第二章。
p=∑wiβi
p—**组合的β系数 wi—**组合中第 i种**所占的比重。
βi—第i种**中的β系数 n—**组合中**的数量。
rp=βp（rm-rf）
rp—**组合的风险报酬率 βp —**组合的β系数。
rm—所有**的平均报酬率，也就是市场上所有**组成的证劵组合的报酬率，简称市场报酬率。
例2-15某公司持有由甲乙丙三种**构成的证劵组合，他们的β系数分别是.0和0.5，它们在证劵组合中的所占的比重分别为%和10%，**的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%,试确定这种证劵组合的风险报酬率。
解：首先，确定证劵组合的β系数。
p=∑wiβi=60%*2.0+30%*1.0+10%*0.5=1.55
其次，计算该证劵组合的风险报酬率。
rp=βp（rm-rf）=1.55*（14%-10%）=6.2%
例2-16某公司**的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有**的平均报酬率为10%，那么该公司**的报酬率应为：
r=rf+β(rm-rf)=6%+2.0*(10%-6%)=14%
也是就是说该公司**的报酬率达到或超过14%时，投资者才会进行投资。如果低于14%，则投资者不会购买公司的**。
案例一。假如你计划投资于kish投资**，该**总资本为50000万美元，全部投资在5只**上，如表2-6所示。
对于整个**来说，比如像kish这样的**，β系数为**中各项投资β稀疏的加权平均值。当前无风险利率是6%,而下期的市场收益率及其概率分布如表2-7
1） **市场线（sml）的公式是什么？（提示：首先确定预期市场收益率）
2） 计算下期**的要求收益。
3） 。这项投资需5000万元，期望收益率为15%，估计β系数为2.0，问是否应该购买新**？期望率为多少时，选择购买或不购买新**对于该**都一样。
解： β0.5*32%+2.0*24%+4.0*16%+1.0*16%+3.0*12%=1.8
3)b=1.8 风险报酬率rp=bp(rm-rf)=1.8*(11%-6%)=9%望rp=2*(15%-6%)=18% 不购买新**。
第三章。例3-3某企业按年利率6%向银行借款500万，银行要求维持贷款限额20%的补偿性余额，那么企业实际可用的借款只有400万，该项借款的实际利率为；
补偿性余额待狂实际利率=名义利率/(1-补偿性余额比率)*100%=6%/(1-20%)*100%=7.5%
债券的发行**=票面余额*票面利率*（p/a,i,n）+票面余额*（p/f,i,n）
例3-8东北公司发行面值2000元，票面利率为10%，期限为10年，每年年末复习的债劵。在公司决定发行债券时，认为10%的利率是合理的。如果到债券正式发行时市场上的利率发生变化，那么就要调整债券发行**。
先按以下三种情况分别讨论。
1）资金市场上的利率保持不变，东北公司的债券利率为10%仍合理，则可采用等价发行。债券的发行**为。
2000*( p/f,10%,10)+2000*10%*(p/a,10%,10)=2000*0.3855+200*6.1446≈2000元。
2）资金市场上的利率有较大幅度的上升，达到15%，应采用折价发行。发行**为：
2000*( p/f,15%,10)+ 2000*10%*(p/a,15%,10)=2000*0.2472+200*5.0188≈1498元。
也就是说，只有俺1498元的****，投资者才会购买此债券，并获得15%的报酬。
3）资金市场上的利率有较大幅度的下降，达到5%，则可以采用溢价发行。发行**为：
2000*( p/f,5%,10)+ 2000×10%×(p/a,5%,10)=2000×0.6139+200×7.7217≈2272元。
也就是说投资者把2772元的资金投资于东北公司面值2000元的债券，便可获得5%的报酬。
例3-9假设某公司按“2/10,n/30”条件购进一批商品，价款为8万元。如果公司在10天内付款，则可获得最长为10天的免费筹资，并可获得折扣1600（80000*2%）元，免费筹资78400（80000-1600）元。如果该公司放弃这笔折扣，则第30天付款，付款总额为8万。
该企业将承受一种机会成本。若用公式表示，则放弃现金折扣的资金成本率为：
放弃现金折扣的资金成本=折扣率/(1-折扣率)×360/(信用期-折扣期)*100%
