｄ．2.7倍。
6、考虑风险因素的资本结构决策方法是（ ）
a综合资本成本比较法 b比较公司价值法 c每股收益分析法 d每股收益无差别点法。
7、最优资金结构是指在一定条件下使（ ）的资金结构。
a、企业加权平均资金成本最低、企业价值最大 b、企业加权平均资金成本最低、企业价值最小。
c、企业加权平均资金成本最高、企业价值最大 d、企业加权平均资金成本最高、企业价值最小。
8、企业在作出筹资决策之前，先拟定若干个备选方案，分别计算各方案加权平均的资本成本，并根据加权平均资金成本的高低来确定资金结构的方法，称为（ ）
a、无差别点法 b、综合资本成本比较法 c、因素分析法 d、个别资金成本法。
9、企业筹资决策的核心问题是（ ）
a.资金结构 b.个别资金成本 c.筹资方式 d.筹资渠道。
10、企业资金结构中的负债比例越高，则（ ）
a.财务风险越大 b.加权平均资本成本越大 c. 普通股每股利润的变动率越显著 d.债权人的风险越小。
三、多项选择题
、能够在所得税前列支的费用有（ ）
a长期借款利息 b优先股股利 c普通股股利 d债券利息 e资本取得成本
、决定综合资本成本高低的因素有（ ）
a个别资本的数量 b个别资本的权重 c个别资本成本 d总资本的数量 e个别资本的种类
、下列项目中，计入债券资金成本的筹资费用是。
a.债券利息 b.发行印刷费 c.发行手续费 d.债券注册费
、决定加权平均资金成本的因素是。
a.个别资金成本 b.边际资金成本 c.资金筹资渠道 d.各种资金所占的权重
5、在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（ ）
a．银行借款 ｂ．长期债券 ｃ．优先股普通股。
6、在事先确定企业资本规模的前提下，吸收一定比例的负债资本，可能产生的结果有（ ）
a．降低企业资本成本ｂ．降低企业财务风险ｃ．加大企业财务风险ｄ．提高企业经营能力。
7、当企业资金结构为最优资金结构时，（
a.企业利润最大 b.企业投资报酬率最高 c.企业价值最大 d.企业加权平均资金成本最低。
8、在企业资金结构中，负债资金对企业的影响有。
a、负债资金会增加企业资金成本 b、一定程度的负债有利于降低企业资金成本。
c、负债筹资具有财务杠杆作用 d、负债资金会加大企业的财务风险。
9、资本结构的影响因素有（ ）
a企业的信誉等级 b**税收 c企业的资产结构 d企业的成长性 e企业的盈利能力。
四、计算题。
p公司现在已经发了债券300万元，利率为12%。它打算再筹资400万元进行业务扩展。有以下两种方案：
再发行新债券，利率为14%；发行面值为16元的普通股。公司已有80万股普通股发行在外。公司的所得税率为40%。
1）如果目前ebit为150万元，并假定获利能力不会突然增加，求两种筹资方式下的eps各为多少？
2）计算筹资的无差别点。
3）在ebit为200万元时你愿意选择那一种方式？为什么？在次优方式成为最好之前，ebit需增加多少？
4）计算筹资前的财务杠杆和按二个方案筹资后的财务杠杆。
2.投资者欲购买**，现从a、b公司2024年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2024年a公司税后净利为1000万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，a公司发行在外股数为500万股，每股面值10元；b公司2024年获税后净利400万元，发放的每股股利为3元，市盈率为7，其对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期a公司未来实现恒定股利政策；预期b公司股利将持续增长，每年增长率为4%.
假定目前无风险收益率为8%，平均风险**的必要收益率为12%.a公司**的贝他系数为2，b公司**的贝他系数为1.5.
要求：（1）通过计算**价值并与****，比较判断是否应购买两公司**。
2）若投资购买两**各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？
3.某企业拟追加筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率3％，债券年利率为5％，两年期，每年付息，到期还本，所得税率为20％；优先股500万元，筹资费率为3％，年股息率7％；普通股1000万元，筹资费率为4％，第一年预期股利为100万元，以后每年增长4％，试计算该筹资方案的综合资金成本。
4.某企业年营业收入净额为280万元，息税前利润为80万元，固定成本32万元，变动成本率60％；资本总额200万元，债务比率40％，债务利率12％。
要求计算：营业杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
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