参***及解析。
第三章长期计划与财务**。
一、单项选择题。
1.【答案】c
解析】通常企业制定为期5年的长期计划。
2.【答案】b
解析】净经营资产占收入的比=（1000-400）/3000=20%，外部筹集的资金=增加的收入×净经营资产占收入的比-可动用的金融资产-增加的留存收益=（5000-3000）×20%-40-5000×10%×（1-40%）=60（万元）
3.【答案】d
解析】本题考点是资金需要量**的销售百分比法。基期销售收入=300/15%=2000（万元），预计销售收入=2000×（1+15%）=2300（万元），所以：（6000-3000）×15%-2300×10%×60%=312（万元）
4.【答案】b
解析】预计的销售增长率=（1+8%）×1+5%）-1=13.4%
相应外部应追加的资金=1500×13.4%×20%=40.2（万元）。
5.【答案】b
解析】本题的考核点是企业对外部融资需求的计算公式。外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加=净经营资产增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加。
6.【答案】b
解析】本题的主要考核点是外部融资需求量的计算公式。若用增量公式，公式中的各项目都要采用增量计算；若用总量公式，公式中的各项目都要采用总量计算。
7.【答案】d
解析】由于不打算从外部融资，此时的销售增长率为内含增长率，设为x，0=50%-20%-×10%×100%
所以x=50%。
8.【答案】b
解析】可持续增长率与内含增长率二者的共同点是都假设不增发新股，但在是否增加借款有不同的假设，前者是保持资本结构不变条件下的增长率，可以增加债务；后者则不增加债务，资本结构可能会因保留盈余的增加而改变。内含增长率下可以调整股利政策。
9.【答案】c
解析】由于可持续增长率为8%，2023年能保持财务政策和经营效率不变且不增发新股，则表明2023年的净利润比2023年增加了8%，所以2023年的净利润=1080/（1+8%）=1000（万元），2023年的股利支付率=2023年的股利支付率=（1000-500）/1000=50%。
10.【答案】b
解析】选项b应该改为可持续增长率=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×利润留存率。
11.【答案】d
解析】本题的主要考核点是内含增长率的计算。
设销售增长率为g，因为：0=0.95-0.35-10%×［1+g）÷g］×（1-60%），所以：g=7.14%
当增长率为7.14%时，不需要向外界筹措资金。
12.【答案】b
解析】销售**是财务**的起点，销售**完成后才能开始财务**。
二、多项选择题。
1.【答案】bc
解析】财务**是指融资需求的**，选项a、b、c、d所揭示的方法都可以用来**融资需要量，其中b、c均属于利用计算机进行财务**的比较复杂的**方法。
2.【答案】abc
解析】外部融资需求=经营资产增加-经营负债增加-可供动用的金融资产-留存收益的增加，经营资产、经营负债会随销售增长而增长，销售净利率、利润留存率会影响留存收益。
3.【答案】bcd
解析】外部筹资需求量=基期销售收入×销售增长率×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-基期销售收入×（1+销售增长率）×销售净利率×利润留存率，由此可见，利润留存率越高，外部筹资需求越小，选项a不正确；销售净利率越高，外部筹资需求越小，选项b正确；如果外部筹资销售增长比（外部筹资需求量与新增销售收入的比值）为负数，说明外部筹资需求量为负数，表明企业有剩余资金，可用于增加股利或短期投资，选项c正确；内含增长率是指企业不从外部筹资的前提下，销售所能够达到的最大增长率，因此，如果企业的实际增长率低于本年的内含增长率，表明企业不需要从外部筹资，选项d正确。
4.【答案】bd
解析】本题考核的是销售百分比法。销售百分比法是一种比较简单、粗略的**方法。首先，该方法假设各项经营资产和经营负债与销售额保持稳定的百分比；其次，该方法假设计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加。
5.【答案】abd
解析】在“内含增长”的条件下，由于不从外部融资，即不增发新股和不增加借款，所以选项a不正确，选项c正确；由于在内含增长的情况下，经营负债自然增长，留存收益也增加，所以，负债和所有者权益都会发生变化，但是没有必然的规律，也就是说资产负债率可能提高、降低或者不变。因此，选项b、d不正确。
6.【答案】ad
解析】选项d属于提高财务杠杆作用，选项a属于改变股利分配率。财务杠杆和股利分配率受到资本市场的制约，通过提高这两个比率支持高增长，只能是一次性的临时解决办法，不可能长期使用。如果通过技术和管理创新，使销售净利率和资产周转率提高到一个新水平，则企业增长率可以相应提高，但不是一次性的临时解决办法。
7.【答案】bc
解析】选项b只有满足可持续增长率的全部条件时才成立，选项c只有满足不发**、总资产周转率不变、权益乘数不变时才成立。
8.【答案】bcd
解析】假设市场是充分的，企业在经营效率和财务政策不变时，同时增加权益资本和增加借款，销售净利率、总资产周转率和权益乘数不变，即杜邦分析体系的核心指标权益净利率不变，也就是单纯的销售增长是不会增加股东的投入产出效率的。同时，财务政策不变，利润留存率也不变。
9.【答案】acd
解析】可持续增长的思想，不是说企业的增长不可以高于或低于可持续增长率，关键是要解决超过可持续增长所带来的财务问题。
10.【答案】abd
