经济危机中美国**救市实施中的经济法律关系。
2023年，一场由房地产泡沫破裂引发的系列华尔街银行危机拉开了美国金融危机的序幕。面对战后空前的大危机，美国**积极应对，采取了宽松的货币政策和积极的财政政策，在金融危机发展的不同阶段，连续不断地干预市场进行救市。作为立法机构的美国议会在危机的应急法案审议上迅速通过了一系列改革方案，有力地支持了美**处置金融危机的应对工作。
截至2023年底，美国国会已经通过的重要法案有：《抵押贷款债务减免的税收豁免法》、《一揽子经济刺激法》、《住房和经济恢复法》、《金融救援法》、《2023年美国复兴与再投资法》、《抵押贷款改革法案》以及《金融监管体系现代化蓝图》，以法律救助的行动为金融危机的解决做出了贡献。
一、解读的方法。
笔者认为：由于已认定经济法的精神为国家干预主义，是**对市场经济活动的规范和调整，因此，从具象方面看，经济法是调整因**对经济活动的管理所产生的社会经济关系的法律。[4]在经济法所调整的经济关系中，国家或**虽然总是或者常常是一方主体美国**金融救市措施在经济学意义上被统称为**干预，因为市场经济是市场对资源配置起基础作用的经济体制，**原则上对经济不进行干预。
据此，笔者认为依据**在社会经济关系中是否为享有权利承担义务的当事人一方，先将经济法分为**干预法和**参与法。在**干预法调整的经济关系中，当事人的地位有所不同（即是否有强弱的区别），因此将其分成市场规制法和经济调节法；在**参与法中，**的身份不同，因此将其分为**作为私权主体的参与法和**作为公权主体的参与法。按照经济法主体的不同，经济法的体系应当至少有两大类四个部分组成。
二、**干预经济活动法。
**干预经济法的调整对象，如果从主体方面说，是调整**作为关系人介入个体与社会之间的社会经济关系；如果从客体说，则是调整**对社会性经济行为管理和监督等过程中发生的社会经济关系。在干预型的经济法律关系中，**是公权主体，不是经济法律关系的当事人，而是关系人；经济法律关系的当事人一方是特定的人（经营者）；一方是不特定的人（社会或称特定的社会群体）。根据双方当事人是否分为强弱两种，**干预经济法又分成市场规制法和经济调节法两大类。
一）市场规制法。
市场规制法法律关系的当事人一方属于作为强势主体的特定人；一方属于弱势群体的不特定的人，**对在经济活动中处于不利地位的弱势群体采取特殊的倾斜保护措施，使弱势群体基本权利（生存权、自由权、平等权、财产权等）得到实现。
美国**金融救市措施中属于市场规制法的部分是推动金融改革，探索金融监管新体制。次贷危机暴露了美国金融监管体制存在的问题，对金融监管体制进行改革已经成为刻不容缓的问题。2023年3月31日，美国财政部长保尔森向国会提交金融改革方案——《金融监管体系现代化蓝图》，该方案提出了金融监管体制改革的两大目标：
一是要增强美国资本市场的竞争力；二是要保护美国消费者利益和维护市场稳定。基于此，财政部提出了长、中、短三个时期的建议，短期建议主要针对住房贷款市场，建立新的抵押贷款委员会，监管抵押贷款市场活动。中期建议主要致力于改进市场监管，提高市场效率。
长期建议则是在金融服务业建立起“目标导向”的现代化监管框架。[13]
2023年6月18日，美国**发布题为“金融规制改革：新基石”的金融改革方案，2023年7月22日，美国**向美国国会递交“2023年美国金融监管改革法案”的议案，对前者进行补充和完善。美国金融监管改革方案包括的主要内容有：
改革美国金融监管体制，加强对金融机构的并表监管，建立金融市场的全面监管体系，加强金融消费者和投资者的保护，提高国际监管标准和加强国际合作。美国的金融改革方案对我国银行监管、金融市场监管、金融创新及消费者保护等方面均有重要的启示作用。[14]
二）经济调节法。
在经济调节法调整的经济关系中，市场主体双方参与人没有强弱区别。经济调节法主要是调整**作为关系人介入同质当事人的经营者和消费者之间的经济关系，以实现宏观经济的四大目标，[15]保障社会成员的经济秩序权、财产安全权、经济稳定权、经济发展权等。
美国**金融救市措施中属于经济调节法的部分主要实行宽松的货币政策。主要措施是下调联邦基准利率。面对危机不断向更多领域蔓延，2023年9月18日美联储毅然决定将联邦基准利率由5.
