《投资学》部分习题答案导论。
1.交易实际上是有人买有人卖，两者的判断是相反的；买者往往要判断市场卖者的意图，卖者同样要判断买者的想法。6.①7.①②8.正确第一章。
3.委托**关系由于信息不对称，使得**人实施损害委托人利益的投机行为有了客观条件。
4.企业发展越来越受到周围环境的影响，必须适应这种变化，与企业的周围环境协调发展。5.③6.④7.③8.错误9.①10.①④第二章。
3.①4.③5.错误6.对7.对8.④第三章。
3.③4.①5.④6.②7.③8.①9.②10.②11.对12.**分散投资、专家管理等。
13-15题需要利用公式：资产净值=发行**（1-前端费用）13. 11.38元14.11.685元15.大约是10.4925元。第四章。
2.机构投资者具有五大优势4.杠杆功能，以小搏大。
5.除权表面上使得股价**，导致**重新**。有一些道理，但不完全是。
6.可能是大多数**在**，也可能是权重****而其他大多数****。7.
④8.①③9.①②10.
正确11.正确12.①②13.
正确14.⑤15.④16.
②17.⑤18.④19.
③20.②21.②22.
②23.①24.21.
8元25.大约是20.19元第五章。
1.不同时点的同样数额的货币的价值是不同的，前面时间的货币价值要大于后面时间出现的货币的价值。
2.10.25%，10.
38%，10.43%，10.47% 3.
对4.59.22元5.
大约是108.775万元。6.
大约是4793.26元7. 25×12=300个月，每月利率是7.
25%/12，每月支付650.53元8.等同的每月支付一次的年利率水平是11.
39%，每季度支付一次的年利率水平是11.49%([10.12)
9.1072508.18元，7.2508%。10.32088.29元11.六个月的等同利率是4.88%（[10.1)
27.95元。1)]/2）
第六章。2.预期收益分别为：8 8 9，方差为4.8 0.85 4.8
3.算术法总收益率为11.4%，平均为3.
8%，几何法总收益率为11.84%，平均为3.799%4.
6.9% 5. -13.
9%，31.7%，-2.3% 6.
11.4% 7.④8.
①9.②10.③第七章。
3.资产数量无穷大，风险可以降低到只包含系统风险，但由于费用等问题，使得其不可能。4.
③5.③6. 8.
7%，0.012 7. 19%，81% 8.
0.762
第八章。
10.④11-12缺少条件不能求出结果。13.系统风险以2表示，为0.49，故非系统风险为0.51。第九章。
1. 3% 2.②3.
③4.③5.③6.
③7.⑤8.④9.
③计算过程为：预计减少收益为200000×11%=22000，增加收益为100000×6%+100000×17%=23000。10.
②第十章。
1.随机游走是指****变动没有规律，今天的**与昨天的**没有联系，明天的**变化也不受今天**的影响。随机游走是说一只**自身**之间的关系，并不涉及不同**之间的关系，因此，随机游走并不意味着各种****会彼此独立。
2.投资者为获得超额利润，都在不断分析研究各种信息，以图发现被低估或高估的**，以便于买进或卖出，这样低估的**由于大量被买进而**，高估的**由于大量被卖出而**，使得****与其内在价值趋于一致，也就是说，不再存在高估或低估的**，有效市场由此形成。
3.因为积极投资策略需要耗费许多成本，如收集信息、分析信息的搜寻成本和分析成本，频繁买卖要花费的交易成本，这样必然导致其收益率低于被动性投资策略。5.
错误6.④7.①8。
市场将不会有效。第十一章。
1.羊群效应并不是完全错误，它可以作为对于信息的不确定性的一种替代；羊群效应在市场发生重大转变的过头会使投资者遭受重大损失。
2.逆向投资策略的使用需要两个条件：一是要用非常强大的研究能力；二是要有非常良好的心理素质。逆向投资策略不要轻易使用。4.正确5.④第十二章。
1以105元卖出的债券有较高的到期收益率，因为该债券的**较低，因此其到期收益率较高。
2.④3.**分别为1086.78元，1000元，923.61元。发行方式为溢价发行、平价发行和折价发行。
4.①三种债券的**分别为463.19元，1000元，1134.
