四、计算分析题。
1.某公司拟为某新增投资项目而筹资 1 0 000万元，其融资方案是 :向银行借款7 500万。
元，已知借款利率 1 0 %，期限3年；增发** 1 000万股共融资2 500万元〈每股面值1元 )，且预期第一年末每股支付股利 0.1元，以后年度的预计股利增长率为5%。假设**筹资费率为 3%，企业所得税率30%。
要求测算：1)债券成本
2)普通股成本
3)该融资方案的综合资本戚本。
(1)银行借款成本 = 10% *1 -30% )7%（3分)
ke= 十5%=9.12%
kw=3/4*7%十1/4*9.12%=7.53%(6分 )
2.某公司税后利润141 200元，应收账款周转天数2 1. 5天，总资产平均余额960 000元，应收账款平均余额 138 600元，产权比率 1.
15。一年按365天算。要求计算该公司的 ：
1)销售净利率；
2)总资产周转率
3)净资产收益率。
解：销售收入 / 1 3 8 600=365/21. 5
则：销售收入 = 2 352 976. 74(元 ) 3分 )
销售净利率=税后利润/销售收入 = 1 4 1 2 0 0 / 2 352 976.74=6% (3分 )
总资产周转率=销售收入/总资产= 2 352 976.74/960 000=2.45 (3分 )
所有者权益= 9 6 0 0 0 0/(1十1. 15)=446 511. 63(元 ) 3分 )
净资产收益率=税后利润/所有者权益 = 1 4 1 2 0 0 / 4 4 6 5 11. 63=31. 62% (3分 )
1.假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取30000元进行投资，希望6年后能得到 2倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报。
酬率必须达到多少？
已知：fvif（12 %，6）=1. 974；fvif（13%，6）=2.082
1.解 : s=px (l+i)n
l十 i ) n=s╱p= 2
即， (s╱p，i，6)=2 (5分)
在"一元复利终值系数表"中，当 n=6时，比2小的终值系数为1. 974，其相应的报酬率为 12%，比2大的终值系数为2 . 082，其相应的报酬率为13%，因此，所求的i值一定介于 12%和 13%之间。
这样，就可以用插值法计算 ：
解之得 i= 12.24%
从以上计算结果可知，所要求的报酬率必须达到1 2 . 2 4 % 5分 )
2.某公司目前的资金**包括面值1元的普通股400万股和平均利率为10%的2000万元债券。该公司现在拟投产甲产品，此项目需要追加投资3000万元，预期投产后每年可增加息税前利润 300万元。
经评估，该项目有两个备选融资方案：一是按 10%的利率发行债券；二是按 15元╱股的**增发普通股 2 00万股。该公司目前的息税前利润为1000万元，所得税 40%，**发行费用忽略不计。
要求 ：1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益。
2)计算增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点。
3)根据计算结果，分析该公司应当选择哪一种筹资方案，为什么 ?
解 : 1 )发行债券的每股收益= （1000+300-2000*10%-3000*10%）*1-40%）╱400= 1.2
发行**的每股收益=(1 000+300一2000 *l0%)x(l-40 %)600 =1. 1 (6分)
2)增发普通股和债券筹资的每股利润无差异点是1100万元。(4分 )
3)该公司应采用增发债券的方式筹资，因为息税前利润1300万元大于无差异点1100万元，发行债券筹资更为有利。
1.某公司 2023年销售收入为 2000万元，销售折扣和折让为 400万元，年初应收账款为 400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为2800万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为20 %，资产负债率为60%。
要求计算：
1)该公司应收账款年末余额和总资产利润率；
2)该公司的净资产收益率。
解：(1)应收账款年末余额= (2000 -400 ) 5* 2-400 =240 (3分)
总资产利润率=(1600*20 % 2000 +28 00) 2]*100 %=13. 33 % 4分)
2)总资产周转率=1600 [(2000+2800) 2j=0.67(次 ) 4分 )
净资产收益率= (1600 * 20%) 2000+2800) 2* (1-60 %)33.33% (4分 )
2.某公司2x x8年年韧的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为2000万元(按面值发行，票面年利率为10 %，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本为 4000万元。
面值4元， 1000万股)；其余为留存收益。 2xx8年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。
1)增加发行普通股，预计每股发行**为5元；
2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为12% 。
预计 2 x x8年可实现息税前利润1000万元，适用所得税税率为30%。
要求：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。
2.解 :增发**筹资方式：
由于增发**方案下的普通股股份数将增加=1000/5=200(万股 )(2分 )
公司债券全年利息= 2000 * 10% =200万元(2分)
增发公司债券方式：
增发公司债券方案下的全年债券利息 = 2000 + 1000 *12% =320万元 (3分 )
因此：每股利润的无差异点可列式为：
从而可得出预期的 ebit= 920(万元) (5分)
由于预期当年的息税前利润(1 0 00万元)大于每股利润无差异点的息税前利润 (920万元)，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
31.某公司拟为某新增投资项目筹资 10000万元，其筹资方案是：商银行借款 4000万元，已知借款利率 10%，期限 3年；增发** 1000万股共筹资 6000万元(每股面值 1元，发行**为 6元/股)，且该股**预期第一年末每股支件股利 0.
