安徽海螺水泥财务分析。
财务112 张健赫 1106020253
一、 公司简介。
安徽海螺集团有限责任公司以其所属的宁国水泥厂和白马山水泥厂与水泥生产经营的相关资产出资，独家发起成立安徽海螺水泥股份****，主要从事水泥及商品熟料的生产和销售。公司产销量已连续11年位居全国第一，是目前亚洲最大的水泥、熟料**商。截止2023年底，公司已拥有58家子（分）公司和2家参股公司，总资产达309亿元。
在华东、华南九个省、市、自治区，公司先后建成投产熟料工厂21家，水泥粉磨企业26家。拥有日产2000～10000吨新型干法水泥熟料生产线43条，年产销量达8600多万吨。三条日产10000吨新型干法水泥熟料生产线，代表着当今世界水泥行业最先进的水平。
水泥产业为其支柱型产业。
二、 战略分析框架。
海螺水泥的业务非常单纯，就是水泥制造。公司同时是最早涉足资本市场的水泥制造企业，这也是公司这些年高速增长的重要基础。海螺水泥的市场分布主要在五个区域，其中东部和中部最为核心，也是公司的传统优势区域。
2023年这两个地区占到其总销售收入的63.95%
要对海螺水泥进行战略分析，首先要了解其核心产品水泥的一些基本特征：1.水泥是用途最广、用量最多的建筑材料，广泛应用于高速铁路、大型桥梁、核电站、水电站、机场、工业及民用建筑等各类国家重点建筑工程。
所以建筑、房地产、能源和交通四大行业约占我国水泥消费总量的80%，是拉动水泥需求增长的主导力量，水泥行业的发展和固定资产投资规模增速密切相关。
2.水泥产品具有高度同质性，产品之间的差异极小。其工艺主要是石灰石煅烧形成熟料，然后添加其他材料形成水泥。因此水泥企业的产能都包含两部分，即熟料产能和水泥产能。
3.水泥行业具有很强的地域性。水泥单位价值较低，产品消耗量又大，是一种低附加值的基础原材料，量重价轻，同时储存时间过长会降低水泥的效能。
无论是原材料运输还是产成品的长途运输都不经济。因此水泥都有运输半径，一般公路运输半径约为200公里、铁路约500公里、水路可达1500公里。产销两方面的因素使得水泥行业具有很强的区域性特征。
这种区域性导致产能过剩后的严重后果，各方除降低**外没有其他竞争手段，这使得在大多数地区水泥企业间的竞争都相当惨烈。
4.水泥的主要原材料是石灰石，1 吨水泥熟料约需消耗石灰石1.21 吨，企业生产很大程度上受石灰石资源分布的制约。
石灰石的储量虽然比较丰富，但也具有一定的垄断性，海螺水泥也将“占有大量适合发展水泥业务的石灰石资源和深水岸线资源”作为其他企业的进入壁垒。
就海螺水泥自身来说，海螺水泥同时是国内盈利水平最高的水泥公司，这主要得益于其高比例的干法水泥生产线、余热发电设备以及“t”型发展战略所带来的成本优势。所谓“t”型发展战略，就是在沿江石灰石资源丰富的地区建设水泥熟料生产基地，为长江下游和沿海主要城市附近的粉磨站提供熟料的“海螺发展模式”。综上所述得益于海螺水泥产业布局与资源布局的有效结合，和先进生产技术的开发，以及这些年来，受益于资本市场的不断融资，造就公司规模扩张步伐非常快，因此，总体上说，海螺水泥这些年的增长主要采取外延推动的模式进行战略扩张。
三、 行业分析。
中国水泥产能在很多区域都已经处于过剩状态。产能过剩+水泥产品的同质性和区域性，使得水泥行业的竞争非常惨烈，行业从历史数据来看，很多水泥企业的历史回报水平很低，甚至在一些年份处于亏损状态。但海螺水泥的历史回报水平都还不错，基本都能维系在20%左右。
这和公司的规模优势以及设备先进性很相关。现在，**正在致力于淘汰落后产能，并限制新增产能的投入，水泥工业"十二五"(2011-2023年)规划提出，将大力推进行业兼并重组，力争到2023年，水泥业前10家企业生产集中度达到35%以上。同时淘汰落后产能4200万吨。
而海螺水泥没有落后产能，而其全部都是按照世界先进标准建设的新型干法水泥生产线，在布点的时候就综合考虑了环保、资源、市场潜力和地方发展规划等因素。同时新型干法水泥的产能利用率是76%，也就是15亿吨左右的熟料。而海螺水泥的产能利用率是90%。