解析】根据总资产周转率不变，可知资产增长率=销售增长率=30%，所以，d正确；根据销售净利率不变，可知净利润增长率=销售增长率=30%，所以，b正确。经营效率、资本结构与上年相同，即表明总资产周转率、销售净利率、权益乘数与上年一致，按传统杜邦分析体系可知“权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数”，所以本年的权益净利率应与上年相同，所以，a正确；新增投资的报酬率与销售增长率之间没有必然的关系，所以，c不正确。
11.【答案】ab
解析】本题的主要考核点是可持续增长率的假设前提、结论以及实体现金流量增长率的确定。在保持去年经营效率和财务政策不变，本年的实际销售增长率=本年的可持续增长率=上年的可持续增长率=本年的资产增长率=所有者权益增长率=净利润增长率，因此权益净利率应保持和上年一致，而不能说等于8%，所以c选项不正确。同时，在稳定状态下，本年的销售增长率等于本年的实体现金流量增长率，所以d选项不正确。
12.【答案】ab
解析】一般来说股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越高，外部融资需求越小，所以a、b错误。外部融资销售增长比是指销售额每增长1元需要追加的外部融资额，但若外部融资销售增长比为负数，则说明企业不仅不需要从外部融资，而且有剩余资金可用于增加股利或进行短期投资。由于内含增长率是外部融资为零时的销售最大增长率，所以c表述正确。
因为净财务杠杆=净债务÷所有者权益，由于内部融资即增加留存收益会增加所有者权益，但净债务不变，则净财务杠杆率会下降，所以d表述正确。
第四章财务估价的基础概念。
一、单项选择题。
1.【答案】d
解析】本题的考点是年金的含义与种类。每期期初等额收付的系列款项是预付年金。
2.【答案】c
解析】p2=0.2/8%=2.5（元）
p0=2.5×（p/f，8%，2）=2.5×0.8573=2.14（元）
3.【答案】a
解析】本题属于已知终值求年金，故答案为：a=f/（f/a，10%，5）=5000/6.1051=819（元）。
4.【答案】a
解析】a=p/（p/a，12%，10）=100000/5.6502=17698.49（元）
5.【答案】b
解析】本题考核的是递延年金现值公式的灵活运用。a=500/［（p/a，10%，8）-（p/a，10%，2）］=500/（5.3349-1.
7355）=139（万元）；或a=500/［（p/a，10%，6）×（p/f，10%，2）］=500/（4.3553×0.8264）=139（万元）
6.【答案】b
解析】本题的考点是有效年利率与**利率的换算。已知：m=4，r=8%
根据有效年利率和**利率之间关系式：
有效年利率高出**利率0.24%（8.24%-8%）。
7.【答案】b
解析】预付年金现值系数与普通年金现值系数相比期数减1，系数加1，所以10年，10%的预付年金现值系数=5.7590+1=6.7590。
8.【答案】d
解析】已知：p=18000，i=10%，a=3000
p=a×（p/a，10%，n）
18000=3000×（p/a，10%，n）
p/a，10%，n）=6
查普通年金现值系数表可知：（p/a，10%，9）=5.7590，（p/a，10%，10）=6.1446，因此最后一次能够足额提款的时间是第9年年末。
9.【答案】c
解析】本题为每半年支付年金的永续年金问题，由于永续年金现值p=a/i，所以i=a/p，半年报酬率=5000/100000=5%，实际年报酬率=（1+5%）2-1=10.25%。
10.【答案】a
解析】本题考点是计算永续年金现值： 50（万元）
11.【答案】b
解析】（p/a，10%，4）=（p/a，10%，5）-（p/f，10%，5）=3.7908-0.6209=3.1699
12.【答案】b
解析】协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险的统计指标。其计算公式为：cov（r1，r2）=r12σ1σ2=0.
15×0.4×0.5=0.
03。13.【答案】d
解析】本题的考点是**组合风险的相关内容。有效边界就是机会集曲线上从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线。
14.【答案】c
解析】rab=0.5
15.【答案】a
解析】由公式βj=rjm，在已知a**的β=1.2，与市场组合的相关系数rjm=0.65，市场组合的标准差=0.1，则可求得a**的标准差=。
二、多项选择题。
1.【答案】abcd
解析】a、b、c、d选项都属于年金。
2.【答案】ac
解析】递延年金终值在计算时不考虑递延期，只考虑年金期数，所以其计算方法与普通年金终值类似。
3.【答案】cd
解析】本题考点是系数之间的关系。普通年金现值系数×投资**系数=1; 普通年金终值系数×偿债**系数=1。所以a、b选项不正确。
4.【答案】bd
解析】本题考点是普通年金现值的含义。普通年金是发生在每期期末的年金。b的表述是针对一次性款项而言的；d的表述是针对预付年金而言的。
第5章数列 3答案
5.1 数列的概念 a组必做题 6.10 7.2n 11 8.9.1 005 10.2 11.解 1 当n 1时，a1 s1 2 3 1，当n 2时，an sn sn 1 2n2 3n 2 n 1 2 3 n 1 4n 5，由于a1也适合此等式，an 4n 5.2 当n 1时，a1 s1 3 b，当...
第3章习题答案
第3章受弯构件的正截面受弯承载力。3.1 已知单筋矩形截面梁的截面尺寸，承受弯矩设计值，采用混凝土强度等级c30，hrb400钢筋，环境类别为一类。求所需纵向受拉钢筋的截面面积和配筋。解 由附表4 3可知，环境类别为一类，c30时梁的混凝土保护层最小厚度为20mm，故取，则 查表得 选用425 满足...
第3章习题答案
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