2元，以后年度的预计股利增长率为 3%。假设**筹资费率为 5%，企韭所得税率 40%。
提据上述资料，要求测算：
1)债券成本
2)普通股成本
3)该筹资方案的综合资本成本。
32.某企业每年耗用某种原材料的总量 3600千克。且该材料在年内均衡使用。巳知，该。
原材科单位采购成本 10元，单位储存成本为 2元，一次订货戚本 25元。
要求根据上述计算 ：
1)计算经济进货量；
2)每年最佳订货次数 ；
3)与批量有关的总成本 。
31.某公司 2023年年初的资本总额为 6000万元，其中，公司债券为 2000万元〈按面值发。
行，票面年利率为 10%，每年年末付息， 3年后到期);普通股股本为 4 000万元〈面值 4 元，
1 000万般 )。2023年该公司为扩大生产规模，需要再筹集 1 000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择。
1)增加发行普通股，预计每股发行**为 5元；
2)增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为 12%。
预计2023年可实现息税前利润 1 000万元，适用所得税税率为 25%。
要求 ：测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。
解 ：增发**筹资方式：
普通股股份数。
公司债券全年利息i= 2000*10%= 200(万元)
增发公司债券方式：
普通股股份数 cz=1000(万股)
增发公司债券方案下的全年债券利息i =200十 1000* 12%= 320(万元)
因此：每股利润的无差异点可列式为：
从而可得出预期的 ebit=920（万元)
由于预期当年的息税前利润 (1 000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润 (920万元)，因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
32. a公司**的β系数为 3，无风险利率为 6%，市场上所有**的平均报酬率为 10%。
根据资料要求计算：
1)该公司**的预期收益率。
2)若该**为固定成长**，成长率为 8%，强计一年后的股利为 2元，则该**的价值。
为多少？ 3)若**未来 3年股利为零成长，每年股力额为 2元，预计从第四年起转为正常增长，增。
长率为 8%，则该**的价值为多少？
解：根据资本资产定价模型公式 ：
1)该公司**的预期收益率= 6%+3*（10%-6%)=18%
2)根据固定成长**的价值计算公式：
该**价值= 2 /（18%—8%)=20(元)
3)根据非固定成长**的价值计算公式：
该**价值 =2* (p/a ,18% ，3)十
2*2.174十 2 1. 6*0. 609 =17.5(元)
五、综合计算题 ( 20分}
1、美国某高尔夫公司决定销售一种新球棍，售价 7 00美元，可变成本每套 3 40美元。公司已投入 1 50 000美元进行市场调查，认为未来7年该新球棍每年可售出46000套，它会导致现有**球棍(售价$ 1 100/套，可变成本 $ 550/套 )的销量每年减少12000套，同时导致现有低价球棍(售价$ 300/套，可变成本$100/套 )的销量每年增加20000套；同时新项目上马后，该公司每年固定成本将增加 8 000 000美元。经测算，新项目所需厂房、机器的总投入成本为 16 100 000美元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。
企业所得税率40%，资本成本14%。
已知 :pvifa ( 14% ,7) =4. 288；pvifa( 19%, 7) =3. 706； pvifa(20% ,7) =3. 605;；
pvifa(25% ,7) =3.161)
要求根据上述资料，测算该项目的：
1)**期
2)净现值
3)内含收益率。
首先计算新项目的每年营业活动现金流量变动情况：
增加的销售收入 = 2 5 000000即 (700x 46 000-1100x12 000+300x20 000)(1分)
增加的变动成本=11040000即(340 x46 000-55 0x 12 000十 100 x 20 000 )(1分)
增加的固定成本= 8 000 000(1分)
财务管理计算题
1 某公司于2003年1月1日存入银行1000元，年利率为10 期限为5年，于2008年1月1日到期，则到期时的本利和为。解 f 1000 1 10 5 1500元。2 某公司打算在2年后用40000元购置新设备，银行年利率为8 则公司现在应存入 解 p 40000 1 8 2 34482.76 3...
财务管理计算题
2 计算该 投资组合的必要收益率 3 若南方公司目前要求的必要收益率为19 则甲 乙 丙三种 投资组合的 系数应为多少？以下三题为练习题不要交 7 假定资本资产定价模型成立。在表3中列示了三种 和无风险资产以及市场组合的有关资料，表中的数字是相互关联的。表3 各种资产风险 收益相关信息。要求 计算表...
财务管理计算题
1 某企业使用现有生产设备每年实现的销售收入为3700万元，每年付现成本为2900万元。该企业准备从美国引进一台设备，买价为800万元。购得此项设备后本企业扩大了生产规模，每年销售收入预计增加到4800万元，每年付现成本增加到3500万元。根据市场趋势调查，企业所产产品尚可在市场销售10年，10年后...