20元。②下年初的**分别为500元，1000元和1124.94元。
③如果到期收益率变为7%时，债券**分别为543.93元，1065.15元和1195.
46元。
5.①当前**为1052.42元，六个月后的**为1044.52元。②总收益率=[50+（1044.52-1052.42）]/1052.42=4%
6.债券以3.5%（半年）的到期收益率**的**为1124.
72元。①回购收益率为每半年3.368%。
②2.976%.③3.
031%7.分别为16.07%和8.
526%。
8.远期利率为3%（半年）或6%（一年）. 9.④
10.分别为6.00%，5.50%，5.67%，6.00%。远期利率分别为5.0%，6.0%和7.0%第十三章。
1.③2.③3.(-久期×△r)/(1+r)=(7.194×0.005)/(1+0.1)=-3.27%
债券的久期较短，a债券的久期较长。5. 2.833年。如果到期收益率变动为10%，则债券**将为900.53元，久期为2.824年。
6.零息债券按照8%的到期收益率**的**为374.84元，付息债券的**为774.
84元；到期收益率变动为9%时，两者**为333.28元和691.79元。
可以计算零息债券的实际损失为：（333.28-374.
84）/374.84=-0.1109，而按照久期-凸性法则是：
-0.1106。付息债券的实际损失为：
-0.1072，而按照久期-凸性法则是：-0.
1063。
7.①凸性为64.933，久期为7.
515年。②到期收益率上升到8%时，债券**下降到面值的93.29%，即下降百分比为6.
71%。③依照久期法则，可以计算债券**变动为-7.02%。
④依照久期-凸性法则，可以计算债券**变化为-6.70%。
8.因为息票率高于到期收益率，则债券的**一定高于债券的面值。依照定理六，债券的**会随着时间的推移而**。第十四章。
1.住房建筑——适度的扩张；保健——严重衰退；金矿开采——滞涨；钢铁工业——过热经济。
2.①大众汽车②友好航空。
3.④4.①5.①6.②7.①8.④9.①②10.④11.②第十五章。
1.②③2.④3.②4.①5.③6.③7.④8.④9.②10.①11.①12.②13.③第十六章。
1.①25元②31.49元。
2.由勾顿模型知道，当红利较高时，在其他条件不变时，**的确较高。如果企业提高分红率，增长率g下降，则**不一定上升。
特别是roe﹥r时，**反而下降。3.①**为10.
60元②静态市盈率为3.53倍，动态市盈率为3.33倍。
③内在价值为15.85元。
4.11%。5.①红利期望分配率分别为0.5和0.606；②7%和4.728%③33.33元和18.97元；④投资a**。
6. 20元。7.
101.82元8.①98.
97元；②股价明年上升15%，后年再上升15%；③因为roe=r,所以没有影响。9.①11.
17元②11.2%③12.15元。
10. 9% 11.207.669元12.③13.②14.④15.③16.①17.②第十七章。
1.①②2.①3.对4.错5.对6.①③7.①8.①③9.对10.对第十八章。
1.以小博大；改变资产持有结构。
2.卖空可获得即时现金流，卖空**头寸则没有。
3.错误4.错误5.①159元②178.65元③188.96元6. 988点。
7.①127.2元②123.384元，-3%③-31.8% 8.借款950元，买进指数，卖空**。9.③10.①第七题：
第八题：题目有错，修改为标准普尔资产组合每年支付红利20美元理论定价为f=950*(1+5%)-20=977.5借款950，到期本息和=950*（1+5%）=997.
5用借款**现货指数950，卖空**980到期980+20-997.5=2.5
**市场价-理论价=980-977.5=2.5
两者相等。第十九章。
投资学答案
第1章投资环境。一 单选题。1.b 6.b 二 多选题。1.cd 6.abc 三 判断题。1.非 2.是 3.非 4.是 5.是。6.非 7.是 8.非 9.非 10.是。四 简答题 1 从三方面来区分 1 实物资产是能够为社会经济提供产品与服务能力的资产，包括土地 建筑物 知识 用于生产的机器设备...
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