根据例3-9中的资料，放弃现金折扣的资金成本为：
放弃现金折扣的资金成本=2%/(1-2%)×360/(30-10)=36.73%
以上计算表明。如果公司放弃现金折扣，一区的这笔为期20天的资金使用权，是以承担36.73%的年利率为代价的。
或者说，放弃2%的现金折扣意味着该公司可向**商融资78400元资金使用20天。
例3-15某公司各类资金数据如表3-5所示，根据表资料，计算该公司的加权平均资本成本。
解：（1）账面价值法。
kw=4.5%×4000/10000+8%×2000/10000+13%×3000/10000+10%×1000/10000=8.3%
(2)市场价值法。债券当亲**为3800万元，优先**价为2000万元，普通股**的市价为3200万元（包括留存收益的价值）。因此，普通**场价值，应按普通服与留存收益的账面价值比例分配。
普通股应为2400万元，留存收益应为800万元。
普通股价值=3200*3000/4000=2400万元留存收益的价值=3200*1000/4000=800万元。
kw=4.5%×3800/9000+8%×2000/9000+13%×2400/9000+10%×800/9000=8.03%
第四章。例4-2伟业公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可用选泽，讲啊方案需投资10000元，无建设期，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值。
5年中每年销售收入为6000元，每年的付现成本为2000元。乙方案需投资12000元，另外在第一年店址营运资金3000元，无建设期，采用直线折旧法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值收入2000元，5年中每年销售收入收入为8000元，付现成本第一年为3000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费400元。假设所得税率为40%，投资项目的现金流量计算表如表4-1所示。
试分别计算甲乙两个投资方案的**额。 单位：元。
解：由于甲方案每年ncf相等，所以：
甲方案的**期=原始投资额/每年ncf=10000/3200=3.125（年）
而乙方案的每年净现金流量不等，所以应列表计算其各年累积的净现金流量(4-2)进而求出投资**期。乙方案的**期=4+1240/7840=4.16(年)
投资报酬率（ａｐ平均现金流量／原始现金流量×100%
例４－３仍用上例中表4-1的资料来计算该公司的平均报酬率。
apr甲=3200/1000×100%=32%
apr乙=（3800+3560+3320+3080+7840）/5/15000=28.8%
计算题。已知某长期投资项目建设期净现金流量为：ncfo=-500万元，ncf1=-500万元，ncf2=0；第3-12年的营业净现金流量ncf3-12＝200第12年末的**额为100万元，行业基准折现率为１０％要求：
１计算原始投资额。２计算终结点净现金流量。
计算该项目的静态投资**期（１）不包括建设期的**期（２）包括建设期的**期。
计算净现值（ｎｐ
解1.原始投资额=500+500=1000万元。
2．净现金流=200+100=300万元。
3．不包括建设期的**期=1000/200=5 包括建设期的**期=2+5=7
第五章。例5-1长江公司拟于2024年3月5日发行面值为1000元的债券，票面利率为7%，每年3月5日支付一次利息，5年后3年4日到期，当时的投资必要报酬为10%，问当债券的市场**为多少时，企业可以购买？
解： v=1000*7%*(p/a,10%,5)+1000*(p/s,10%,5)=70*3.791+1000*0.621=886.37(元)
答：当该债券的**低于886.37元时，企业才值得购买，就是说当企业以886.37元的**购买该债券时，可以得到10%的投资报酬率。
例5-13m公司购入三种**，他们的β系数分别是1.8,1.2,和0.
9，他们在**组合中所占的比重分别为50%，30%和20%，**市场的收益率为15%，无风险收益率为10%，试确定这种**组合的风险收益率。
解：（1）确定**组合的β系数。
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