2023年投资规划。
1、宏观经济分析年中国及发达经济体经济回顾。
2023年中国经济基本上呈现前高后低的趋势：gdp增速从一季度的7.4%下滑到三季度的7.
3%四季度预期也会在7.2%左右；cpi从年初的2.5%下滑到11月的1.
4%，即便年底有翘尾，12月份预计在1.5%左右；ppi从年初的-1.6%一路下滑到11月的-2.
7%，预期12月下滑速度减缓维持在-2.7%左右。中国经济在2023年总体上是处于经济轻微衰退，通货紧缩，同时货币适度宽松的复苏前期阶段。
2023年发达经济体经济分化严重：a、美国经济：增速超预期。
美国前三季度经济平均增速2.5%，前三季度不变价季调gdp增速分别为5.0%，4.
6%和-2.1%。同时通胀也维持在2%以下，超出市场预期。
美国经济超预期增速的根本原因在于金融危机以来宽松的货币环境导致利率下降和居民、企业和**间风险转移。b、日本经济：复苏乏力。
日本自2023年4月份实行qe以来，日本经济呈现温和复苏，通胀有所回升，但最近两个季度经济出现萎缩。2023年第。
二、三季度，gdp环比折年率分别为-6.70%和-1.90%，cpi环比分别为-0.
4%和-0.3%。12月26日，为拯救接连两个季度发生经济萎缩的日本，日本内阁批准3.
5万亿日元(约合291.7亿美元)的额外经济刺激方案。3)欧元区经济：
困境下潜力仍在。欧元区2023年前三季度gdp平均增速0.83%。
pmi指数呈现下滑趋势，但月均仍在52以上。失业率仍处在高位，11%以上。各项指标看，欧元区通胀仍小于目标值，失业率也低于长期平均值，回复增速均值有很大潜力年中国及发达经济体经济预期。
2023年是中国经济深化所谓“新常态”的一年：经济增速继续下滑；通货膨胀维持在2%以下；货币环境预期宽松实际紧张——降息预期明确，无风险利率维持高位，风险溢价提升。预期2023年gdp增速：
7.1%，增速新台阶形成；cpi：1.
6%，通缩预期明确；ppi：-1.5%，维持下滑趋势；银行间拆借利率企稳略降，7天拆借利率维持在3%以上。
2023年发达经济体分化的新常态仍将深化：美国经济复苏仍会稳定，继续在发达经济体中一枝独秀，莫尼塔投资预计明年其gdp增速将加速至3.0%，美联储预计将于6月开始加息，年末利率升至1%；欧元区的托底政策陆续出台，2023年的整体走势小幅改善，莫尼塔投资预计其gdp增速将于明年一季度见底**，全年增速1.
2%左右；日本进一步刺激对提振产出效果不会太大，但是可能将有利于提高通胀，预计其经济增速略高于今年。
oecd对其成员国2023年和2023年经济增长的**（摘选主要国家）国家。
area(15countries)oecd–totalworld
2、资产配置策略1）、国内可选投资产品分析a、**权益类。
2023年的a股投资机会在年初几无一家机构能够预期到，因此虽然指数大涨，但投资产品收益相对较低：上证指数2023年涨52.87%，共同**型**平均收益约26%，私募类**型**平均收益约24%（数据**：
东方财富choice）。同时，2023年参与定增到2023年获益情况看，2023年参与定增的平均收益达到58%左右，远超市场涨幅。另外，新股申购也表现抢眼，新股上市首日涨幅均在顶值——44%，上市以来平均涨幅148.
21%。
2023年上市公司业绩预期增长在10%左右：乐观预期者如中金预计a股2023年相比2023年盈利（目前自上而下**8.7%）有所提速达到10.
6%（其中金融增长7.1%）。中性预期者如德邦**预计2023年全部a股盈利增长10.