目前，国际上的水泥产能利用率只有70%至80%。也就是海螺水泥在成本控制，产能结构布局都大大优于同类企业，也就是说海螺水泥伴随着国家水泥结构的调整会迎来**期。
四、 竞争战略分析。
海螺水泥在竞争战略中采取成本领先战略为主，产品差异化战略为辅的战略。
1. 成本领先战略：海螺水泥从煤炭和石灰石的采购、能源利用的提效、运输和费用的控制，海螺水泥在贯穿各个生产环节的成本管控力在行业内都排着前列。
海螺水泥的低成本能够成为核心竞争力，归功于一直以来坚持的t形战略布局。海螺煤炭采购采取统一采购的模式，与国家大型煤炭企业集团建立长期的战略合作关系，确保在能源供给紧张时保证对本公司的煤炭**。同时，在遭遇煤炭市场供大于求的情况下，公司也能争取到行业内最大的优惠空间，同时在电力**上，公司余热发电项目相继投入运行，使公司的电力成本在单位综合成本中的比例大幅下降，此外，公司投资的新项目也将全部配套建设余热发电项目。
海螺在长江、淮河拥有自备码头资源，物流成本很低，同时，海螺水泥的主营业务成本率和期间费用率均低于行业平均水平，其费用控制率是水泥公司中最低的，综上，海螺水泥的成本控制可以上是水泥行业里的龙头。
2. 产品差异化战略： 公司成为国内能够全部提供抗硫酸盐水泥、中低热水泥和道路水泥等特种水泥的**商。
精心开发的核电水泥低热升温幅度极小，抗收缩变形极微，是专用于核电工程的高品质水泥产品；无磁水泥适用于精密仪器、导航定位系统及其它对电磁、地磁干扰要求较小的建筑物施工；按照美国标准生产的熟料和美标ⅱ水泥和ⅳ水泥，出口美国等地区，所以综上海螺水泥是为数不多能够生产多种高端特种水泥的大型水泥企业。
五、 财务分析。
1.海螺水泥2009-2023年年度主要财务指标如下。
2．财务分析。
1.2023年度海螺集团整体经营状况。
2023年海螺水泥作为行业巨头依然不负众望，,实现营业收入552.62亿元，同比增长20.75%,实现归属于上市公司股东的净利润93.
80亿元，同比增长48.71%,实现每股收益1.77元，同比增长48.
71%。全面摊薄净资产收益率为16.72%,同比增加3.
82个百分点。归属上市公司股东的净利润达到93.8亿元，同比增长48.
71%，成为水泥上市公司净利润最大的企业，较中国建材净利润高36.2亿元，利润总额占全行业16.5%。
2．偿债能力分析。
1）现金支付能力分析。
现金支付能力指企业用现金或银行存款支付资金需求的能力，从现金比率来看，2023年为56.70%,2023年为77.39%,2023年为47.
25%，2010为20.92%，2023年为30.04%。
最年5年现金比率一直维持在20%以上，2023年至2023年甚至超越了50%，说明企业具有很好的用现金偿付到期债务的能力，但2023年度相比2023年现金比率增幅二倍以上，说明流动负债为未得到合理运用，现金类资产获利能力低。当然这也从企业投资活动数年亏损中可以看出企业没有良好的投资机会。
2）短期偿债能力分析。
一般流动比率和速动比率正常值维持在2和1比较合适。
2023年海螺水泥流动比率为1.69，相对以前4个年度，有较大的增长，说明其用流动资产偿还流动负债的能力在增强，但仍低于正常值2的标准，说明其用流动资产偿还流动负债具有一定的风险。
其速动比率2023年度维持的1.44，较前4个年度较大增长，且超过1的正常值，同时对比2023年度77.39%的现金比率，说明其现金类资产偿还流动负债能力较强，但也说明其现金类资产运用不足。
3）长期偿债能力分析。
长期偿债能力主要从资产负债率，产权比率和利息保障倍数三个指标入手。
海螺水泥资产负债率2023年为36.8%，2023年为41.5%，2023年为44.
24%，2023年为41.02%，2023年为37.85%，负债经营率近从2023年的19.
