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第一节配电网——又一轮电网投资热点。
配电网是电力系统最末端的“毛细血管”，从用电户的分类上看主要分为城市配电网、乡镇农村配电网和大工业用户配电网三大类。工业用户因其用电特殊性，多为自建自用为主。而城市、乡镇农村配电网多为各地方电网公司（过去的供电局）投资建设。
图表1：配网是电网的“毛细血管”
资料**：北京欧立信信息咨询中心。
我国早期电网领域投资重点，都放在了发输电领域，而配用电侧，特别是城市和农村配电网络发展水平严重滞后于主干电网发展水平。我国配用电领域各项指标均落后于世界平均水平，部分核心城市（区）配用电设施水平与其他基础设施水平严重不匹配。近年来，我国配电网建设逐渐明确了方向，提升相关配电网技术指标，也开启了新一轮电网投资的热点。
然而，配电网的资产所属、投资主体、投资收益等问题一直困扰着地方**以及相关电网公司，相关利益方的博弈和电力体制的僵化束缚着配电网领域的投资。同时，配电网与售电、电力市场交易、电能计量、用电服务等联系几位紧密，必然需要配套建设，电改加速也必然需要硬件的跟进。
我们认为，一方面，我国配电网技术水平严重滞后，造成与经济发展的脱钩，亟待提升；另一方面，配电网与售电、用电服务等联系极为紧密，作为这类“软”业务的“硬”基础，电改的加速推进，必然需要配电网设施建设的协同跟进。因此，配电网建设步伐将会加快，配电网设备相关企业有望率先受益。
2023年以来，国家出台多份文件，明确了加快配电网建设的步伐。2023年出台的文件明确了“十三五”期间不少于1.7万亿元的配电网投资额。
我国配电网建设长期滞后输变电网，供电可靠性低，缺乏规划，可扩展性差，极大地拖累了电网升级、分布式发电渗透以及其他电网新技术的应用。国家出台的相关文件也从技术、设备、投资等多个方面进行规划，明确了配电网的建设目标。
**1：政策明确支持配电网、农网升级改造。
资料**：北京欧立信信息咨询中心。
近几年来，多个政策性文件的印发已经表明，配电网建设的顶层设计已经基本完成。而目前，最为主要的问题是在于明确配电网的诸多体制性问题，例如配电网资产的归属、管辖权、收益归属、管理权等问题，随着电力体制改革的加速，配电网领域的破冰势在必行。
**2：2023年以来我国各地区配网规划投资规模汇总（部分）
资料**：北京欧立信信息咨询中心。
从已知的部分地区配网改造投资额度来看，配电网领域投资规模相当可观，配网设备市场空间至少在数千亿的级别。一二线城市的高标准配电网工程也开始启动，如北京、深圳等核心区域的国际一流水平建设，极大的提高了配电网建设技术高度，有望带动国内先进配电网技术行业发展。同时，2023年以来，各地区均出台了地方配电网升级改造规划，并迅速通过审批，配电网建设浪潮大势已成。
近日，国家***下发特急通知，拟在全国批复100个左右增量配电业务试点，鼓励和引导社会资本参与投资增量配网。这是新一轮电改启动后，***下发的首个特急通知。***要求各地***、能源局上报3-5个增量配电业务试点项目，并附项目投资主体、投资规模、输配电价核定情况。
图表2：云南市场化交易占比年内超30%
资料**：北京欧立信信息咨询中心。
图表3：广东电力市场交易占比提高至7.78%
资料**：北京欧立信信息咨询中心。
图表4：售电公司商业模式。
资料**：中恒博瑞北京欧立信信息咨询中心。
我们认为，***此举是电改加速推进的重要催化剂。放开增量配网和售电市场是本轮电改的两大亮点，在目前的推进过程中，售电改革领先增量配网市场放开。此次***急件要求上报增量配网项目，通过自上而下的方式推进配网市场放开，100个试点项目数量之多、政策力度之大远超预期。
在宏观经济增速放缓的背景下，放开增量配网合乎地方**、发售电公司、电力用户、社会资本诉求。其中，地方**对配网资产的诉求更为强烈，随着投资主体的放开，有望形成配网ppp新模式打开地方配网投资。
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