25%下调为4.75%，这是2023年6月以来的首度降息。此后，美联储又连续六次降息，其中三次采取了应对危机冲击的急剧降低联邦基准利率的方式，截止到2023年4月30日，联邦基准利率已经下调至2%。
随着金融危机全面爆发，美联储加大了货币政策力度，分别于2023年10月8日、29日和12日16日三次大幅度下调联邦基准利率累计达175个基点，联邦基准利率调至0.25%的历史最低水平。这一阶段，美国**最大限度地利用了货币政策的操作空间，基准利率下调到历史罕见的低水平，表明美国**从急、从快应对金融危机的迫切心情。
三）市场规制法与经济调节法的不同。
1）双方当事人的地位不同。
在**干预法调整的社会关系中，当事人之间的关系可分为同质当事人间的关系和异质当事人间的关系，强弱当事人间的关系属于后者[16]，因此，个体与社会双方当事人的社会关系根据是否同质可以分成两种。一种是分为强势主体和弱势群体的关系；一种不进行强弱的区分，而是分为市场主体的双方，一方是个体，另一方是特定的群体之间的关系。
市场规制法法律关系的当事人一方属于作为强势主体的特定人；一方属于弱势群体的不特定的人，**对在经济活动中处于不利地位的弱势群体采取特殊的倾斜保护措施，使弱势群体基本权利（生存权、自由权、平等权、财产权等）得到实现。经济调节法的特点是**对市场主体（指广义的经营者和消费者）之间的经济活动进行调整，以实现宏观经济的四大目标，保障社会成员的经济秩序权、财产安全权、经济稳定权、经济发展权等。在经济调节法调整的经济关系中，市场主体双方参与人，没有强弱区别。
2）对当事人权利义务的安排不同。
市场规制法和经济调节法的调整对象相同，但由于双方当事人的地位不同，因此权利义务的安排并不相同。市场规制法只是规定了强势主体的义务，而没有权利，弱势群体只有权利而没有义务，明显属于倾斜立法；经济调节法则规定了受调节者双方的权利义务，市场主体双方都必须接受，如商业银行和储户、贷款户都必须接受央行的基准利率规定；经营者和消费者都必须执行国家定价等等。
3）**的权力不同。
市场规制法的立法目的是保护在经济活动中的弱势群体的利益，**用有形之手保护经济安全，维护良好的经济秩序。国家机关享有规制、监督强势主体的权力，这是一种经济方面的具有强制性的管理权。在经济调节法中，国家享有的是经济调节的权力，国家调节经济的权力主要是一种经济方面的决策权，是一种经济方面的具有指导性的管理权。
4）**的法律责任不同。
市场规制法中的**对规制失误和不规制承担法律责任；经济调节法中的**不对调节行为承担法律责任。[17]
三、**参与经济活动法。
**参与经济活动法的调整对象如果从主体说，是调整**作为当事人与其他个人和组织之间的社会经济关系；如果从客体说是调整社会所有财产（一般称为国有财产）的取得、使用、处分、管理和监督等过程中发生的社会经济关系。在参与型的经济法律关系中，**是当事人，与个人和组织形成经济法律关系。在**参与的经济法律关系中，**也具有双重身份：
既是公权主体又是私权主体。因此**参与经济法又分成**作为“私”权主体的参与法和**作为“公”权主体的参与法两大部分。
一）**作为私权主体参与法。
**作为私权主体参与经济法的调整对象是**（通过国库代表，下同）[18]作为私权主体与其他市场主体之间的社会经济关系。在这种关系中，**是经济法律关系的当事人，一方当事人是**，另一方当事人属于市场主体的其他个人和组织，**和另一方当事人的法律地位平等。美国**金融救市措施中属于私权主体的参与法的部分包括：
1．实行宽松的货币政策。
1）启用非常规流动性管理工具。
随着市场信心的加速滑落，美联储采取的持续大幅降低联邦基准利率和贴现率的做法已无法满足整个金融体系的流动性需求，加上银行对申请贴现一直采取抵制态度，美联储被迫起用非常规流动性管理工具借出资金，如短期标售工具、短期**借贷工具和一级交易商信用工具等。到2023年6月末，通过这三种方式共向市场借出基础货币1711.33亿美元，这对于进一步增加市场的流动性，重振美国投资者的信心起到一定作用。
继流动性管理工具短期标售工具、短期**借贷工具和一级交易商信用工具推出之后，美联储分别于2023年9月19日、10月7日、11月10日推出新的资产支持商业票据、商业票据融资工具、货币市场投资者融资工具等非常规流动性管理工具，进一步提高货币市场的流动性。
2）公开市场操作。
从2023年12月至2023年6月底，美联储通过**国债对金融机构共放出1700亿美元以上的货币。国债成为美国金融机构除现金外保持流动性的最主要手段，通过国债而非基础货币满足市场的流动性是此次美联储应对金融危机的一次重要创新。
由于联邦基准利率和贴现率已无进一步下降的空间，传统的货币政策手段已经用尽，美联储被迫采取“定量宽松”的非传统政策手段，进一步加大公开市场操作力度。2023年3月18日，美联储宣布，为维持市场稳定在未来6个月内直接收购高达3000亿美元的长期美国国债，并将旨在降低抵押贷款利率的贷款项目规模进一步提高7500亿美元。[19]
3）降低贴现率。
降低对金融机构的再贴现利率是美联储应对危机的最早反应。2023年8月17日，美联储将贴现率由原来的6.25%下调至5.
75%，并将贴现期限由通常的隔夜暂时延长到30天。此后一年时间里，美联储先后十余次降低贴现率，大大提高了金融机构对外放款的能力。此外，为防止金融市场持续动荡引发信贷紧缩危机，维护金融体系的稳定，美联储还将贴现贷款抵押品的资产种类拓展到住房抵押债券等多种产品，并将贴现窗口逐步向投资银行开放。
贴现率降低和抵押借款条件放松，都及时地为银行业提供了大量流动性支持。
2.相对积极的财政政策。
1）援助“两房”机构。
美国的两大住房抵押贷款机构——房利美和房地美将近占了美国次贷的50%，次贷危机使两大机构股价**，从而面临严重的资金短缺。2023年7月30日，美国**布什签署《住房和经济恢复法案》，宣布拨款3000亿美元建立专项**，向总计约40万户申请30年期固定利率房贷的购房者提供担保；同时，授权美国财政部可以“无限度”提高房利美和房地美的贷款信用额度，并承诺在必要时候美国**将出资购买这两家机构的**。美国**期望以此解决“两房”面临的深度危机，避免其倒闭而使整个房贷市场崩溃，加剧日益严重的金融危机。
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