第一章总论。
1、 财务的定义p1。财务是指经营的价值计算，通常是以损益计算和财产计算为对象的，这种财务又称之为会计，即财务会计。
2、 企业的财务关系p1。企业财务关系一般可以概括为以下几个方面：
1）企业同其所有者之间的财务关系，体现着所有权的性质，反映着经营权和所有权的关系。
2）企业同其债权人之间的财务关系，体现的是债权与债务的关系。
3）企业同其被投资单位的财务关系，反映所有权性质的投资与受资的关系。
4）企业同其债务人的财务关系，体现的是债权债务关系。
5）企业内部各单位的财务关系，体现了内部各单位之间的利益关系，反映着各单位分工与合作的关系。
6）企业与职工之间的财务关系，体现着职工和企业在劳动成果上的分配关系。
3、 企业理财p3，是利用价值形式对企业经营过程进行的管理，是企业组织财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。
4、 企业的组织形式主要有三种：个体企业、合伙企业和公司。p7
1)独资企业也称个体企业，是指由一个自然人出资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
2)合伙企业是由两个或两个以上的合伙人通过签订合伙协议，共同出资兴办的盈利性组织。
3)公司是依照公司法设立的以营利为目的的企业法人。
5、 企业理财的目标有两种基本观点p17：利润最大化和财富最大化。
1)利润最大化目标存在有三大缺陷：①容易导致企业经营者“短期行为”；②利润最大化一般是指会计利润，它没有考虑货币的时间价值；③没有考虑到获取利润和所承担的风险的大小。
2）财富最大化目标的优点：①考虑了货币的时间价值；②能克服企业在追求利润上的短期行为；③考虑了投资的风险价值的因素；④有利于社会财富的增加。
将股东财务最大化作为企业目标，全面考虑了企业在既定的外部环境下进行决策的多种因素，符合企业所有者的最大利益，应该作为企业的首要目标。该目标是衡量企业成就的最好量度。
6、 企业理财环境定义p22
第二章企业的理财基础。
1、 资金时间价值概念p31。资金时间价值，又称货币时间价值，是指排除通货膨胀和风险性因素后，资金在其周转使用过程中由于时间因素而形成的差额价值。资金时间价值的大小通常表现为各种利息率，其实际内容是社会资金利润率。
2、 复利终值与复利现值的计算p33
终值也叫本利和（记为f），是指若干期以后，包括本金和时间价值在内的未来价值。
现值（记为p），指将来某一特定时点的款项相当于现在的价值。
1）复利终值的计算，p34例题，其计算公式，其中为复利终值系数或1元的复利终值系数，通常记为(f/p，i，n)，可通过本书所附“复利终值系数表”查找相应值。
例：某人将100元存入银行，复利年利率2%，求5年后的终值。
解： 2）现值的计算，p34例题，其计算公式为：，其中为复利现值系数，符号记为（p/f，i，n），可通过本书所附“复利现值系数表”查找相应值。
例：某人为了5年后能从银行取出100元，在复利年利率2%的情况下，求当前应存入金额。
解：p=f*（p/f,2%,5）=100*0.9057=90.57（元）
3、年金的定义p35，年金可分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金。
1）普通年金终值，其计算公式为：，式中，称为年金终值系数，记为(f/a，i，n)，可通过直接查“年金终值系数表”求得有关值。
普通年金现值，其计算公式：，式中，称为年金现值系数，记作(p/a，i，n).可通过直接查找“年金现值表”求得有关值。
2）即付年金的终值，其计算公式为：，式中，称为即付年金终值系数。它是在普通年金终值系数的基础上，期数加1，系数减1的结果。
即付年金终值系数也可记为[（f/a，i，n+1）-1]。
即付年金现值，其计算公式为：，式中，称为即付年金现值系数，它是在普通年金现值系数的基础上，期数减1，系数值加1所得的结果。
也可记作[（p/a，i，n-1）+1]。
4、利率=纯利率+通胀膨胀补偿+风险报酬。
风险报酬包括违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬三种。
5、企业风险主要是经营风险和财务风险。p49
1）经营风险定义。
2）财务风险定义。
6、风险程度的衡量。
1） 概率分布p50，2） 期望报酬率p51，反映集中趋势的一种度量。
3） 标准离差p54，一般而言，标准离差越大，投资风险也越大。它是绝对值，只能用于比较期望报酬率相同的各项投资的风险程度。
4） 标准离差率，是相对值，可用于比较期望报酬率不同的各项投资的风险程度。
第三章企业筹资决策。
1、企业筹资的动机p60，主要有扩张动机、偿债动机和混合动机。
2、短期筹资**主要方式有p71：(1)商业信用；（2）银行信用；（3）商业票据；（4）应付费用。
商业信用的形式：赊销商品，应付票据，预收货款。
信用条件“2/10，n/30”含义。
放弃现金折扣的机会成本=
例：某企业拟以“2/10、n/30”的信用条件购进一批原材料。如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣。试计算失去现金折扣的机会成本。
放弃现金折扣的机会成本=
3、 银行信用的成本p78
