第二章财务分析。
第四节财务综合分析。
一、 综合指标分析的含义、基本要素
1.含义：综合指标分析，就是将营运能力、偿债能力、获利能力和发展能力纳入一个有机的整体之中，全面地对企业经营状况、财务状况进行解剖与分析。
2.综合财务指标体系的建立应具备三个基本要素：（1）指标要素齐全适当；（2）主辅指标功能匹配；（3）满足多方信息需求。
例题·多选题】一个健全有效的企业综合财务指标体系必须具备的基本要素包括职称考试2023年）
a. 指标数量多b．指标要素齐全适当。
c. 主辅指标功能匹配 d．满足多方信息需要
答案】bcd
解析】一个健全有效的综合财务指标体系必须具备三个基本要素：指标要素齐全适当；主辅指标功能匹配；满足多方信息需求。
二、财务综合分析的方法。
一）传统的财务分析体系。
1．传统杜邦分析体系的核心公式。
通过杜邦分析体系可以得出三个等式：
净资产收益率=资产净利率×权益乘数。
资产净利率=营业净利率×总资产周转率。
净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数。
例题·单选题】在杜邦财务分析体系中，综合性最强的财务比率是（ ）职称考试2023年）
a. 净资产收益率b. 总资产净利率。
c. 总资产周转率d. 营业净利率。
答案】a解析】在杜邦财务分析体系中，净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，由此可知在杜邦财务分析体系中，净资产收益率是一个综合性最强的财务比率，是杜邦系统的核心。
例题·多选题】下列各项中，与净资产收益率密切相关的有（ ）职称考试2023年）
a. 营业净利率b. 总资产周转率。
c. 总资产增长率d. 权益乘数。
答案】abd
解析】净资产收益率＝营业净利率×总资产周转率×权益乘数，总资产增长率与净资产收益率无关。
2.财务比率的比较和分解：
例题·计算题】
资料：f公司经营多种产品，最近两年的财务报表数据摘要如下：
单位：万元。
要求：进行以下计算、分析和判断(提示：为了简化计算和分析，计算各种财务比率时需要的存量指标如资产、所有者权益等，均使用期末数；一年按360天计算)。
(1)净利润变动分析：该公司本年净利润比上年增加了多少？按顺序计算确定所有者权益变动和净资产收益率变动对净利润的影响数额(金额)。
(2)权益净利率（净资产收益率）变动分析：确定权益净利率变动的差额，按顺序计算确定资产净利率和权益乘数变动对权益净利率的影响数额(百分点)。
(3)资产净利率变动分析：确定资产净利率变动的差额，按顺序计算确定资产周转率和营业净利率变动对资产净利率的影响数额(百分点)。
(4)资产周转天数分析：确定总资产周转天数变动的差额，按顺序计算确定固定资产周转天数和流动资产周转天数变动对总资产周转天数的影响数额(天数)。（2023年）
【答案】（1）净利润变动分析。
净利润增加=1200-1000=200（万元）
因为：净利润=所有者权益×净资产收益率。
所有者权益增加影响利润数额=（15000-10000）×10%=500（万元）
净资产收益率下降影响利润数额=15000×（8%-10%）=300（万元）
2）权益净利率变动分析。
权益净利率的变动=-2%
因为：权益净利率=资产净利率×权益乘数。
资产收益率下降对权益净利率的影响=（1200/60000-1000/12500）×1.25=-7.5%
权益乘数上升对权益净利率的影响=（60000/15000-12500/10000）×2%=5.5%
3）资产净利率变动因素分析。
资产净利率变动=-6%
因为：资产净利率=资产周转率×营业净利率。
资产周转率变动对资产净利率的影响=（30000/60000-10000/12500）×10%=-3%
营业净利率变动对资产净利率的影响=0.5×（1200/30000-1000/10000）=-3%
（4）资产周转天数分析。
总资产周转天数变动=360/0.5-360/0.8=720-450=270（天）
因为：总资产周转天数=固定资产周转天数+流动资产周转天数。
固定资产周转天数变动影响=360/（30000/30000）-360/（10000/5000）=180（天）
流动资产周转天数变动影响=360/（30000/30000）-360/（10000/7500）=90（天）
3.传统分析体系的局限性。
①计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配：总资产是全部资金提供者享有的权利，而净利润是专门属于股东的，两者不匹配。
②没有区分经营活动损益和金融活动损益。
没有区分有息负债与无息负债。
二）改进的财务分析体系。
1.改进的财务分析体系的主要概念。
2.调整资产负债表和利润表：根据上述概念，重新编制的经调整的资产负债表和利润表。
1）调整资产负债表。
2）调整利润表。
教材例题】表2-26调整资产负债表。
编制单位：abc公司20×8年l2月31日单位：万元。
表2-27调整利润表。
编制单位：abc公司20×8年度单位：万元。
提示】平均所得税税率＝所得税费用÷税前利润。
3.改进分析体系的核心公式：
提示】如果经营差异率为正值，借款可以增加股东收益；如果它为负值，借款会减少股东收益。从增加股东收益来看，净经营资产利润率是企业可以承担的税后借款利息的上限。
例题·多选题】 由杜邦财务分析体系可知，当其他条件不变时（ ）
a. 净资产收益率等于资产净利率乘以权益乘数。
b. 企业的负债程度越高，净资产收益率就越大。
c. 资产净利率等于营业净利率乘以资产周转率。
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