69%上升的2023年的33.8%，长期负债总量增加了一倍多。总体看5个年度资产负债率平均维持在40%左右，负债水平不高；从趋势来看，近5年负债规模成上升趋势，但企业在2023年出现下降，从2009-2023年的固定资产规模，收入增长等指标看，资产负债率的增加是由于生产经营规模扩大的结果；2023年扩张脚步放缓，所以2023年负债规模下降，从其近5年的资产净利润率和净资产收益率来看，其收益增幅较大，其中2023年度分别维持在10.
8%，16.7%，远超过一般负债利率；另外从其利息支付倍数来看，近5年都维持在1000倍以上，说明其在支付利息方面基本不存在风险，这主要得益于其近5年的不断增长的收益水平和较强的现金支付能力。
从总体来看其偿还长期债务能力好，特别是2023年诸项比率达到历史最佳水平，说明企业经营对负债的依赖下降，长期偿还能力在上升。但是企业低负债率也一定程度上影响了企业的市场占有率，虽对现有资产进行较好管理，但是不利于企业的长期发展，当然这也跟国家淘汰水泥过剩产能政策有关。
3.营运能力分析。
营运能力主要利用存货周转率，应收账款率，固定资产周转率，总资产周转率四个指标来分析。
海螺水泥其存货周转率近5年来平均维持在9次左右，应收账款周转率平均维持在85次左右，说明其流动资产周转较快，资金使用效率较高。其较高的存货周转率是维持其近5年的利润不断增加的一个重要因素。但发现，其2023年度的存货周转率较与2023年度下降了20%，这也说明2011其生产经营规模的过大，存货过多，从而压低了其周转率。
其2023年度的应收账款率较2023年增长超过3倍，说明其2023年度在催收应收账款方面效率提高增加了对应收账款的管理，同时也可能与旺盛的产品需求有关。
从其固定资产周转率来看，近5年基本上维持在1次以上的水平，相比与其他流动资产的周转率，周转次数过低，从行业的比较来看，其周转水平维持在比较高的水平，总体上来说，固定资产的利用能力不足。
4.盈利能力分析。
盈利能力主要从主营业务利润率，主营业务成本率，成本费用率，销售净利率和净资产收益率五个指标来分析。
从近5年的主营业务利润率和主营业务成本率来看，主营业务利润总体上逐年增长，但是2023年出现利润的下降，但总体上维持在20%左右的增长水平，盈利能力较强。尤其是2011和2023年，主营业务利润率将近达到40%。同时再关注其主营业务成本率，其从09年以来，一直处于下降的趋势，虽然在2023年上出现波动，但是总体上呈下降趋势，再从其成本费用率来看，2023年为46.
31%，较2023年21.57%的成本费用率有了一倍多的增长，这说明企业在保持较高的利润增长率的同时，很好的控制了产品的成本费用和支出，从前面的营运能力指标分析中可以看出主营业务利润的大幅增长也得益于其对资产的充分利用和管理上。但是2023年和2023年去出现较大的波动，这说明企业的成本费用支出加大，我想与企业余热发电项目开发有关。
增加了成本费用所导致。
2023年水泥行业分析报告
2017年5月。目录。1.水泥行业分析 1 1.1水泥市场需求分析 2 1.2 水泥市场供给分析 3 1.2.1 水泥行业厂家情况 4 1.2.2 水泥行业成本结构分析 4 1.3 水泥产销情况 5 1.3.1 散装水泥推广情况 7 建材工业是国民经济重要的基础产业，为国家各项固定资产投资和工程建材...
2023年水泥行业分析报告
一 供给 环保高压抑制产量释放，期待去产能接力去产量 3 1 错峰限产时间 范围增加，执行力度强于往年 3 2 环保治理压力加大，错峰后供给仍难完全释放 5 3 期待后期 去产能 接力 去产量 6 二 需求 地产 基建投资超预期，水泥需求展望乐观 8 三 库存 库容比处历史低位，提价基础坚实 9 四...
2023年水泥行业分析报告
正文目录。图表目录。目前国内水泥行业已进入成熟期，从 角度来看水泥 从2014年开始一路 2015年和2016年上半年行业陷入产能严重过剩 盈利低迷的泥淖，在此背景下，以金隅冀东重组 两材 合并 华新水泥收购拉法基水泥资产为代图表，水泥龙头企业已开始整合重组之路，这种行为对于产能过剩的水泥行业来说无...