关于贷款利息的计算有三种方法：简单法、贴现法和附加法。
1)简单法，采用这种方法，计算的利息在借款到期时一次支付。
实际利息率=支付利息/贷款数量。
2)贴现法，根据利息的支付和贷款的数量来计算实际利率，但是利息要在贷款时预先扣除。
实际利率=支付利息/（贷款数量-支付利息）
3)附加法，将利息附加到各期还款资金中去。
实际利率=支付利息/（贷款数量/2）
4、 普通股的票面价值定义p89
**发行的**定义p95
发行**的方式主要有：平价发行；时价发行；中间价发行。
普通股的优点：①无固定到期日，无需还本；②无固定股利负担；③筹资的风险小；④增加资本实力，提高信誉，增强公司偿债和举债能力。
缺点：①资本成本较高；②会分散公司的控制权；③普通股的追加发行，有可能引发股价**。
5、 债券的发行**方式p107：等价发行；溢价发行；折价发行。
债券发行**=债券面值的现值+各期利息的现值之和。
f ( p/f , i ,n ) a ( p/a , i , n )
计算：例题108
例题：某公司发行面值1000元的债券，票面利率8%，期限为10年的公司债券，每年末付息一次。假定债券发行时的市场利率分别为%，该债券的发行**如下。
1）市场利率8%时，市场利率与票面利率一致，应等价发行。
2）市场利率10%时，市场利率高于票面利率，应折价发行。
查利率为10%，10年期的1元复利现值系数和年金现值系数分别是0.3855和6.1446，故。
债券售价 =（1000×0.3855+80×6.1446）元= 877元。
3）市场利率为6%时，低于票面利率，应溢价发行。
查利率为6%,10年期的1元复利现值系数和年金现值系数分别为0.5584和7.3601，故。
债券售价 =（1000×0.5584+80×7.3601）元= 1147元。
6、 资本成本就是指企业为筹措和使用资本而付出的代价。包括筹资费用和用资费用两部分内容。
其计算公式：资本成本=
7、 债务成本p123，主要有长期借款成本和债务成本。债务利息一般允许在企业所得税前支付，具有抵减所得税作用；而股息是在税后支付，没有抵减作用。
计算：例题12和例题13
8、 综合资本成本p127，是由个别资本成本和加权平均权数两个因数决定的。计算例题127
9、 经营杠杆p135是指在某一固定经营成本比重的作用下，销售量变动对息税前利润产生的影响。
经营杠杆效应的大小可以用经营杠杆系数（简称 dol）来表示，它是企业息税前利润的变动率与产销量变动率的比率。其计算公式：，计算：例题20
经营杠杆与经营风险：在一定销售范围内，固定营业成本保持不变，随着销售量的增长，息税前利润以更快的速度增长，给企业带来了额外收益；反之，销售量减少，息税前利润以更快的速度下降，给企业带来了经营风险损失。
10、 财务杠杆是指资本结构中债务的运用对普通股每股利润的影响能力。 即由于固定性财务费用的存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应，称作财务杠杆效应。财务杠杆效应的大小用财务杠杆系数（简称dfl）来度量。
它是指普通股每股利润eps的变动率与息税前利润 ebit变动率的比率。其公式：，计算：
例题21
财务杠杆与财务风险：在资金总额、息税前利润相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大，普通股每股利润波动幅度越大，财务风险就越大；反之，负债比率越低，财务杠杆系数越小，普通股每股利润波动幅度越小，财务风险就越小。
11、 复合杠杆又称总杠杆，是由经营杠杆和财务杠杆共同作用形成的总杠杆。复合杠杆效应的大小用复合杠杆系数来衡量，它是经营杠杆与财务杠杆的乘积，是指每股利润变动率与产销业务量变动率的比率。其计算公式为：
12、 最佳的资本结构就是使企业综合资金成本最低、企业价值最大的资本结构。
13、 初始资本结构决策p146例题23。了解。
14、 每股利润无差别点p150，是指两种筹资方式下计算出的普通股每股利润等同时的息税前利润或销售额，也称息税前利润平衡点或筹资无差别点，简称ebit——eps分析法。
计算公式：
例： 某公司原有资金3000万元，其中普通股1000万元（面值1元，1000万股），留存收益1000万元，债券1000万元，年利率12%。公司准备扩大经营规模，增资1000万元，已知所得税率为30%。
有以下两种筹资方案：
1）全部发行普通股。增发1000万股普通股，每股面值1元，发行**1元。
2）全部发行债券。发行1000万元债券，年利率12%。
要求：（1）计算每股盈余无差别点。
（2）筹资无差别点时的每股收益。
（3）当息税前利润为400万元时，请选择哪终方案作为筹资方式。
解：（1）由于[(ebit-1000×12%)×1-30%)]1000+1000)
[(ebit-2000×12%)×1-30%)]1000
求得： ebit=360（万元。
2）eps=[(360-1000×12%)×1-30%)]1000+1000)
=0.084 (元)
eps（1） =400-1000×12%）×1-30%) 1000+10000.098(元)
运筹学2019春总复习
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