财务报表分析案例

华能国际(600011)与国电电力(600795)财务报表。

分析比较报告。

一、研究对象及选取理由。

一)财务报表分析案例研究对象。

本报告选取了能源电力行业两家上市公司——华能国际(600011)、国电电力(600795)作为研究对象，对这两家上市公司公布的2024年度—2024年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对两个公司财务状况及经营状况得出简要结论。

二)财务报表分析案例行业概况。

能源电力行业近两、三年来非常受人瞩目，资产和利润均持续较长时间大幅增长。2024年、2024年市场表现均非常优秀，特别是2024年，大多数公司的主营业务收入出现了增长，同时经营性现金流量大幅提高，说明整体上看，能源电力类上市公司的效益在2024年有较大程度的提升。2024年能源电力类上市公司平均每股收益为0.

37元，高出市场平均水平95%左右。2024年能源电力行业无论在基本面还是市场表现方面都有良好的表现。

且未来成长性预期非常良好。电力在我国属于基础能源，随着新一轮经济高成长阶段的到来，电力需求的缺口越来越大，尽管目前电力行业投资规模大幅增加，但是电力供给能力提升速度仍然落后于需求增长速度，电力供求矛盾将进一步加剧，尤其是经济发达地区的缺电形势将进一步恶化。由于煤炭的**大幅**，这对那些火力发电的公司来说，势必影响其盈利能力，但因此电价**也将成为一种趋势。

在这样的背景下，电力行业必将在相当长的一段时期内，表现出良好的成长性。

因此，我们选取了这一重点行业为研究对象来分析。

三)财务报表分析案例公司概况。

1、财务报表分析案例华能国际。

华能国际的母公司及控股股东华能国电是于2024年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家**投资公司于2024年6月共同发起在北京注册成立了股份****。总股本60亿股，2024年在国内发行3.5亿股a股，其中流通股2.

5亿股，而后分别在香港、纽约上市。

在过去的几年中，华能国际通过项目开发和资产收购不断扩大经营规模，保持盈利稳步增长。拥有的总发电装机容量从2,900兆瓦增加到目前的15,936兆瓦。华能国际现全资拥有14座电厂，控股5座电厂，参股3家电力公司，其发电厂设备先进，高效稳定，且广泛地分布于经济发达及用电需求增长强劲的地区。

目前，华能国际已成为中国最大的独立发电公司之一。

华能国际公布的2024年第1季度财务报告，营业收入为64.61亿人民币，净利润为14.04亿人民币，比去年同期分别增长24.

97% 和24.58%。由此可看出，无论是发电量还是营业收入及利润，华能国际都实现了健康的同步快速增长。

当然，这一切都与今年初中国出现大面积电荒不无关系。

在发展战略上，华能国际加紧了幷购扩张步伐。中国经济的快速增长造成了电力等能源的严重短缺。随着中国**对此越来越多的关注和重视，以及华能国际逐渐走上快速发展和不断扩张的道路，可以预见在不久的将来，华能国际必将在中国电力能源行业中进一步脱颖而出。

最后顺便提一句，华能国际的董事长***先生为中国前总理李鹏之子，这也许为投资者们提供了更多的遐想空间。

2、财务报表分析案例国电电力。

国电电力发展股份****(****600795)是中国国电集团公司控股的全国性上市发电公司，2024年3月18日在上海**交易所挂牌上市，现股本总额达14.02亿股，流通股3.52亿股。

国电电力拥有全资及控股发电企业10家，参股发电企业1家，资产结构优良合理。几年来，公司坚持"并购与基建并举"的发展战略，实现了公司两大跨越。目前公司投资装机容量1410万千瓦。

同时，公司控股和参股了包括通信、网络、电子商务等高科技公司12家，持有专利24项，专有技术68项，被列入国家及部委重点攻关科技项目有三项，有多项技术达到了国际领先水平。