0%，其中金融为10.4%，非金融增长增至9.3%。
悲观预期者民生**预计2023年非金融上市公司盈利增速4-4.5%，全部a股7%左右。
货币环境在2023年相对宽松可预期，cpi下滑的环境下gdp增速下滑，货币宽松刺激经济是经济理论上必然的选择；机构预期降息一到两次，降准两到三次，因为居民存款转移而推动的资金转入**规模会持续增加。
在宽松的货币环境下，上市公司依然能够维持净利润正增长，市场预期向好是大概率事件，对于市场的上升空间机构（中金预期20%，民生预期20-30%）预期在20%左右。基于2023年市场预期相对较好，定向增发和新股申购相对强于市场的概率较高。
b、固定收益类。
债券市场产品在2023年同样迎来了一个牛市：债券**的平均收益20%，此收益中权益类贡献较大，13只可转债**去年平均收益率高达74.56％；标准债券**的平均收益为12.
65%，也远高于2023年债券**0.70%的平均收益。
2023年债券市场难以持续2023年的火热，一方面当前债券收益率曲线已经相当平缓，长端收益率下降过快，中登对于交易所债券抵押的政策调整后长期债券的无风险利率水平提升已成为必然趋势，再加上本年度可能成为债券违约元年，因此对于违约风险的担忧会导致低风险级别的风险溢价提升必然提高长端收益率提高，收益率曲线变得陡峭。另一方面，2023年债券需求端也会出现缩减：银行信贷在企业财务好转的环境下，**的推动下将放大从而减少对债券类的投资；**走牛同样会吸引资金从债市流出。
因此，2023年的债市将面临一个中性略好的环境，2023年的单边牛市难以出现，债券类投资**的回报率相对14年会有一个较大的回撤，预计平均收益将会在7%左右。
信托类产品的收益率水平没有大幅波动，债权类非标准化产品的收益率基本维持在9-9.5%之间。2023年部分制造业企业由于财务费用和成本的下降会出现财务好转的可能，但是部分资源类企业（钢铁、煤炭、有色等）和房地产企业由于产品**的持续下滑或者销量的大幅缩减可能导致财务状况的加剧恶化，从而违约风险大增。
c、量化对冲类。
国内量化对冲**在2023年度表现优异，融智中国对冲**指数2023年涨幅达12.29%，而2023年则出现前三季业绩稳定增长，而第四季度特别是12月，对冲**业绩出现大跳水，12月平均净值**约6%；全年可统计对冲**的平均收益在6%左右（数据**：东方财富choice）。
在国内绝大多数量化对冲策略**集中在使用阿尔法策略获取收益，因此同质性比较强，一旦市场出现和策略相反的情况，整体均会出现业绩大幅下滑，虽然名义上为市场中性，其实难以规避系统风险。
d、pe投资。
2）、国外投资产品分析。
从ｑｄｉ投资产品在２０１年的表现来看，投资美国收益不动产类的收益平均较高，平均收益２８％左右；投资美股指数的收益率中等，平均收益１８％左右；投资债券类表现较差，平均收益１．５投资资源类表现最差，平均亏损１０％左右。
2023年由于美国经济好转，并且美元强势延续，美股预计依然相对较强；欧洲qe延续，并且复苏动力有所加强会使得欧洲**潜在的上升动力较强；真实利率上行同时美元走强，金价面临双重压力；美元强势，新兴经济体增速低于预期使得工业金属的**趋势依然会延续。3）、投资组合配置策略。
国内投资方面：基于对宏观经济的分析以及国内投资产品的分析，在国内资产配置上，建议重点配置**权益类，如定向增发产品、新股申购产品以及私募**投资类产品；部分配置量化对冲产品，比如私募量化对冲**、券商量化对冲专户等；减少配置债券类产品；少量资金精选配置非标准化信托类产品。
国外投资方面：多欧股空欧元：欧元区经济**+货币宽松；多美股：美股盈利增速将提升，且美元走强利好美股估值；空**：真实利率上行+美元走强，金价面临双重压力；空工业。
金属：硬商品**依然处于**通道中。
3、投资计划。
2023年投资策略
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