2024年公司**进入了"道琼斯中国指数"行列，2024年度列国内a股上市公司综合绩效第四位，2024年7月入选上证180指数，连续三年被评为全国上市公司50强，保持着国内a股**市场综合指标名列前茅的绩优蓝筹股地位。

2024年营业收入18亿，净利润6. 7亿比上年度增加24.79%。

正因为以上这两家企业规模较大，公司治理结构、经营管理正规，财务制度比较完善，华能是行业中的龙头企业，国电电力有相似之处，而两者相比在规模等方面又有着较大不同，具备比较分析的条件，所以特选取这两家企业作为分析对象。

以下将分别对两家公司的财务报表进行分析。

二、华能国际财务报表分析。

一)华能国际 2001——2024年年报简表。

表一◇2001——2003资产负债简表◇ 单位：万元。

项目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

1.应收帐款余额 235683 188908 125494

2.存货余额 80816 94072 73946

3.流动资产合计 830287 770282 1078438

4.固定资产合计 3840088 4021516 3342351

5.资产总计 5327696 4809875 4722970

6.应付帐款 65310 47160 36504

7.流动负债合计 824657 875944 1004212

8.长期负债合计 915360 918480 957576

9.负债总计 1740017 1811074 1961788

10.股本 602767 600027 600000

11.未分配利润 1398153 948870 816085

12.股东权益总计 3478710 2916947 2712556

表二◇2001——2003利润分配简表◇ 单位：万元。

项目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

1.主营业务收入 2347964 1872534 1581665

2.主营业务成本 1569019 1252862 1033392

3.主营业务利润 774411 615860 545743

4.其他业务利润 3057 1682 -52

5.管理费用 44154 32718 17583

6.财务费用 55963 56271 84277

7.营业利润 677350 528551 443828

8.利润总额 677408 521207 442251

9.净利润 545714 408235 363606

10.未分配利润 1398153 948870 816085

表三◇2001——2003现金流量简表◇ 单位：万元。

项目\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

1经营活动现金流入 2727752 2165385 1874132

2经营活动现金流出 1712054 1384899 1162717

3经营活动现金流量净额 1015697 780486 711414

4投资活动现金流入 149463 572870 313316

5投资活动现金流出 670038 462981 808990

6投资活动现金流量净额 -520574 109888 -495673

7筹资活动现金流入 221286 17337 551415

8筹资活动现金流出 603866 824765 748680

9筹资活动现金流量净额 -382579 -807427 -197264

10现金及等价物增加额 112604 82746 18476

二)财务报表各项目分析。

以时间距离最近的2024年度的报表数据为分析基础。

1、资产分析。

1)首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2024年增加了约11%，2024年比2024年约增加2%，这与华能2024年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。

其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关：从会计报表附注可以看出固定资产当中发电设施的比重相当高，约占固定资产92.67%。

2)应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。

会计报表附注中说明公司对其他应收款的坏帐准备的记提采用按照其他应收款余额的3%记提，帐龄分析表明占其他应收款42%的部分是属于两年以上没有收回的帐款，根据我国的税法规定，外商投资企业两年以上未收回的应收款项可以作为坏帐损失处理，这部分应收款的可**性值得怀疑，应此仍然按照3%的比例记提坏帐不太符合公司的资产现状，2年以上的其他应收款共计***元，坏帐准备记提过低。

3)无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，华能国际从其母公司华能集团手中大规模的进行收购电厂的活动，将大量的优质资产纳入囊中，华能国际在这些收购活动中收获颇丰。华能国际2024年10月在纽约上市时止只拥有大连电厂、上安电厂、南通电厂、福州电厂和汕头燃机电厂这五座电厂，经过9年的发展，华能国际已经通过收购华能集团的电厂，扩大了自己的规模。但由于收购当中的关联交易的影响，使得华能国际可以低于公允价值的**收购华能集团的资产，因此而产生了负商誉，这是由于关联方交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。

4)长期投资。我们注意到公司2024年长期股权投资有一个大幅度的增长，这主要是因为2024年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。

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